稀土磁材行业周报:本周行业反弹,产业链价格延续回落
敬请阅读末页之重要声明 本周行业反弹,产业链价格延续回落 相关研究: 《本周轻稀土价格回落,中重稀土价格坚挺回升》 20250907 《行业市场表现继续强势,稀土价格短期回落》 20250831 行业评级:增持(维持) 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 16 41 129 绝对收益 25 57 171 注:相对收益与沪深 300 相比 分析师:王攀 证书编号:S0500520120001 Tel:(8621) 50293524 Email:wangpan2@xcsc.com 地址:上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点: ❑ 市场行情:本周稀土磁材行业反弹 3.89%,跑赢基准 2.51pct 据 Wind 数据,本周1稀土磁材行业反弹 3.89%,跑赢基准(沪深 300)2.51pct。行业估值(市盈率 TTM)回升 3.55x 至 95.79x,当前处于 96.3%2历史分位。 ❑ 本周稀土精矿价格大幅回落,镨钕价格走跌后反弹,镝价先回落后趋稳,铽价下跌,钕铁硼毛坯价格跌后有所反弹 ◆ 本周稀土精矿价格大幅回落。据百川盈孚,本周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别回落 10%、8.82%和10.34%,进口独居石矿价格回落 2.63%,美国矿价格回落 6.06%。本周国内中钇富铕矿价格回落 0.9%,进口缅甸离子型矿价格回落5.37%。 ◆ 本周镨钕价格整体走跌后反弹。据 Wind 数据,本周氧化镨钕均价下行 0.86%,镨钕金属均价下行 3.03%,镨钕价格受期货走跌及贸易商低价出货影响下调,下游刚需释放支撑整体走跌后反弹。 ◆ 本周镝价先回落后趋稳,铽价下跌。据 Wind,本周全国氧化镝均价回落 0.61%,镝铁均价回落 1.26%。本周镝价虽有回落但受下游补货支撑。据 Wind,本周氧化铽均价回落 1.84%,金属铽均价回落 1.71%,本周铽价受需求减弱回调幅度较大。 ◆ 本周钕铁硼毛坯价格跌后反弹、整体回落。据 Wind,本周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价回落 2.71%,H35 均价回落 1.84%。本周钕铁硼毛坯随成本端波动,周末随成本端支撑反弹,但高位成交仍有限,短期有望维稳为主。 ❑ 投资建议 ◆ 基本面变化。稀土环节,稀土环节供应短期仍偏紧,上游原矿分离企业开工稳定,部分厂家受限于原料等开工略有下降,但废料分离企业开工持续增加,且废料成本下降,废料回收企业镨钕产出增加,整体来看供应增量有限,短期市场现货数量相对紧张;需求端,磁材企业开工稳定,大厂开工率居高,长期订单稳定,短期新增需求逐步释放,同时出口数量有所增加,终端金九银十下单情绪尚可,需求整体支撑偏强。综合看供应端有增有减,整体现货供应仍紧张,需求端大厂订单仍存,随着低价现货减少,磁材企业陆续锁单补货,近期价格走低后市场情绪趋于观望,后续预计稀土价格逐步震荡反弹。磁材环节,需求端下游新能源车产销增长边际回落,风电装机存释放预期,空调最新排产数据显示未来增速仍将低迷,电梯产量降幅收窄,工业领域总体趋势向好;供给端,行业产能总体过剩及开工率不高,行业格局分化下头部企业占优。 ◆ 估值及业绩层面。估值及业绩层面,当前绝对估值及相对历史估值水 1 行业一周涨跌幅统计时间区间为 2025/09/08 至 2025/09/12,下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2025/09/12,下同。 证券研究报告 2025 年 09 月 14 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 敬请阅读末页之重要声明 平受流动性宽松和产业政策及产业链价格上涨预期下高风险偏好的支撑,保持较高水平,后续需要业绩持续提升给与消化,而稀土磁材价格及行业盈利中枢的上升持续性及高度依赖供需进一步好转,需求端的变化及政策预期的变动需持续跟踪观察。 ◆ 维持行业“增持”评级。建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转,一方面是供给收缩预期的强化,另一方面是出口管制放松带来的需求边际增量,相关稀土资源企业有望受益稀土资源价格上涨带来的机会。中长期角度,随着稀土价格稳步回升,下游磁材企业盈利有望持续修复,建议关注下游客户结构良好,产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险,下游需求增长不及预期风险,美国关税政策带来需求端下行风险,国内稀土行业政策风险,行业产能波动风险,行业格局变动风险,新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 据 Wind 数据,本周稀土磁材行业反弹 3.89%,跑赢基准(沪深 300)2.51pct。行业估值(市盈率 TTM)回升 3.55x 至 95.79x,当前处于 96.3%历史分位。 图 1 本周稀土磁材行业反弹 3.89%且跑赢基准 2.51pct 图 2 本周稀土磁材行业估值(PE/TTM)回升至 95.79x 资料来源:Wind、湘财证券研究所 资料来源:Wind、湘财证券研究所 2 稀土磁材产业链数据跟踪 本周稀土精矿价格大幅回落。轻稀土矿方面,据百川盈孚数据,本周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别回落 10%、8.82%和10.34%至 3.6 万元/吨、3.1 万元/吨和 2.6 万元/吨,进口独居石矿价格回落 2.63%至 5.55 万元/吨,美国矿价格回落 6.06%至 3.1 万元/吨。中重稀土矿方面,据Wind 数据,本周国内中钇富铕矿价格回落 0.9%至 22.1 万元/吨;据百川盈孚,本周进口缅甸离子型矿价格回落 5.37%至 19.4 万元/吨。 图 3 国内稀土精矿价格走势 图 4 进口稀土精矿价格走势 0102030405002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%,万元/吨)中钇富铕矿(TREO>92%,万元/吨)-右 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%,万元/吨)氯化稀土片(REO 45%,万元/吨)美国矿(氟碳铈矿,REO 60%,万元/吨)离子型矿(缅甸,中钇富铕矿REO 90%,万元/吨)-右 资料来源:百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源:Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 本周镨钕价格受期货走跌及贸易商低价出货影响下调,下游刚需释放支撑整体走跌后反弹。据 Wind 数据,本周全国氧化镨钕均价下行 0.86%至 57.5-20%40%100%160%220%稀土磁材(长江)指数行业涨跌幅对比基准:沪深300累计涨跌幅-右 2 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 万元/吨,镨钕金属均价下行 3.03%至 70.3 万元/吨。本周镨钕价格下调,整体走跌后回暖,周初市场行情偏弱,期货盘价格走跌,下游询单积极性不足,情绪较为悲观,分离厂
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