【宏观快评】“小微企业”的利润率有多少？

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 宏观快评 2025 年 08 月 26 日 【宏观快评】 “小微企业”的利润率有多少？  核心观点 小微企业是经济的重要组成部分，但由于其统计数据较少、市场感知不深，我们估算“小微企业”的利润率：对于工业，观察规上工业企业中的小型企业，2023 年其利润率在 4.6%左右；对于服务业，我们基于规上（或限额以上）企业的财务数据进行估算，2023 年，11 个服务业“小微企业”的利润率或在 7.7%左右，但细分行业差别较大。此外还可参考北京大学、蚂蚁研究院、网商银行发布的调研数据，覆盖约 8000 家小微经营者，2024 年其利润率平均为 4.9%。  如何界定“小微企业” 宏观层面，观察“小微企业”大致有三个视角： 一是，观察规模以下企业。以工业为例，“年主营业务收入 2000 万元及以上的工业法人单位”为规模以上工业企业，其余为规模以下企业。体量方面，2023年，全国工业企业总营收为 152 万亿元，其中规模以上工业营收 136 万亿、占比约九成，规模以下工业企业占比约一成。 二是，观察“小型、微型企业”。在规上样本的基础上，可基于《统计上大中小微型企业划分办法(2017)》将样本企业划分为大型、中型、小型、微型企业。以工业为例，规上工业企业在填报数据时，需一并填报企业规模，若企业从业人员介于 20~300 人，且年营收介于 300~2000 万元，则被归类为小型工业企业。体量方面，2023 年，大型、中型、小型工业营收分别为 59、29、48 万亿元、分别占规上工业总营收的 44%、21%、35%。 三是，观察个体经营户，虽然并不属于法人企业，但仍是经济的重要组成部分，参照第五次经济普查数据（第一产业中仅统计农、林、牧、渔专业及辅助性活动），我国个体经营户从业人员达 1.8 亿人。行业上，住宿餐饮、居民服务业、批发零售三个行业中个体经营户较多，个体户从业人数占比均在 6 成以上。  工业“小微企业”：利润率或在 4.6%左右 对于工业，关注统计局公布的小型工业企业的数据，我们估算，2023 年工业“小微企业”利润率（净利润/营收）或在 4.6%左右，详见正文。  11 个服务业“小微企业”：净利率或在 7.7%左右 对于服务业，相关统计较少，我们分五步估算。结论为 12 个服务业“小微企业”利润率或在 1%左右，但由于批发零售业行业特性（高周转导致行业营收规模较大），进而导致对整体的拖累较大，剔除批发零售后，11 个服务业“小微企业”的净利率或在 7.7%左右。详细口径、过程参见正文。  全行业抽样：利润率在 4.9%左右 参照北京大学企业大数据研究中心、北京大学中国社会科学调查中心、蚂蚁集团研究院共同发起的“中国小微经营者调查”，该调查课题组基于在线平台在线随机向小微经营者发放问卷，在抽样时兼顾地区与行业分布，2024 年四季度，调查样本为 8007 家。 观察其净利率，2024 年四个季度平均为 4.9%。从最新数据看，2025 年二季度降至 4.5%，从其体感来看，2025 年来小微经营者预期产品价格偏弱、原材料价格仍偏高、工资成本有所抬升。  风险提示：估算存在偏差，数据更新不及时，由于规模以下企业统计数据较少，在估算服务业“大企业”相对于“小微企业”的利润率溢价时，参考样本有限，可能存在偏差。  证券分析师：张瑜 邮箱：zhangyu3@hcyjs.com 执业编号：S0360518090001 证券分析师：陆银波 邮箱：luyinbo@hcyjs.com 执业编号：S0360519100003 联系人：韩港 邮箱：hangang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创宏观】高层高规格出席西藏活动——政策周观察第 44 期》 2025-08-25 《【华创宏观】居民存款的“存”与“搬”——五大指标助观察》 2025-08-24 《【华创宏观】美联储或九月降息，但不是连续降息——2025 年杰克逊霍尔年会点评》 2025-08-24 《【华创宏观】下半年“财政退坡”值得担心吗？——7 月财政数据点评》 2025-08-20 《【华创宏观】个人消费贷款贴息政策落地——政策周观察第 43 期》 2025-08-18 华创证券研究所 宏观快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、“小微企业”的利润率有多少？ ................................................................................. 4 （一）如何界定“小微企业” .............................................................................................. 4 （二）工业“小微企业”：利润率或在 4.6%左右 ............................................................ 5 （三）服务业“小微企业”：各行业差异较大 .................................................................. 6 （四）全行业抽样：2024 年在 4.9%左右 ....................................................................... 8 宏观快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 图表目录 图表 1 分类方式 1：规模以上企业界定标准 ...................................................................... 4 图表 2 大中小微型企业划分标准（部分行业） ................................................................. 5 图表 3 住宿餐饮、居民服务业、批发零售三个行业中个体经营户较多 ......................... 5 图表 4 不同规模工业企业：利润总额/营收 ........................................................................ 6 图表 5 小型工业利润率测算 ................................................................................................. 6 图表 6 服务业中“大企业”：财务数据（2023 年） ..................................................