食品饮料行业周报：需求端仍承压，龙头更具韧性

请认真阅读文后免责条款食品饮料报告日期：2025 年 09 月 07 日需求端仍承压，龙头更具韧性——食品饮料行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzq.com相关阅读《中报圆满收官，关注基本面稳健的标的—食品饮料行业周报》2025.09.01《白酒持续出清，关注成长板块估值修复—食品饮料行业周报》2025.08.26《进入中报披露期，白酒龙头业绩稳健—食品饮料行业周报》2025.08.18摘要：市场宽幅震荡，食饮板块同步回调。上周（2025 年 9 月 1 日-9月 5 日），申万食品饮料指数涨跌幅为-0.98%，在申万一级行业中排名第十六位，跑赢上证指数（-1.18%）0.02pct，子行业中仅预加工食品（+1.02%）和肉制品（+0.48%）小幅上涨，其他板块均呈下跌态势。白酒总体需求端承压，出清后有望迎来边际改善，软饮料和零食延续较高景气度，我们维持行业“推荐”评级。白酒：上周贵州茅台发布公告，其控股股东茅台集团基于对贵州茅台长期价值的认可和未来发展的信心，计划通过集中竞价交易方式增持公司股票，拟增持金额不低于人民币 30 亿元（含）且不高于人民币 33 亿元（含），飞天茅台（散瓶）批价从 1805 元/瓶上涨 15 元/瓶至 1820 元/瓶；飞天茅台（原装）批价从 1830 元/瓶上涨 5 元/瓶至 1835 元/瓶。自二季度禁酒令以来，白酒需求端持续承压，短期来看，政策的边际影响有望逐渐收窄，白酒作为前期超跌的板块，预期先行，估值的修复有望先于基本面。建议关注：一是超跌反弹的次高端白酒舍得酒业；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒、今世缘；三是稳健的高端白酒贵州茅台、泸州老窖、五粮液。大众品：新零售业态和新品类驱动下，零食板块和软饮料龙头具备较好的成长性。东鹏饮料持续以核心产品东鹏特饮为载体深耕全国市场，同步通过双向升级满足多元化需求：一方面聚焦功能迭代，以适配健康化趋势，或针对特定人群推出低糖、无糖版本锚定细分需求；另一方面推进包装创新增强产品与用户的情感连接。补水啦作为公司重点发展的新品，公司规划通过立体多矩阵营销场景构建、加强代言人合作及体育赞助等活动推动其增长。其中，立体多矩阵营销覆盖运动赛事、影视综艺植入及线下广告等场景，旨在高频触达目标客群，传递产品卖点，强化品牌记忆以提升认知度；代言人方面，借助石宇奇、吴艳妮等运动大使的专业性与热度提升对青少年的吸引力；体育赞助涵盖乒超、马拉松等多类赛事，适配不同场景产品，渗透运动圈层以强化消费联想，夯实品牌心智，进而提升消费者认可度和消费粘性，促进品牌认知度与消费者忠诚度的双重提升。建议关注新消费趋势下，满足消费者悦己和健康需求的标的，关注个股：东鹏饮料、盐津铺子、百润股份、妙可蓝多、新乳业、海天味业。风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/09/05EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E000568.SZ泸州老窖135.99.189.329.9910.8913.714.713.712.6未评级000596.SZ古井贡酒164.3910.4411.6312.9814.4716.614.713.211.8未评级000858.SZ五粮液126.818.219.3310.309.3818.013.912.613.5增持002568.SZ百润股份25.930.690.760.891.0440.937.131.727.1未评级002847.SZ盐津铺子72.172.362.933.724.5133.825.420.016.0买入002946.SZ新乳业18.180.620.770.931.1129.023.619.516.3买入600519.SH贵州茅台1,483.0068.6474.3880.8688.3922.919.918.316.7增持600702.SH舍得酒业66.561.051.942.332.7663.535.329.324.8未评级600809.SH山西汾酒200.0310.0410.4311.2912.5118.419.417.916.1未评级600882.SH妙可蓝多26.340.220.420.550.66107.066.050.442.0增持603288.SH海天味业40.441.141.261.401.5736.232.929.626.4增持603369.SH今世缘43.072.742.552.743.0216.617.015.814.3未评级605499.SH东鹏饮料294.826.48.5110.8813.2735.836.328.423.3买入数据来源：iFinD，华龙证券研究所（贵州茅台、东鹏饮料、妙可蓝多、海天味业盈利预测来源于华龙证券研究所，盐津铺子、新乳业、五粮液 2025-2026 年盈利预测来源于华龙证券研究所，其他数据来源于 iFinD）。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场行情...........................................................................................................................................12 周内价格波动............................................................................................................................................23 行业要闻...................................................................................................................................................34 重点上市公司公告...................................................................................................................................45 周观点.......................................................................................................................................................56 风险提示........................