大炼化周报：长丝进入“金九”时期

大炼化周报：长丝进入“金九”时期证券研究报告能源化工首席证券分析师：陈淑娴，CFA执业证书编号：S0600523020004联系方式：chensx@dwzq.com.cn能源化工分析师：周少玟执业证书编号：S0600525070005联系方式：zhoushm@dwzq.com.cn2025年9月7日请务必阅读正文之后的免责声明部分投资要点◼【国内外重点炼化项目价差跟踪】国内重点大炼化项目本周价差为2523元/吨，环比+44元/吨（环比+2%）；国外重点大炼化项目本周价差为1141元/吨，环比+56元/吨（环比+5%）。◼【聚酯板块】本周POY/FDY/DTY行业均价分别为6871/7146/8050元/吨，环比分别+11/+14/+14元/吨，POY/FDY/DTY行业周均利润为112/29/32元/吨，环比分别+101/+103/+103元/吨，POY/FDY/DTY行业库存为17.4/26.4/29.7天，环比分别+2.1/+2.4/+1.1天，长丝开工率为91.5%，环比+0.1pct。下游方面，本周织机开工率为62.4%，环比+0.4pct，织造企业原料库存为12.5天，环比-0.3天，织造企业成品库存为26.5天，环比-0.3天。◼【炼油板块】国内成品油:本周汽油/柴油价格下跌。美国成品油:本周美国汽油价格下跌。◼【化工板块】本周PX均价为842.6美元/吨，环比-14.3美元/吨，较原油价差为348.6美元/吨，环比-9.4美元/吨，PX开工率为84.6%，环比+0.0pct。◼【相关上市公司】民营大炼化&涤纶长丝：恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。◼【风险提示】1）项目实施进度不及预期；2）宏观经济增速下滑，导致需求复苏弱于预期；3）地缘风险演化导致原材料价格波动；4）行业产能发生重大变化；5）统计口径及计算误差。2目录31. 大炼化周度数据简报2. 大炼化周报3. 风险提示1. 大炼化周度数据简报目录41. 大炼化周度数据简报数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所5大炼化周度数据简报公司名称最新日期石油石化指数2025/9/5荣盛石化2025/9/5恒力石化2025/9/5恒逸石化2025/9/5桐昆股份2025/9/5新凤鸣2025/9/5PB2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E2025E600346.SH恒力石化*17.21,2117,0448,0249,30310,65717.215.113.011.41.8002493.SZ荣盛石化9.69617242,6164,2475,691132.636.722.616.92.1603225.SH新凤鸣15.12301,1001,4671,8572,21220.915.712.410.41.3601233.SH桐昆股份14.73531,2022,2043,1313,79529.316.011.39.30.9000703.SZ恒逸石化6.423123439560580998.758.538.128.50.9品种本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅单位本周均价环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅布伦特67.7-0.7-1.0%-10.7%美元/桶3511.0-37.5-1.1%-10.7%WTI64.1-0.2-0.3%-11.1%美元/桶3341.6-12.9-0.4%-11.1%炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅炼化项目本周价差环比变化环比涨跌幅同比涨跌幅国内炼化项目2522.943.61.8%-7.9%国外炼化项目1140.756.45.2%17.9%15.6%2.5%5.9%8.7%-4.0%6.3%13.4%12.4%6大民营炼化公司涨跌幅数据跟踪表2025年初至今-0.2%7.4%-1.1%7.4%6.3%8.8%2.9%-0.1%20.7%35.9%29.2%25.4%油价及国内外大炼化价差单位元/吨-1.2%-2.3%12.7%18.3%33.1%注：带*为东吴证券研究所预测值，其余采用Wind一致预期代码炼化价差测算归母净利润（百万元） PE-1.6%公司名称股价（元）总市值（亿元）24.6%41.1%46.6%6大民营炼化公司盈利预测跟踪表，股价为2025年9月5日收盘价38.2%元/吨单位元/吨国际原油近一周近一月近三月近一年数据来源：Wind，百川盈孚，东吴证券研究所6大炼化周度数据简报（续）1. 大炼化周度数据简报产品本周均价环比变化本周价差环比变化单位库存/万吨环比变化开工率环比变化产销率环比变化PX842.6-14.3348.6-9.4美元/吨//84.6%0.0%//MEG4477.9-67.1966.9-29.6元/吨38.3-3.871.9%4.3%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化PTA4685.7-137.9-262.4-38.5元/吨3.90.170.5%-3.6%//产品本周均价环比变化单吨净利润环比变化单位库存天数/天环比变化开工率环比变化产销率环比变化POY6871.410.7112.3101.0元/吨17.42.1FDY7146.414.329.4103.3元/吨26.42.4DTY8050.014.331.7103.3元/吨29.71.1涤纶短纤6517.1-64.343.151.2元/吨7.00.186.5%0.0%49.5%-1.2%聚酯瓶片5860.0-72.9-257.947.9元/吨//////聚酯下游织布26.5(0.3)62.4%0.4%//区域油品本周均价环比变化本周价差环比变化单位本周均价环比变化本周价差环比变化汽油154.3(0.5)86.60.2美元/桶8038.1-31.44527.16.1柴油133.5(0.4)65.90.3美元/桶6957.6-23.63446.613.9航空煤油114.10.246.40.9美元/桶5942.25.42431.242.9汽油84.9(6.3)17.2(5.7)美元/桶4404.4-331.8893.4-294.3柴油98.71.631.02.2美元/桶5120.078.01609.0115.5航空煤油89.02.521.43.2美元/桶4620.3129.01109.3166.5汽油102.53.434.84.1美元/桶5339.0175.51828.0213.0柴油94.12.726.53.3美元/桶4903.9134.71392.9172.2航空煤油98.01.230.41.9美元/桶5106.958.11595.995.6汽油79.70.711.91.2美元/桶4136.933.2625.970.7柴油87.71.219.81.7美元/桶4548.560.01037.597.5航空煤油85.40.517.51.0美元/桶4432.223.6921.261.1产品类型本周均价环比变化本周价差环比变化产品本周均价环比变化本周价差环比变化EVA光伏料10832.092.07321.0129.5纯苯5971.4-114.32460.4-76.8EVA发泡料10800.0300.07289.03