多业务协同驱动业绩向好，储能有望开辟新增长极

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煜邦电力（688597.SH）：多业务协同驱动业绩向好，储能有望开辟新增长极 2025 年 9 月 9 日 推荐/首次 煜邦电力 公司报告 煜邦电力是电能计量领域的先行者。煜邦电力是行业内较早进入电能计量领域的企业，拥有深厚的技术积淀。依托自身的技术与软件开发优势，公司积极向高附加值业务拓展，覆盖电能信息采集与管理整体解决方案、电网信息化技术开发与服务等多个方向。公司在科技创新方面屡获殊荣，代表性成果包括电能信息采集装置、主站系统、电厂用电管理系统、激光扫描数据处理及分析系统以及智能输电网分析管控系统等。其中，“智能输电网分析管控系统”将大数据分析技术应用于输电与调度领域，荣获国家电网公司科学技术进步一等奖。自成立以来，公司高度重视技术研发与人才培养，先后被认定为北京市高新技术企业、软件企业、北京市企业技术中心，以及国家火炬计划重点高新技术企业。 煜邦电力的业务涵盖智能电力、智能巡检、信息技术服务以及储能等四大领域。煜邦电力在智能电力产品领域自主研发的智能电表及用电信息采集终端具备高精度、多模式通信和低功耗优势，是国家电网、南方电网实现数据感知、采集与传输的核心终端设备，主要通过集中招标采购。智能巡检业务方面，公司作为行业早期进入者，与国家电网通航公司、南网超高压等核心客户建立稳固合作，依托数字孪生、人工智能技术提供输电线路数字化管理及通道风险评估等深度服务，具备全链条服务能力，并延伸至光伏、森林防火等领域。电网信息技术服务领域，公司承接国家电网等科研项目，凭借技术积累提供定制化软件开发与运维，覆盖调度、营销等多业务领域。储能业务通过引进专业团队，形成智能制造体系与构网型技术等核心竞争力，专利与自动化产线夯实发展基础。 公司聚焦关键核心技术攻关，加大前沿技术领域资源投入，推动产品研发迭代升级。2025H1，公司研发投入 3,107.92 万元，占营业收入的 8.78%。同时，公司新增知识产权 11 项，其中发明专利 5 项、实用新型专利 3 项、软件著作权 3 项。截至报告期末，公司累计拥有知识产权 395 项，包括专利 161 项、软件著作权 233 项及集成电路布图设计 1 项。公司的研发投入持续处于较高水平，近五年维持在 9%左右，显著高于可比公司。 公司深耕智能电网领域近三十年，伴随行业智能化建设的持续推进，业务逐步延伸至智能用电领域并持续深化。公司坚持软硬件协同发展，产品与服务覆盖发电、输电、变电、配电、用电及调度等电力全环节，正在逐渐成为具备综合服务能力的电力解决方案提供商，全产业链布局未来有望形成公司主要竞争优势。 投资建议和盈利预测：煜邦电力深耕近三十年智能电网领域，业务已覆盖发电、输电、变电、配电、用电及调度等电力全环节，致力于成为综合电力解决方案提供商。其硬件产品体系丰富，包括智能电表、集中器、采集装置等，并依托软件技术优势拓展了智能巡检与信息技术服务。公司积极布局储能新赛道，开发储能电池包、变流升压一体机等产品，培育新的业绩增长点。公司拥有 395项知识产权，核心技术覆盖智能电力、智能巡检等领域，产品性能指标优于国公司简介： 北京煜邦电力技术股份有限公司于 1996 年创立，主营业务为智能用电领域产品的研发、生产和销售，并向客户提供电能信息采集与管理整体解决方案和电网信息化技术开发与服务。公司主要客户为国家电网、南方电网及其下属省网公司及大型发电企业，主要产品包括单相智能电能表、三相智能电能表、集中器、采集器、专变终端、配电网自动化终端及故障指示器、采集装置、主站系统及相关软件的技术开发与服务等。 资料来源：公司公告、同花顺 未来 3-6 个月重大事项提示： 无 资料来源：公司公告、同花顺 发债及交叉持股介绍： 无 资料来源：公司公告、同花顺 交易数据 52 周股价区间（元） 11.85-7.63 总市值（亿元） 26.95 流通市值（亿元） 26.95 总股本/流通A股（万股） 33,606/33,606 流通 B 股/H 股（万股） -/- 52 周日均换手率 3.25 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 52 周股价走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：侯河清 010-66554108 houhq@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524040001 分析师：洪一 0755-82832082 hongyi@dxzq.net.cn -11.1%3.1%17.2%31.4%45.5%59.7%9/912/93/106/99/8煜邦电力沪深300P2 东兴证券深度报告 煜邦电力（688597.SH）：多业务协同驱动业绩向好，储能有望开辟新增长极 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 家和行业标准；公司业务涵盖业务已经形成智能电力设备、智能巡检、信息技术服务、储能四大板块协同发展的局面，其中储能业务通过自动化产线实现直流侧集成能力，2024 年交付额达 3.05 亿元。公司客户优质，主要为国网、南网等大型央企，需求稳定，回款保障性强。 煜邦电力 2024 年业绩实现历史性突破，营业收入达 9.4 亿元，同比增长67.35%，归母净利润 1.11 亿元，同比大幅增长 195.77%，主要受益于下游订单增长及储能业务开始爆发。截至 2024 年末在手订单约 8.03 亿元，为业绩提供支撑。基于公司在手订单及业务拓展潜力，我们预计 2025-2027 年公司营业收入分别为 11.38 亿元、14.56 亿元、18.32 亿元，归母净利润分别为 1.50 亿元、1.95 亿元、2.46 亿元。 风险提示：下游需求不及预期的风险；新业务拓展进度不及预期的风险；技术迭代风险。 财务指标预测 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 561.79 940.14 1,137.79 1,455.57 1,832.35 增长率 -9.75% 67.35% 21.02% 27.93% 25.89% 归母净利润（百万元） 37.64 111.32 149.80 195.09 246.23 增长率 -52.51% 195.77% 34.56% 30.24% 26.21% 净资产收益率 3.79% 12.87% 15.48% 17.71% 19.37% 每股收益（元） 0.11 0.33 0.45 0.58 0.73 PE 72.86 24.63 18.31 14.06 11.14 PB 2.95 3.42 3.03 2.64 2.27 资料来源：公司财报、东兴证券研究所 执业证书编号： S1480516110001 分析师：吴征洋 010-66554045 wuzhy@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480525020001 东兴证券深度报告 煜邦电力（688597.SH）：多业务协同驱动业绩向好，储能有望开辟新增长极 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 电力行业先行者 .................