电力设备新能源2025年9月投资策略：固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年09月10日优于大市电力设备新能源 2025 年 9 月投资策略固态电池产业化持续推进，国内储能系统招标高增核心观点行业研究·行业投资策略电力设备优于大市·维持证券分析师：王蔚祺证券分析师：李恒源010-88005313021-60875174wangweiqi2@guosen.com.cnlihengyuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980520080009证券分析师：王晓声证券分析师：徐文辉010-88005231021-60375426wangxiaosheng@guosen.com.cn xuwenhui@guosen.com.cnS0980523050002S0980524030001证券分析师：李全证券分析师：袁阳021-603754340755-22940078liquan2@guosen.com.cnyuanyang2@guosen.com.cnS0980524070002S0980524030002市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《AIDC 电力设备/电网产业链双周度跟踪（9 月第 1 期）》 ——2025-09-08《电力设备新能源行业点评-储能行业“反内卷”倡议提出，关注储能企业盈利改善机会》 ——2025-08-13《电力设备新能源行业点评-干法隔膜企业会议达成“反内卷”共识，关注锂电材料盈利回升机遇》 ——2025-08-12《AIDC 电力设备/电网产业链周度跟踪（8 月第 2 周）》 ——2025-08-10《电力设备新能源 2025 年 8 月投资策略-互联网巨头上修 AI 资本开支，反内卷政策推进下光伏、风机价格提高》 ——2025-08-09固态电池产业化持续推进。8 月以来，1）政策端，工信部发布《电子信息制造业 2025－2026 年稳增长行动方案》支持全固态电池技术方向基础研究；2）材料端，赣锋锂业硫化锂实现批量出货、天齐锂业 50 吨硫化锂项目动工；3）电池端，珠海冠宇半固态电池量产出货、清陶能源预中标半固态电池储能项目，亿纬锂能 10Ah 全固态电池下线；4）应用端，大众汽车 9 月 8 日首次发布固态电池测试车，该车型搭载 QuantumScape电池技术。固态电池产业化持续推进，关注产业链相关公司【厦钨新能】、【天奈科技】、【容百科技】、【当升科技】以及设备环节相关企业。国内储能系统招标高增，需求持续释放。根据行业媒体“寻熵研究院”统计，2025 年 8 月国内储能系统招标容量达到 47.2GWh（同比+2158%，环比+1142%），今年前 8 月储能系统累计招标达到 144.1GWh，同比增长约216%。多方行业数据显示今年以来国内储能系统保持较高的订单需求，反映国内建设新型电力系统对储能的高度需求，为 2026-2027 年国内储能市场平稳发展奠定基础。重点关注储能产业链相关企业【阳光电源】、【亿纬锂能】、【盛弘股份】、【禾望电气】、【宁德时代】、【中创新航】、【德业股份】等。AIDC 电力设备企业有望持续受益于资本开支扩增。8 月，阿里发布财报显示 2025Q2 在 AI+云的资本开支达 387 亿元，同比+220%，环比+57%。腾讯 2025Q2 财报显示该季度资本开支 191 亿元，同比+119%，环比-31%。AI 投资维持增长趋势，国内外数据中心建设需求旺盛。在 AI 大力发展的背景下，AIDC 电力设备产业链有望持续受益。重点关注相关企业【金盘科技】、【新特电气】、【伊戈尔】、【禾望电气】、【盛弘股份】、【中恒电气】。电网设备企业延续稳步增长态势。2025 年上半年主要企业业绩保持稳健增长态势，二季度交付有所放缓，预计下半年交付集中释放。行业头部企业持续强化品类拓展和出海布局，国内外 AIDC 景气度高企带动变压器、电源等设备需求持续高增。我们认为，下半年特高压招标有望迎来放量，建议重点关注【国电南瑞】、【思源电气】、【许继电气】、【平高电气】、【三星医疗】、【开发科技】等。风电企业量利齐升持续释放。陆风方面，2025 年上半年国内招标、交付持续高增，零部件环节量利齐增，主机环节单价和毛利率拐点迹象明显，下半年盈利能力有望持续修复。海风方面，上半年国内重点项目陆续开工，下半年交付有望进入高峰期，年底项目开工和深远海规划有望迎来积极变化。我们认为，主机龙头国内外景气共振正在逐步验证，海上风电静待国内外招标开工落地，持续看好“两海”方向。建议重点关注【金风科技】、【东方电缆】、【大金重工】等。投资建议：建议关注四季度电网设备板块景气度回暖情况，海上风电开工进程，固态电池产业化进展情况，全球储能装机需求释放情况以及 AIDC 电力设备行业需求扩张的行业机会。风险提示：政策变动风险；原材料价格大幅波动；电动车产销不及预期。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元） （亿元）2025E2026E2025E2026E300274.SZ阳光电源优于大市129.8826936.747.0419.318.4600406.SH国电南瑞优于大市22.2217851.041.1821.318.9000400.SZ许继电气优于大市23.772421.371.7317.413.7600312.SH平高电气优于大市15.42090.951.1716.213.1300001.SZ特锐德优于大市25.112651.151.4521.817.33931.HK中创新航优于大市28.565130.781.236.823.9资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录8 月行情回顾：板块表现强于大市 .................................................58 月电力设备板块上涨 15.4% ............................................................. 5AIDC 电力设备产业链观点与数据追踪 ..............................................8AIDC 电力设备产业链观点 ............................................................... 8AIDC 电力设备产业链数据追踪 ........................................................... 8电网产业链观点与数据追踪 ..................................................... 10电网产业链观点 .......................................................................10电网产业链数据追踪 ...........................................................