流动性8月第3期：中债收益率上行，股票型基金边际提升

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 中债收益率上行，股票型基金边际提升 ——流动性 8 月第 3 期 ◼ 核心观点 上周（8.18-8.22）2 年期、10 年期国债收益率上行；美国 2 年期、10年期美债收益率下行，美元指数下行，中美 10 年国债利差收窄；上周融资买入额上升，南向资金流大幅净流入。 ◼ 宏观流动性 国内：上周（8.18-8.22）2 年期、10 年期国债收益率上行，10 年期与2 年期国债利差走扩。上周央行公开市场净投放 12652 亿元，8 月 MLF净投放 3000 亿元。 国外：上周（8.18-8.22）2 年期、10 年期美债收益率下行，美元指数下行，中美 10 年期国债利差收窄。上周 10 年期美债收益率下行至4.26%，美元指数降至 97.72。截至 8 月 22 日，中美 10 年期国债利差收窄。 ◼ 市场流动性 公募基金：2025 年 8 月新成立 98 只基金，其中 56 只为股票型基金。截至 8 月 22 日，2025 年 8 月新成立基金 98 只，24 年 8 月为 78 只；其中，8 月新成立股票型基金 56 只，发行总额约 314 亿份。 ETF 基金：2025 年 8 月新成立 21 只股票型 ETF 基金。2025 年 8 月新成立 ETF 基金 21 只，2024 年 8 月新成立 ETF 基金 9 只；其中，8月新成立 ETF 基金 21 只为股票型基金，发行份额 124 亿份。 南向资金：上周（8.18-8.22）南向资金大幅净流入，年内净流入 8911亿元。截至 8 月 22 日，上周南向资金大幅净流入，2025 年初至今净流入8911亿元。上周行业南向资金净流入较多的是非银行金融（+119.7亿元）、医药（+44.9 亿元）、传媒（+39.9 亿元），合计约+204 亿元。 两融资金：上周（8.18-8.22）融资买入额上升，占 A 股成交额比重上行。上周融资资金买入额均值为 2883 亿元，环比上升 29.2%。上周行业融资净流入较多的行业是电子（约+227.1 亿元）、计算机（约+133.0亿元）、通信（约+88.9 亿元），合计约+449.0 亿元。 募集资金：8 月 IPO 公司数为 7 家，首发募集资金约 37 亿元。8 月股权融资规模约 158 亿元，其中 IPO 公司数为 7 家，发行规模约 37 亿元；8 月有 7 家上市公司参与定增，总计融资规模约 120 亿元。 风险提示：经济恢复弱于预期、海外降息节奏不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《沪深 300 成交额环比放大，消费风格 PE 估值分位领涨》 ——2025 年 08 月 22 日 《央行净回笼，中债 10 年收益率上行 》 ——2025 年 08 月 19 日 《A 股市场成交额抬升，成长 PE 估值分位至高位》 ——2025 年 08 月 17 日 2025年08月26日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 宏观流动性 ............................................................................................... 3 1.1. 国内流动性：2 年期、10 年期国债收益率上行，（10Y-2Y）国债利差走扩 .......................................................................................................... 3 1.2. 海外流动性：2 年期、10 年期美债收益率下行，中美 10 年期国债利差收窄 ...................................................................................................... 3 2. 市场流动性 ............................................................................................... 4 2.1. 公募资金：8 月新成立股票型基金 56 只 ......................................... 4 2.2. ETF 资金：2025 年 8 月新成立 21 只股票型 ETF 基金 ................... 5 2.3. 南向资金：上周南向资金净流入，年内净流入 8911 亿元 ............. 6 2.4. 两融资金：上周融资买入额上升，占 A 股成交额比重上行 .......... 7 2.5. 募集资金： 8 月 IPO 公司数为 7 家，首发募资金额约 37 亿元 ... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 8 图目录 图 1: 公开市场货币投放量和回笼量 ................................................................ 3 图 2: MLF 投放量和回笼量 ............................................................................... 3 图 3: 上周 2 年期、10 年期国债收益率上行 ................................................... 3 图 4: 上周 3 个月、1 年 SHIBOR 上行 ........................................................... 3 图 5: 上周美联储下次议息会议变动可能性 .................................................... 4 图 6: 美国国债利率变化及利差 ........................................................................ 4 图 7: 上周美元指数降至 97.72 .......................................................................... 4 图 8: 中美 10 年期国债收益率利差变化 .......................................................... 4 图 9: