房地产行业周报：二手房成交有所回升，招商蛇口拟发行优先股

请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告房地产行业定期报告hyzqdatemark投资评级： 看好（维持）证券分析师邓力SAC：S1350525070006dengli@jzsec.com戴铭余SAC：S1350524060003daimingyu@huayuanstock.com联系人唐志玮tangzhiwei@huayuanstock.com板块表现：二手房成交有所回升，招商蛇口拟发行优先股——房地产行业周报（25/09/06-25/09/12）投资要点：板块行情：本周上证指数上升 1.5%、深证成指上升 2.6%、创业板指上升 2.1%、沪深 300 上升 1.4%、房地产（申万）上升 6.0%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：首开股份(+57.0%)、苏宁环球(+47.1%)、卧龙新能(+28.1%)、新大正(+24.5%)、黑牡丹(+20.9%)，涨跌幅后五的分别为：空港股份(-5.9%)、亚通股份(-3.0%)、ST 广物(-2.1%)、宁波富达(-1.7%)、*ST 南置(-1.6%)。数据跟踪：新房：本周（9.6-9.12），42 个重点城市新房合计成交 154 万平米，环比下降 9.6%。9 月截至本周（9.1-9.12），42 个重点城市新房合计成交 272 万平米，环比上升 14.1%，同比下降 3.2%，年初至今累计成交同比下降 6.1%。二手房：本周（9.6-9.12），21 个重点城市二手房合计成交 196 万平米，环比上升 13.5%。9月截至本周（9.1-9.12），21 个重点城市二手房合计成交 338 万平米，环比上升15.6%，同比上升 21.5%，年初至今累计成交同比上升 15.4%。行业新闻：宏观层面，住房城乡建设部发布《指导意见》，提升住房城乡建设行政执法质量；国务院新闻办公室举行“高质量完成‘十四五’规划”系列主题会，不动产登记便利化水平持续提升，“交房即交证”覆盖全国 2,200 多个县市；自然资源部自然资源开发利用司司长孔维东表示，鼓励采取市场化方式来盘活存量闲置土地；住房城乡建设部党组书记、部长倪虹表示希望国资央企主动适应城市发展阶段新变化，深入实施城市更新行动，推动构建房地产发展新模式，打造“中国建造”升级版。因城施策方面，广东省确定广州、深圳为综合型模块化建筑试点城市，试点期至 2028 年底；河南省出台 12 条楼市新政支持住房消费，包括加大购房补贴力度、支持多子女家庭购房、将住房公积金个人贷款额度在基础上再上浮 10%等。公司公告：8 月单月销售额：新城控股 15.8 亿元（yoy-37%），中国金茂 90.77 亿元（yoy+46.5%），龙湖集团 47.3 亿元（yoy-27%），首开股份 9.7 亿元（yoy-66%），华润置地 132.0 亿元（yoy-13%），越秀地产 55.1 亿元（yoy-45%）。业绩方面，中国金茂 2025 年上半年收入 251.1 亿元，同比+14%，归母净利润 10.9 亿元，同比+8%；中国海外发展 2025 年上半年收入 832.2 亿元，同比-4%，归母净利润 86.0亿元，同比-17%；万物云 2025 年上半年收入 181.4 亿元，同比+3%，归母净利润7.9 亿元，同比+3%。融资方面，首开股份进行永续债权融资，总金额不超过 30 亿元/利率 LPR+40BP；越秀地产发行第二期公司债券，金额 15 亿元/利率 2.16%/期限5+2 年；招商蛇口向特定对象发行优先股不超过 8,200 万股，资金总额不超过 82 亿元。投资分析意见：我们认为，24 年 9 月以来，“稳楼市、稳股市”一直是中央层面的明确要求。4 月以来，中美贸易摩擦仍存不确定性，外部环境波动加大，稳住楼市股市对提振社会预期、畅通内需循环具有重要意义。今年以来，中央层面高频提及建设好房子和高品质住房，在政策导向和供需结构变化的契机之下，高品质住宅或将迎来发展浪潮。我们维持房地产“看好”评级，建议关注：1）核心城市布局重、拿地能力强、且产品力强的房企：滨江集团、建发股份、绿城中国、建发国际集团、保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、城投控股；2）二手房中介：贝壳、我爱我家；3）物业管理企业：绿城服务、招商积余、华润万象生活、保利物业。风险提示：房地产量价超预期下行、房地产融资资金趋紧、房地产政策不及预期2025 年 09 月 18 日源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 2页/共 18页内容目录1. 板块行情....................................................................................................................... 42. 数据跟踪....................................................................................................................... 52.1. 新房成交................................................................................................................... 52.2. 二手房成交................................................................................................................83. 行业新闻..................................................................................................................... 114. 公司公告..................................................................................................................... 145. 风险提示..................................................................................................................... 17源引金融活水润泽中华大地请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明第 3页/共 18页图表目录图表 1： 申万一级分类涨跌幅...........................................................................................4图表 2： 板块指数涨跌幅...............................................