电子行业深度报告：CES_2020前瞻，5G爆发前夜，苹果时隔三十年重回CES

CES 2020 前瞻 5G 爆发前夜，苹果时隔三十年重回 CES 行业深度报告 行业报告 电子 2020 年 01 月 07 日 请务必阅读正文后免责条款 中性（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业周报*电子*华为手机出货超 2.4亿台，CES 展会开幕在即》 2020-01-05 《行业周报*电子*DRAM 涨价先于预期，大基金完成入股精测电子》 2019-12-29 《行业动态跟踪报告*电子*LCD 电视面板短期供需改善，内资厂话语权逐步提升》 2019-12-26 《行业周报*电子*面板涨价预期渐浓，大基金拟减持芯片企业》 2019-12-22 《行业周报*电子*Redmi K30 5G 正式发布，关注 Mini LED 背光产品》 2019-12-15 证券分析师 刘舜逢 投资咨询资格编号 S1060514060002 0755-22625254 LIUSHUNFENG669@PINGAN.COM.CN 徐勇 投资咨询资格编号 S1060519090004 0755-33547378 XUYONG318@PINGAN.COM.CN  5G 万众瞩目，移动端爆发在即：2020 年必将是 5G 开花结果的一年：无论从各国运营商开始铺设 5G 网络，还是各大厂商推出 5G 手机，5G 都将成为 2020 年整个科技行业当之无愧的关键词。在过去的一个月，最引人注目的两款 5G 手机就是红米 K30 和 Oppo Reno3 的发布。其中，红米K30 更是将 5G 手机的价格打入了 2000 元区间。它的发布意味着 5G 手机正式具备了普及化的能力。2020 年 5G 手机的竞争势必来得比 4G 时代更为迅速。  智能家居异彩纷呈，物联网优化未来生活：电视领域，三星、LG、TCL、海信、松下、索尼等厂商将陆续在 CES 2020 的舞台上展出自家的新品和新技术，纷纷推出超大尺寸面板和最新 8K 电视，力图打造极致的视觉盛宴。三星将在 CES 2020 带来首款无边框（Zero Bezel）8K QLED 电视，根据目前的信息，与实际上仍然带有边框的其他所谓的“零边框”产品不同，该电视在视觉上完全没有边框，零边框的极端设计，能带来更震撼的视觉体验。从 CES 的智能电视新品可以看出，内置 AI 芯片提升语音交互和图像处理能力，以及超大屏、创新显示技术是电视行业发展的趋势。  云计算需求旺盛，X86 平台新品频出：根据 Gartner 的统计测算，5G 在全球范围的普及会催生大量云计算需求，从而促进高性能服务器在 2025年达到出货量 1100 万台。X86 平台曾经的霸主英特尔近两年在 10nm 制程的进展不顺，给了竞争对手 AMD 追赶的机会：AMD 推出的锐龙、霄龙系列 CPU，凭借台积电的 7nm 制程，缩小了差距。而英特尔此次展会也将会带来最新的桌面、服务器端新产品和未来路线图。在 5G 商用后，云计算对高性能服务器的需求旺盛，未来云计算领域 Intel、AMD 的竞争将会进一步加剧。  自动驾驶渐行渐近，车载娱乐革命性升级：本田将在本届 CES 上展出称为 Augmented Driving Concept 的概念，未来，驾驶人可以在出行过程中，直接通过前挡风玻璃来看电影或是浏览网页。当自动驾驶技术达到 L4 与L5 级别阶段时，车辆已经趋近于高度自动驾驶化（L4）和完全自动驾驶化（L5）阶段。此时驾驶人在车中只需要下达指令或目的，车辆即可自动行进，因此并不需要再通过前挡风玻璃观察前方路况。行业巨头们在 CES 2020 的展示能够让我们更加清晰的看到未来自动驾驶产业以及车载娱乐的演进的方向。  投资建议：我们认为本届展会的热点主要集中在 5G、人工智能、车联/自动驾驶等领域。在 5G 领域，随着 5G 通信的商用，移动端推荐消费电子、基站和汽车全方位布局的立讯精密、天线与指纹模组双轮驱动的硕贝德、国产滤波器先行者信维通信和麦捷科技、国内电感龙头顺络电子；基站端：推荐通信板块龙头深南电路。在人工智能领域，我们建议关注语音、计算机视觉、自动驾驶、预测分析等技术在 AI+（客服、安防、医疗、汽车、金融等）市场上的应用，建议关注海康威视。 -20%0%20%40%60%80%Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19沪深300电子请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 2 / 19  风险提示：1）5G 进度不及预期：5G 作为通信行业未来发展的热点，通信设备商及电信运营商虽早已开始布局下一代通信技术，现阶段也在有序推进，但未来消费者能否为 5G 买单尚不确定，可能出现不及预期的风险；2）产品技术更新风险：消费电子公司技术升级快、新技术与新工艺层出不穷。如果公司不能持续更新具有市场竞争力的产品，将会削弱公司的竞争优势；3）中美贸易摩擦走势不确定的风险：未来如果中美之间的贸易摩擦进一步恶化，限制高端芯片出口到中国或者对相关产品征收高额关税，会对产业链公司产生一定影响；4）手机增速下滑的风险：手机产业从功能机向智能机的发展中经历了多年的高速增长，随着产业进入成熟期和近几年市场增速放缓，行业竞争加剧，如果手机销量增速显著低于市场预期则将给相关公司业绩带来影响。 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 2019-12-30 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 海康威视 002049 34.41 1.21 1.38 1.68 2.03 28.44 24.93 20.48 16.95 推荐 顺络电子 002138 25.99 0.59 0.55 0.77 0.95 44.05 47.25 33.75 27.36 推荐 信维通信 300136 46.01 1.02 1.12 1.49 1.98 45.11 41.08 30.88 23.24 推荐 硕贝德 300322 21.14 0.15 0.35 0.48 0.65 140.93 60.40 44.04 32.52 推荐 立讯精密 002475 38.10 0.51 0.75 0.99 1.28 74.71 50.80 38.48 29.77 推荐 麦捷科技 300319 12.92 0.19 0.16 0.23 0.30 68.00 80.75 56.17 43.07 推荐 资料来源：平安证券研究所 电子·行业深度报告 请务必阅读正文后免责条款 3 / 19 正文目录 一、 CES 简介 ............................................................................................................... 5 二、 5G 万众瞩目，移动端爆发在即 .........................................