房地产行业周报：新房成交面积同环比增长，1-8月房地产开发投资同比下降

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 房地产 2025 年 09 月 21 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房上海持续领涨，二手房价格同比 降 幅 缩 小 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.9.16 《8 月销售降幅扩大，宽松政策后一线新 房 成 交 回 暖 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.9.15 《新房成交面积同环比下降，主动适应城市发展阶段新变化—行业周报》-2025.9.14 新房成交面积同环比增长，1-8 月房地产开发投资同比下降 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：新房成交面积同环比增长，1-8 月房地产开发投资同比下降 本周我们跟踪的 68 城新房成交同环比增长，20 城二手房成交面积同比增长，环比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比下降。国内信用债发行规模环比下降。本周国家统计局公布 1-8 月房地产市场运行数据，1-8 月份，全国房地产开发投资 60309 亿元，同比下降 12.9%；其中，住宅投资 46382 亿元，下降 11.9%。1-8 月份，全国固定资产投 326111 亿元，同比增长 0.5%。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，今年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  1-8 月房地产开发投资同比下降，上海公积金基数调整 中央层面：国家统计局：国家统计局公布 1-8 月房地产市场运行数据，1-8 月份，全国房地产开发投资 60309 亿元，同比下降 12.9%；其中，住宅投资 46382 亿元，下降 11.9%。1-8 月份，全国固定资产投 326111 亿元，同比增长 0.5%。 地方层面：上海：将公积金缴存基数上限提至 37302 元，下限 2690 元；按 7%比例计算，月缴存额上限 5222 元、下限 376 元。上海：持有本市居住证满 3 年并在本市工作生活的购房人，在本市新购住房，且该住房属于家庭第一套住房的，暂免征收房产税。  市场端：土地成交面积同比下降，溢价率环比下降 销售端：根据房管局数据，2025 年第 38 周，全国 68 城商品住宅成交面积 188万平米，同比增加 12%，环比增加 9%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 8596 万平米，累计同比下降 10%。全国 20 城二手房成交面积为 181 万平米，同比增速 66%，前值 2%；年初至今累计成交面积 7276 万平米，同比增速 8%，前值 7%。 投资端：2025 年第 38 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 2361 万平方米，成交土地规划建筑面积 1771 万平方米，同比下降 43%，成交溢价率为 2.2%。一线城市成交土地规划建筑面积 58 万平方米，同比下降 75%；二线城市成交土地规划建筑面积 643 万平方米，同比下降 28%；三线城市成交土地规划建筑面积1070 万平方米，同比下降 46%。  融资端：国内信用债发行规模环比下降 2025 年第 38 周，信用债发行 30.4 亿元，同比增加 103%，环比减少 54%，平均加权利率 2.76%，环比增加 33BP。信用债累计发行规模 2940.7 亿元，同比减少4%。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 0%12%24%36%48%60%2024-092025-012025-05房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、1-8 月份全国房地产开发投资额同比减少，上海公积金缴存基数调整 ................................................................................. 3 2、销售端：成交面积新房同环比增长，二手房同比增加 ........................................................................................................... 4 2.1、68 大中城市新房成交面积同环比增长 ........................................................................................................................... 4 2.2、20 城二手房成交面积同比增加，环比下降 ................................................................................................................... 6 3、投资端：土地成交面积同比下降，成交溢价率环比下降 ....................................................................................................... 7 4、融资端：国内信用债发行规模环比减少................................................................................................................................... 9 5、一周行情回顾 .................................................................................................................................................................... 10 6、投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................ 11 7、风险提示 .......................................................