证券行业周报：上周板块内个股多数下跌

申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业研究 行业研究周报 上周板块内个股多数下跌 ——证券行业周报 投资摘要： 每周一谈: 2025 年 1-7 月份全国规模以上工业企业利润下降 1.7% 1-7 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 12823.4 亿元，同比下降 7.5%；股份制企业实现利润总额 29742.5 亿元，下降 2.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额 10216.7 亿元，增长 1.8%；私营企业实现利润总额11183.7 亿元，增长 1.8%。 市场回顾： 上周（8.25-8.29）沪深 300 指数的涨跌幅为 2.71%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.73%。板块内个股 10 家上涨，1 家平盘，39 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、长江证券、东方财富、第一创业、中信建投。 股价涨跌幅后五名为：东方证券、申万宏源、东吴证券、光大证券、兴业证券。 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅为-0.73%，板块内个股多数下跌，表现弱于沪深 300 指数的周度表现。证券板块内个股表现较为弱势，10 家上涨，1 家下跌，39 家下跌。从 2022 年 1 月以来的估值来看，估值相对合理。 风险提示：政策风险、市场波动风险。 评级 增持（维持） 2025 年 09 月 03 日 徐广福 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524030001 1、《证券行业周报：上周板块内个股多数上涨》2025-08-27 2、《证券行业周报：上周板块内个股全面上涨》2025-08-21 3、《证券行业周报：上周板块内个股无一上涨》2025-08-05 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2 / 7 证券研究报告 1. 每周一谈 2025 年 1-7 月份全国规模以上工业企业利润下降 1.7% 1-7 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 40203.5 亿元，同比下降1.7%。 1-7 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 12823.4 亿元，同比下降 7.5%；股份制企业实现利润总额 29742.5 亿元，下降 2.8%；外商及港澳台投资企业实现利润总额 10216.7 亿元，增长 1.8%；私营企业实现利润总额11183.7 亿元，增长 1.8%。 1-7 月份，采矿业实现利润总额 4930.9 亿元，同比下降 31.6%；制造业实现利润总额 30235.8 亿元，增长 4.8%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额 5036.8 亿元，增长 3.9%。 1-7 月份，主要行业利润情况如下：农副食品加工业利润同比增长 14.5%，电气机械和器材制造业增长 11.7%，有色金属冶炼和压延加工业增长 6.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长 6.7%，通用设备制造业增长 6.4%，电力、热力生产和供应业增长 6.3%，专用设备制造业增长 3.2%，汽车制造业增长 0.9%，非金属矿物制品业下降 5.6%，纺织业下降 6.5%，化学原料和化学制品制造业下降8.0%，石油和天然气开采业下降 12.6%，煤炭开采和洗选业下降 55.2%，石油煤炭及其他燃料加工业同比减亏。 1-7 月份，规模以上工业企业实现营业收入 78.07 万亿元，同比增长 2.3%；发生营业成本 66.80 万亿元，增长 2.5%；营业收入利润率为 5.15%，同比下降0.21 个百分点。 7 月末，规模以上工业企业资产总计 183.67 万亿元，同比增长 4.9%；负债合计 106.26 万亿元，增长 5.1%；所有者权益合计 77.41 万亿元，增长 4.6%；资产负债率为 57.9%，同比上升 0.2 个百分点。 7 月末，规模以上工业企业应收账款 26.84 万亿元，同比增长 6.8%；产成品存货 6.67 万亿元，增长 2.4%。 1-7 月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为 85.57 元，同比增加0.24 元；每百元营业收入中的费用为 8.38 元，同比减少 0.08 元。 7 月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为 74.0 元，同比减少1.9 元；人均营业收入为 182.6 万元，同比增加 5.4 万元；产成品存货周转天数为20.5 天，同比增加 0.2 天；应收账款平均回收期为 69.8 天，同比增加 3.7 天。 7 月份，规模以上工业企业利润同比下降 1.5%。 （信息来源：国家统计局 https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202508/t20250827_1960884.html ） 我们认为 1-7 月份规模以上工业企业利润下降 1.7%，具体来看主要是国有控股企业以及股份制企业实现利润总额双双下降，外商及港澳台企业以及私营企业实现利润都取得了正增长。1-7 月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本同比增加0.24 元；以及 7 月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为 74.0 元，同比减少 1.9 元，单位营业成本增长叠加单位资产营收下降，显示降本增效依然是一个重要课题。 证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3 / 7 证券研究报告 2. 市场回顾 上周（8.25-8.29）沪深 300 指数的涨跌幅为 2.71%，申万二级行业指数证券行业涨跌幅为-0.73%。板块内个股 10 家上涨，1 家平盘，39 家下跌。 证券板块个股周度表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、长江证券、东方财富、第一创业、中信建投。 股价涨跌幅后五名为：东方证券、申万宏源、东吴证券、光大证券、兴业证券。 图1：周度涨跌幅（%）前五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 图2：周度涨跌幅（%）后五的公司 资料来源：Wind，申港证券研究所 8.2631 3.8882 3.8061 3.0000 2.3088 0.00001.00002.00003.00004.00005.00006.00007.00008.00009.0000湘财股份长江证券东方财富第一创业中信建投-3.1294 -3.5130 -3.6260 -4.0422 -5.1155 -6.0000-5.0000-4.0000-3.0000-2.0000-1.00000.0000兴业证券光大证券东吴证券申万宏源东方证券证券行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 4 / 7 证券研究报告 2025 年初至上周末，沪深 300 指数、上证指数、深证成指、创业板指数、中证 500指数和申万证券行业指数的年内涨跌幅情况如图 3 所示。 图3：指数年内涨跌幅（%） 资料来源：Wind，申港证券研究所 本年度证券行业板块个股表现： 股价涨跌幅前五名为：湘财股份、长城证券、国盛金控、中银证券、广发证券。 股价涨跌幅后五名为：国联民生、首创证券、第一创业、锦龙股份、浙商证券。 3. 本周投资策略： 上周证券行业指数涨幅为-0.73%，板块内个股多数下跌，