金融产品跟踪周报：权益ETF系列：波动持续加剧，新能源板块异军突起

证券研究报告·行业跟踪周报·金融产品 东吴证券研究所 1 / 22 请务必阅读正文之后的免责声明部分 金融产品跟踪周报 权益 ETF 系列：波动持续加剧，新能源板块异军突起 2025 年 09 月 06 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《纳斯达克 100 指数复盘与展望：八月震荡徘徊，九月风向渐明》 2025-09-03 《SHFE 黄金复盘与展望：八月跌宕起伏，九月金势初现》 2025-09-03 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ A 股市场行情概述：（2025.9.1-2025.9.5） ◼ 主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证 50（2.79%），创业板指（2.35%），万得微盘股日频等权指数（0.46%）；排名后三名的宽基指数分别为：科创 50（-5.42%），万得全 A（-3.85%），科创综指（-3.67%）。 ◼ 风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：大盘成长（1.68%），国证成长（0.64%），消费(风格.中信)（0.16%）；排名后三名的风格指数分别为：金融(风格.中信)（-2.74%），成长(风格.中信)（-2.49%），巨潮小盘（-2.07%）。 ◼ 申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：电力设备（7.39%），综合（5.38%），有色金属（2.12%）。排名后三名的申万一级行业指数分别为：国防军工（-10.25%），计算机（-7.27%），非银金融（-4.96%）。 ◼ A 股市场行情展望：（2025.9.8-2025.9.12） ◼ 观点：波动持续加剧，新能源板块异军突起。 ◼ 月度宏观择时模型显示，9 月的分数为-1 分。历史上-1 分的表现体现为：后续一个月万得全 A 上涨概率为 61.5%，正收益平均收益率为 1.2%；万得全 A 下跌概率为 38.5%，负收益率平均收益率为-4.7%。因此 9 月份我们认为万得全 A 可能呈现胜率较高，但波动加剧，尾部风险较大的特点。 ◼ 参考 2019 年、2020 年的景气投资大年的规律，通常第一次较大幅度的波动，波动到企稳反弹的时间基本在一周之内。同时我们可以观察此前主线板块中的核心情绪标的的表现是否企稳，如果相关标的企稳，则后续继续上涨的可能仍然较大。例如本周 9 月 5 日海外算力和国产算力分类里的新易盛、寒武纪等都发生了企稳反弹，那么我们认为相关板块仍然可能会继续上涨。 ◼ 此外我们可以观察市场波动加剧时期各类资产的表现，表现较强的资产可能是后续相对更优的选择。例如本周表现最好的行业为电力设备，那么该板块我们建议后续可以加大关注力度。 ◼ 港股方面，会同时受到海外宏观和国内权益两方面的影响。美联储后续降息预期持续增加，利好新兴市场的表现。因此恒生科技等港股板块的表现，我们认为会处于中枢逐步抬升，同时波动持续加剧的情况。 ◼ 基金配置建议： ◼ 根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于宽幅震荡的上涨行情，结构性行情仍然会持续涌现。 ◼ 因此从基金配置的角度，我们建议进行偏科技成长型的 ETF 配置。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。 -2%4%10%16%22%28%34%40%46%52%58%2024/9/62025/1/52025/5/62025/9/4非银金融沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 行业跟踪周报 东吴证券研究所 2 / 22 内容目录 1. A 股市场行情概述（2025.9.1-2025.9.5） .............................................................................................. 4 1.1. 主要宽基指数 ................................................................................................................................ 4 1.2. 风格指数 ........................................................................................................................................ 4 1.3. 申万一级行业指数 ........................................................................................................................ 5 2. A 股市场行情展望（2025.9.8-2025.9.12） ............................................................................................ 6 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示 ........................................................................................................ 8 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示 ................................................................................................ 9 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示 ............................................................................................ 10 2.2.2. 风格指数模型结果展示 .................................................................................................... 13 2.2.3. 申万一级行业指数模型结果展示 .................................................................................... 16 3. 基金配置建议 ..........................................................................................................