基础化工周报：MDI、TDI价格有所回落

基础化工周报：MDI、TDI价格有所回落证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明部分能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年9月7日投资要点◼【聚氨酯板块】本周纯MDI/聚合MDI/TDI行业均价为17850/15071/14287元/吨，环比分别-71/-250/-690元/吨，纯MDI/聚合MDI/TDI行业毛利分别为4584/2805/2936元/吨，环比分别+35/-143/-627元/吨。◼【油煤气烯烃板块】①本周乙烷/丙烷/动力煤/石脑油均价分别为1114/4248/495/4246元/吨，环比分别-0/+86/+0/+16元/吨。②本周聚乙烯均价为7768元/吨，环比-36元/吨，乙烷裂解/CTO/石脑油裂解制聚乙烯理论利润分别为1346/1913/-68元/吨，环比分别-14/-17/-29元/吨。③本周聚丙烯均价为6850元/吨，环比-140元/吨，PDH/CTO/石脑油裂解制聚丙烯理论利润分别为-292/1496/-307元/吨，环比分别-167/-93/-105元/吨。◼【煤化工板块】本周合成氨/尿素/DMF/醋酸行业均价为2138/1732/4136/2239元/吨，环比分别-20/-9/-36/+37元/吨，合成氨/尿素/DMF/醋酸行业毛利分别为187/44/-104/20元/吨，环比分别-10/-4/-98/+46元/吨。◼【相关上市公司】化工白马：万华化学、宝丰能源、卫星化学、华鲁恒升、新和成。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录1. 基础化工周度数据简报2. 基础化工周报33. 风险提示1. 基础化工周度数据简报目录41. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报5数据来源：Wind，Bloomberg，百川盈孚，东吴证券研究所；注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码公司名称最新日期801030.SI基础化工指数2025/9/5600309.SH万华化学*2025/9/5600989.SH宝丰能源*2025/9/5002648.SZ卫星化学*2025/9/5600426.SH华鲁恒升*2025/9/5002001.SZ新和成*2025/9/5PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600309.SH万华化学*66206113013516519015.815.212.510.82.1600989.SH宝丰能源*1812996312414114920.510.59.28.72.9002648.SZ卫星化学*206676166809811.010.18.36.82.1600426.SH华鲁恒升*265593943475114.313.111.911.01.7002001.SZ新和成*247395960697312.612.310.710.12.4产品本周均价单位本周毛利单位纯MDI17850元/吨4584元/吨聚合MDI15071元/吨2805元/吨TDI14287元/吨2936元/吨品种本周均价单位本周均价单位乙烷21美分/加仑1114元/吨丙烷598美元/吨4248元/吨NYMEX天然气3.0美元/mmbtu1122元/吨布伦特原油67美元/桶3501元/吨石脑油597美元/吨4246元/吨动力煤//495元/吨甲醇//2269元/吨产品本周均值单位乙烷-天然气溢价16.78美元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨单位元/吨元/吨元/吨元/吨代码公司名称股价（元）总市值（亿元）PP盈利PE盈利CTO1496-93 385-182 石脑油裂解-307 -105 -448 -154 MTO-254 -78 232-165 工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化PDH-292 -167 -641 -163 MTO162-2 560560CTO1913-17 712169乙烷裂解1346-14 -20 -477 石脑油裂解-68 -29 -143 -143 环比变化近十年分位数/-8.11 #N/A/油煤气路线盈利对比工艺路线单吨利润环比变化较年初变化同比变化357%1662%//046%//-8 26%1261%8664%0.1867%6571%-1 51%-37 58%原材料价格环比变化近十年分位数环比变化近十年分位数0.0033%-0 #N/A-250 27%-143 57%-690 40%-627 71%油煤气烯烃产业链聚氨酯产业链环比变化近七年分位数环比变化近七年分位数-71 19%3560%-4.0%12.1%26.1%22.2%23.5%相关公司盈利跟踪，股价为2025年9月5日收盘价归母净利润（亿元） PE注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期-3.4%8.7%10.1%29.0%13.0%2.1%14.0%10.7%20.8%8.0%-1.4%4.6%19.4%29.1%8.6%-1.4%6.9%16.6%43.2%22.2%-4.0%8.9%21.0%-4.9%-6.5%相关公司涨跌幅跟踪近一周近一月近三月近一年2025年初至今1. 基础化工周度数据简报基础化工周度数据简报（续）6数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位乙烯5978元/吨2312-7 21%元/吨HDPE7768元/吨777-24 27%元/吨乙二醇4474元/吨373-46 42%元/吨环氧乙烷6300元/吨79378%元/吨聚醚大单体8200元/吨2518090%元/吨乙醇胺6000元/吨85003%元/吨碳酸二甲酯3430元/吨-310 -97 19%元/吨苯乙烯7050元/吨368-97 7%元/吨聚苯乙烯8220元/吨91118169%元/吨产品本周均价单位本周价差环比变化近十年分位数单位丙烯5614元/吨517-72 12%元/吨聚丙烯6850元/吨336-156 7%元/吨丙烯酸5870元/吨1265-155 10%元/吨丙烯酸丁酯7300元/吨12721521%元/吨环氧丙烷7640元/吨1033-152 9%元/吨产品本周均价单位本周毛利单位焦煤1209元/吨-元/吨焦炭1404元/吨64元/吨产品本周均价单位本周毛利单位合成氨2138元/吨187元/吨甲醇2102元/吨200元/吨尿素1732元/吨44元/吨DMF4136元/吨-104 元/吨醋酸2239元/吨20元/吨产品本周均价单位本周毛利单位DMC10886元/吨-2450 元/吨草酸3000元/吨-元/吨辛醇7177元/吨272元/吨己二酸7196元/吨-911 元/吨己内酰胺8700元/吨-2248 元/吨PA69586元/吨-114 元/吨-64 1%-14 13%-123 10%2621%510%9022%-