房地产行业百强房企销售跟踪(2025年8月)：8月TOP10房企销售额环比+12%，同比增速分化加大

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2025 年 9 月 5 日 行业研究 8 月 TOP10 房企销售额环比+12%，同比增速分化加大 ——百强房企销售跟踪（2025 年 8 月） 房地产（地产开发） 8 月 TOP10/TOP100 房企全口径销售额同比-3%/-19%，环比+12%/-3%。 1）2025 年 8 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,197 亿元、810 亿元、576 万平，同比分别为-3.1%、-11.2%、-17.1%，环比分别为+11.6%、+8.1%、-6.3%。 2）2025 年 1-8 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1.08 万亿元、7,743 亿元、5,060 万平，同比分别为-13.1%、-14.3%、-22.2%，累计同比较 1-7 月变化+1.1pct、+0.4pct、+0.6pct。 3）2025 年 8 月，TOP100 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2,202 亿元、1,542 亿元、1,098 万平，同比分别为-19.2%、-22.5%、-29.2%，环比分别为-2.8%、-6.0%、-16.9%。 4）2025 年 1-8 月，TOP100 房企的累计全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 2.23 万亿元、1.62 万亿元、1.10 亿平，同比分别为-13.8%、-14.4%、-23.2%，累计同比较 1-7 月变化-0.6pct、-0.9pct、-0.7pct。 1-8 月 TOP50 房企全口径销售金额累计同比中位数为-11.2%。 1）2025 年 8 月，TOP50 房企中的 46 家房企（4 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为+24.8%，中位数为-29.7%，其中同比高于30%、0%~30%、-10%~0%、-30%~-10%、低于-30%的公司分别有 8、4、2、9、23 家，在 46 家房企中占比分别为 17.4%、8.7%、4.3%、19.6%、50.0%。 2）1-8 月，TOP50 房企中的 46 家房企（4 家由于历史数据不足未纳入统计）全口径销售金额同比平均值为-1.8%，中位数为-11.2%，其中同比高于 30%、0%~30%、-10%~0%、-30%~-10%、低于-30%的公司分别有 7、6、9、14、10 家，在 46 家房企中占比分别为 15.2%、13.0%、19.6%、30.4%、21.7%。 3）2025 年 8 月，20 家主流房企全口径销售金额单月同比为正的有 7 家，主流房企当月表现较好的有：建发房产（全口径销售金额单月同比+69%，权益销售金额单月同比+49%）、中国金茂（全口径销售金额单月同比+47%，权益销售金额单月同比+47%）、招商蛇口（全口径销售金额单月同比+38%，权益销售金额单月同比+37%）。 4）2025 年 1-8 月，20 家主流房企全口径销售金额累计同比为正的有 3 家，累计表现较好的有：中国金茂（全口径销售金额累计同比+26%，权益销售金额累计同比+26%）、建发房产（全口径销售金额累计同比+10%，权益销售金额累计同比+5%）、越秀地产（全口径销售金额累计同比+4%，权益销售金额累计同比+4%）。 投资建议：展望 2025 年，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深，部分高能级核心城市将有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌企稳”。 投资建议聚焦结构性阿尔法亮点：1）产品美誉度高，销售排名持续提升的稳健龙头，推荐保利发展、招商蛇口、中国金茂等。2）存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港、新城控股等。3）看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、万物云、绿城服务等。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20250813 1-7 月核心 30 城新房成交面积-7%，15 城二手房成交面积+10%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 7 月） 20250804 7 月百强权益销售额同比-27%，1-7月累计同比-14%——百强房企销售跟踪（2025年 7 月） 20250723 2025 上半年核心 30 城宅地成交建面及均价同比均上涨 23%——土地市场月度跟踪报告（2025 年 6 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 房地产 1、 百强房企 1-8 月全口径销售金额累计同比-14% 1.1 TOP10/20/50/100 房企的整体销售情况 根据克而瑞数据中心发布的数据统计： ▶TOP10 房企 2025 年 8 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,197 亿元、810 亿元、576 万平，同比分别为-3.1%、-11.2%、-17.1%，环比分别为+11.6%、+8.1%、-6.3%。 2025 年 1-8 月，TOP10 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1.08 万亿元、7,743 亿元、5,060 万平，同比分别为-13.1%、-14.3%、-22.2%，累计同比较 1-7 月变化+1.1pct、+0.4pct、+0.6pct。 图 1：TOP10 房企累计销售规模 图 2：TOP10 房企单月销售规模 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.08；单位：亿元，万平方米 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.08；单位：亿元，万平方米 图 3：TOP10 房企累计销售同比 图 4：TOP10 房企单月销售同比 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.08 资料来源：克而瑞，光大证券研究所整理，截至 2025.08 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 房地产 ▶TOP20 房企 2025 年 8 月，TOP20 房企的全口径销售金额、权益销售金额、全口径销售面积分别为 1,579 亿元、1,099 亿元、757 万平，同比分别为-8.3%、-7.8%、-22.6%，环比分别为+13.9%、