家电行业周报（25年第37周）：8月家电社零增长14%，家电企业亮相IFA彰显出海决心

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月16日优于大市家电行业周报（25 年第 37 周）8 月家电社零增长 14%，家电企业亮相 IFA 彰显出海决心核心观点行业研究·行业周报家用电器优于大市·维持证券分析师：陈伟奇证券分析师：王兆康0755-819826060755-81983063chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cnS0980520110004S0980520120004证券分析师：邹会阳证券分析师：李晶0755-81981518zouhuiyang@guosen.com.cnlijing29@guosen.com.cnS0980523020001S0980525080003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《家电行业周报（25 年第 34 周）-7 月空调出货外冷内热，家电出口降幅环比收窄》 ——2025-08-25《2025 年中期投资策略-大家电稳健为基，小家电企稳改善》 ——2025-08-14《家电行业周报（25 年第 30 周）-7 月家电零售需求淡季不淡，出口降幅收窄至 3%》 ——2025-08-11《家电行业 2025 年 8 月投资策略-白电淡季排产有所承压，美国家电门店出现加库存迹象》 ——2025-08-04《家电行业周报（25 年第 30 周）-8 月空调排产同比下降 7%，第三批国补资金下达》 ——2025-07-28本周研究跟踪与投资思考：8 月家电社零延续良好增长趋势，其中线下增速有所好转，线上进入淡季增速相对平稳。家电出口依然承压，8 月同比下降6%。柏林 IFA 展上，国内家电企业纷纷亮相推出新品，彰显出海发展信心。8 月家电零售增长良好，扫地机、厨小电等延续较好走势。8 月随着第三批国补资金到位，线下家电零售景气有所抬升；线上刚需品类增速有所放缓，整体保持较好增长趋势。据统计局数据，8 月我国社会消费品零售总额同比增长 3.4%，累计同比增长 4.6%；家电和音像器材类限额以上零售额同比增长 14.3%，累计同比增长 28.4%。随着国补已走完近一年的周期，刺激效果有所减弱，叠加 8 月全国雨水天气较多，8 月家电零售增速有所放缓。据奥维云网数据显示，8 月空调线上/线下零售额同比分别+6.8%/+11.2%，冰箱线上/ 线下零售额同比-9.3%/+16.1% ，洗衣机线上/ 线下零售额同比+9.1%/+20.4%。厨房大电及小电零售景气维持，8 月油烟机、燃气灶、洗碗机零售额增速维持在 20%左右；电饭煲线上/线下零售额同比+15.4%/+24.1%，空气炸锅线上零售额增长超 30%。新清洁电器维持强劲增长，8 月扫地机线上线下零售额增长超 80%，洗地机线上线下零售额分别+71.7%/+27.5%。家电 8 月出口额下降 6%，关税扰动下增长韧性凸显。根据海关总署发布的数据，8 月我国家电出口额达到 603.7 亿元，同比下降 6.3%；以美元计算，出口额为 84.3 亿美元，同比下降 6.6%；出口量为 4.0 亿台，同比下降 3.6%；出口均价同比下降 3.2%至 20.9 美元/台。4 月以来受到关税的影响，5-6 月我国家电出口额降幅接近 8%，7-8 月随着关税政策的缓和，出口降幅小幅收窄。4 月加关税以来，我国家电企业纷纷加快产能出海步伐，在东南亚等地区建设产能，预计对我国家电出口增速有所影响。后续随着关税政策的明朗，预计我国家电出口有望回归到稳健增长通道，家电出海发展依然大有可为。家电企业新品纷纷亮相 IFA，石头进军割草机器人行业。9 月 5 日-9 月 9 日柏林 IFA 展召开，美的集团、海尔智家、海信家电、海信视像、TCL、石头科技、科沃斯等国内家电企业纷纷亮相，并推出本土化新品，凸显国内企业进军海外市场的强大决心。美的展馆以“Master Your Home”为主题惊艳亮相 IFA，展出冰箱、厨电、空调等智能系列家电；海尔携最新科技成果 AI 之眼亮相，并官宣赞助欧洲两大顶级足球俱乐部；海信视像、TCL 推出前沿电视新品；石头科技推出首款全地形智能割草机、五轴折叠仿生机械臂扫地机。重点数据跟踪：市场表现：本周家电相对收益-1.16%。原材料：LME3 个月铜、铝价格周度环比分别+1.2%/+3.2%至 10068/2695 美元/吨；冷轧价格周环比-0.3%至 3740 元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比-2.19%/+0.30%/-6.19%。地产数据：8 月住宅竣工/销售面积累计同比-18.5%/-4.7%。核心投资组合建议：白电推荐美的集团、格力电器、海尔智家、TCL 智家、海信家电；厨电推荐老板电器；小家电推荐小熊电器、石头科技、科沃斯。风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E000333美的集团优于大市75.575822975.796.361312002959小熊电器优于大市54.7085902.863.301917600690海尔智家优于大市26.192304602.262.491211000651格力电器优于大市41.052299385.986.2877688169石头科技优于大市197.00510447.8010.542519资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录1、核心观点与投资建议 ......................................................... 4（1）重点推荐 ......................................................................... 4（2）分板块观点与建议 ................................................................. 42、本周研究跟踪与投资思考 ..................................................... 52.1 8 月家电零售增长良好，扫地机、厨小电等延续较好走势 ................................ 52.2 家电 8 月出口额下降 6%，关税扰动下增长韧性凸显 ..................................... 72.3 家电企业新品纷纷亮相 IFA，石头进军割草机器人行业 .................................. 83、重点数据跟踪 ............................................................... 93.1 市场表现回顾 ...................................................................... 93.2