医药生物行业周报（25年第35周）：ANGPTL3为何获得MNC药企青睐？

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月10日优于大市医药生物周报（25 年第 35 周）ANGPTL3 为何获得 MNC 药企青睐？核心观点行业研究·行业周报医药生物优于大市·维持证券分析师：马千里证券分析师：陈曦炳010-880054450755-81982939maqianli@guosen.com.cnchenxibing@guosen.com.cnS0980521070001S0980521120001证券分析师：彭思宇0755-81982723pengsiyu@guosen.com.cnS0980521060003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《医药生物周报（25 年第 34 周）-RDN 被纳入高血压治疗指南，海内外厂家进展持续推进》 ——2025-09-01《创新出海 2.0 成果卓著——创新药行业复盘》——2025-09-01《医药生物周报（25 年第 33 周）：2025 年 WCLC 摘要公布，推荐关注国产创新药公司》 ——2025-08-27《海外制药企业 2025Q2 业绩回顾——过去 10 年 MNC 药企都在买什么？》 ——2025-08-21《关注创新药产业链以及估值合理的器械标的——医药生物行业 2025 年 8 月投资策略》 ——2025-08-20本周医药板块表现强于整体市场。本周全部 A 股下跌 1.17%（总市值加权平均），沪深 300 下跌 0.81%，中小板指下跌 2.29%，创业板指上涨 2.35%，生物医药板块整体上涨 1.40%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨 3.92%，生物制品上涨 1.93%，医疗服务上涨 1.69%，医疗器械下跌 1.26%，医药商业下跌 0.77%，中药下跌 1.39%。医药生物市盈率（TTM）40.75x，处于近 5 年历史估值的 73.60%分位数。ANGPTL3 为何获得 MNC 药企青睐？2025 年 9 月 4 日，舶望生物宣布与Novartis 达成合作，共同开发用于心血管疾病的 RNA 药物。根据协议，舶望制药将获得 1.6 亿美元首付款，总计达 52 亿美元的里程碑、期权以及分级特许权使用费付款。Novartis 将获得两项授权选择权：1）两种用于治疗严重高甘油三酯血症（sHTG）和混合型血脂异常的发现阶段下一代分子的中国境外许可权的选择权，以及 BW-00112（ANGPTL3 siRNA）的优先谈判权；另一款基于 RNA 技术的候选分子，该药物预计将于 2026 年进入 Ph1临床试验，合作双方可选择在中国和美国市场共享利润。国信医药观点：ANGPTL3 作用机制具有差异化，非 LDLR 依赖性使得其在HoFH 等 LDLR 缺失或功能障碍患者人群中，可显著降低 LDL-C 水平，疗效远高于 PCSK9 抑制剂；MDL 患者群体庞大，ANGPTL3 可同时降低 TG和 LDL-C，进一步降低他汀和/或 PCSK9 抑制剂治疗后残存的尾部风险。ANGPTL3 药物形式多样化，MNC 药企布局积极，其中 Novartis、Lilly、Amgen、AstraZeneca 等在 PCSK9、Lp(a)及 ANGPTL3 等脂代谢靶点全面布局，未来有望形成多靶点+多药物形态组合。建议关注国内相关靶点及潜在出海机会。风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资总市值归母净利润（亿元）PE代码名称评级(亿元) 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E300760.SZ迈瑞医疗优于大市2885116.7110.9126.2145.024.726.022.919.9603259.SH药明康德优于大市315193.5111.6127.3145.133.728.224.821.7300015.SZ爱尔眼科优于大市120535.640.648.356.633.929.724.921.3300832.SZ新产业优于大市51118.317.820.623.827.928.624.821.5688617.SH惠泰医疗优于大市4366.78.811.314.764.849.838.529.6300633.SZ开立医疗优于大市1401.43.14.04.898.244.735.229.0688212.SH澳华内镜优于大市640.20.30.71.0306.0189.194.563.0300685.SZ艾德生物优于大市972.53.23.84.538.130.625.421.5688050.SH爱博医疗优于大市1533.94.75.87.239.332.626.421.3603882.SH金域医学优于大市143(3.8)6.98.5-(37.5)20.716.9-9926.HK康方生物优于大市1298(5.1)0.37.317.9(252.3) 4476.6177.872.46990.HK科伦博泰生物-B 优于大市1113(2.7)(7.2)(3.0)4.8(417.3) (154.4) (368.6)234.40013.HK和黄医药优于大市1992.730.64.87.773.36.541.125.92162.HK康诺亚-B优于大市214(5.2)(4.9)(5.8)0.5(41.4)(43.6) (37.1)402.81530.HK三生制药优于大市79020.923.927.130.737.833.129.125.81789.HK爱康医疗优于大市612.73.34.04.822.218.215.012.62268.HK药明合联优于大市71810.714.019.226.067.151.437.527.62273.HK固生堂优于大市703.13.74.75.923.019.115.111.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录ANGPTL3 为何获得 MNC 药企青睐？ ............................................. 4本周行情回顾 .................................................................. 9板块估值情况 ................................................................. 11推荐标的 ..................................................................... 12风险提示 ..................................................................... 14请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： ANGPTL3 在 TRL/HDL/LDL 代谢过程中的作用 ...............................