银行业理财周度跟踪：信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72025 年 09 月 03 日证券研究报告|银行理财周报信托新规冲击非标理财，银行半年报揭示理财业绩分化银行理财周度跟踪（2025.8.25-2025.8.31）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《含权理财持续发力，中小银行代销热度 不 减 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.18-2025.8.24）》2025-08-272、《资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调—银行理财周度跟踪（2025.8.11-2025.8.17）》2025-08-203、《多元资产配置新探索，银行理财收益延 续 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.4-2025.8.10）》2025-08-134、《债市情绪边际改善，银行理财产品收益 普 遍 回 暖 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.28-2025.8.3）》2025-08-065、《理财市场半年报出炉，债市调整致理财 收 益 普 降 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.21-2025.7.27）》2025-07-31投资要点监管和行业动态：1、信托登记新规落地，1.82 万亿非标理财产品或受影响。据财联社 8 月 27 日报道，多家信托公司表示，自 2025 年 9 月 1 日起，中国信托登记有限责任公司将执行新的信托预登记审查标准，不再接受底层资产为单一融资方的信托计划预登记。2、银行半年报密集披露，理财业务表现分化，部分机构存续规模涨幅达 17%。8 月 28 日，浦发银行、杭州银行、中信银行等多家上市银行集中发布半年度报告。数据显示，受宏观经济环境、监管政策调整以及行业竞争加剧等多重因素影响，银行理财业务呈现分化。收益率表现：上周（2025.8.25-2025.8.31，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.31%，环比持平；同期货币型基金近 7 日年化收益率报 1.19%，环比下降 1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差为 0.13%，环比上升 2BP。上周各期限纯固收、固收+产品年化收益率普遍环比不同程度回升。上周债市整体维持震荡格局。短端方面，央行持续通过公开市场操作呵护流动性，资金面保持宽松，对短端利率形成支撑。长端方面，受美联储 9 月降息预期强化及上海限购政策调整等因素影响，权益市场情绪持续向好，股债跷跷板效应依旧显著，对长端利率带来一定压力。10 年期国债活跃券收益率周度环比下行 0.5BP至 1.78%，与上周基本持平。在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化。当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 2.11%，环比下降 0.94 个百分点，信用利差环比同步收窄 0.22BP。信用利差维持低位震荡，目前仍位于 2024 年 9月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 要闻提炼.......................................................................................................................................................................................31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 32. 收益率表现...................................................................................................................................................................................33. 破净率跟踪...................................................................................................................................................................................54. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 上周现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.31%，周度环比持平.................................................................. 3图 2： 上周各期限纯固收产品年化收益率环比不同程度回升...........................................................................................4图 3： 上周各期限固收+产品年化收益率环比不同程度回升.............................................................................................5图 4： 上周银行理财产品破净率 2.11%，环比下降 0.94 个百分点................................................................................. 5银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券3/7