北交所四周年策略专题报告：十组数据透视北交所四载蜕变，从“试验田”到“专精特新主阵地”，万亿市场开启新征程

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 45 2025 年 08 月 30 日 《氨基酸原料药新锐技术升级，全球化布局焕发新动能升—北交所信息更新》-2025.8.29 《浙江省首批智能工厂认证，汽车门窗及车身电子放量，2025H1 扣非归母净 利 润 +63% — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.8.29 《汽车电子 +工控双轮驱动高增长2025H1 营收+40.3%，产能提前释放开启 新 篇 章 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2025.8.29 十组数据透视北交所四载蜕变：从“试验田”到“专精特新主阵地”，万亿市场开启新征程 ——北交所四周年策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  北交所坚守“创新型”和“中小”定位，重点关注企业专精特新属性 北交所即将迎来开市 4 周年。北交所坚持支持中小企业创新发展，打造服务创新型中小企业主阵地，IPO 规则强化专精特新审核支持，允许未盈利企业上市，更加适配中小企业。我们用十组数据来量化北交所四年成就：截至 2025 年 8 月 28日，北交所上市企业 274 家，整体【市场规模】达到 9004 亿元，上市企业市值主要集中在 10-30 亿元，占比 65.69%；【企业质量】国家级专精特新“小巨人”占比 54.38%。2025 年 6 月北交所发布专精特新指数，为市场提供多维度投资标的和业绩基准。【研发投入】2024 年北交所上市企业费用 85.94 亿元占总营收比例为 4.56%；【创新成果】北交所上市企业总研发人员数量逐年增加占比提升至13.95%。截至 2024 年年报北交所上市企业有效专利数量合计 25170 项，近三年均值也呈现逐年增长趋势行业上，北证新质生产力产业广泛覆盖，五大产业群已经形成：高端装备、信息技术、消费服务、化工新材、医药生物，其中高端装备企业最丰富，数量占比达到 41.61%。  股权激励、回购、分红、新股赚钱效应、企业质量提升等增强投资吸引力 【股东回报】北交所上市公司注重股东回报，积极现金分红，2020-2024 年，当年不分红企业数量占比收缩至 21.90%；2024 年企业现金分红额均值 2557.54 万元。北交所企业上市以来的分红率位于 10-30%、20-30%的企业较多。2021-2023年，北交所实施回购的企业家数有所上升，上市以来实施回购的企业共占比40.99%。北交所企业公告股权激励预案的数量逐年增加，截至 2025 年 8 月 28日，共 110 家有股权激励计划，2025 年公告预案共 11 家。【质量提升】新上市企业中，国家级专精特新新上市数量占比自 2021 年的 41%增长至 2024 年 70%。【新股效应】北交所企业首日涨跌幅 2024 年均值达 217.69%，截至 2025 年 8 月28 日，2025 年新股首日涨幅均值 320.21%。【后备力量】截至 2025 年 8 月 28 日，北交所排队企业 163 家，2024 年营收均值 7.81 亿元，去亏净利润均值 9820.06万元，规模有所提升。【机构认可】随着北交所市场的高质量发展，对公募基金等机构投资者的吸引力逐步提升，2025 年上半年公募机构在北交所配置家数创新高。  产业并购重组活跃，市场活跃助力企业成长，为企业发展注入新动力 【成长性】北交所产业并购重组活跃，为企业发展注入新动力。在北交所公司并购的趋势方向上，我们认为重点关注：同一集团内优质资源整合；新质生产力行业外延并购；“强链补链”扩张版图式并购。截至 2025 年 8 月 25 日，北交所共发生 33 家次重要投资并购事件。北交所深化改革进一步加速，北交所流动性改善明显，助力企业打开成长空间。2020 年北交所上市企业的平均营收规模为 4.39亿元，2020-2023 年期间逐年增长至 6.99 亿元，2024 年增至 6.87 亿元；2024 年平均归母净利润规模 4347.83 万元。  风险提示：宏观经济环境变化风险、公司规模较小风险、政策变动风险 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 45 目 录 1、 北交所迎来 4 周年，历年重大事件回顾................................................................................................................................. 5 2、 北交所坚守“创新”与“中小”定位 .................................................................................................................................... 6 2.1、 打造服务中小企业主阵地，总市值过 9000 亿元，目标万亿元 ................................................................................ 6 2.2、 坚持注重创新性，重点关注企业专精特新属性 .......................................................................................................... 8 3、 北交所制度包容性强，响应国家战略推动中小企业发展 ..................................................................................................... 9 3.1、 IPO 规则强化专精特新审核支持，允许未盈利企业上市 .......................................................................................... 9 3.2、 五大产业集群已基本形成，高端装备、信息技术企业较集中 ................................................................................ 11 3.3、 北证 A 股新质生产力产业广泛覆，关注高增长稀缺性标的 ................................................................................... 12 4、 北证企业研发费用投入增长，研发专利成果数量不断提升 ...................................................................