机械行业周报：海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 31 日 行业周报 看好 / 维持 机械 机械 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔（20250825-20250831） ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 证券分析师：崔文娟 电话：021-58502206 E-MAIL：cuiwj@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520020001 证券分析师：张凤琳 电话： E-MAIL：zhangfl@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523100001 报告摘要 行情回顾 本期（8 月 25 日-8 月 31 日），沪深 300 上涨 2.7%，机械板块上涨 0.7%，在所有一级行业中排名 12。细分行业看，锂电设备涨幅最大，上涨 10.5%；电梯跌幅最大，下跌 3.2%。 本周观点 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔。 目前全球主要矿产品整体价格高位运行，其中铜、铝等有色金属价格稳中有升；金、银等贵金属价格持续上行；铁、猛等黑色金属由于需求相对疲软价格较低迷。整体看主要矿产品价格维持高位，矿企资本开支意愿增强，根据 S&P Global 数据，全球头部矿业公司资本支出自 2017 年进入新一轮上行周期，其中全球 30 家顶级矿商的资本支出预计 2023 年增长 6.2%，达到 1092 亿美元，与 2013 年 1457 亿美元的峰值相比仍有 30%以上的差距。贝恩公司预测全球采矿业投资将从 2022-2024 年的 3700 亿美元增至2025-2027 年的 4000 亿美元，预计增长 8%，景气度进一步上行。同时根据矿业期刊《2025 年领导力洞察》报告，其通过采访 17 家大型（市值>15亿美元）矿业公司、以及由来自整个行业的 180 多名专业人士，调查结果显示有 28%的受访矿业公司计划到 2030 年将产量提高一倍以上。展望未来几年，全球矿业资本支出有望继续稳步提升，进而有利于提升矿山机械需求上行，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌在海外渠道的持续开拓以及产品力的不断提升，国内主机厂有望加速抢占海外市场，出海空间广阔。 风险提示 宏观经济波动，外部需求波动。 (10%)6%22%38%54%70%24/9/224/11/1325/1/2425/4/625/6/1725/8/28机械沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔 目录 一、 行业观点及投资建议 ............................................................ 4 二、 行业重点新闻 .................................................................. 4 三、 重点公司公告 .................................................................. 8 (一) 经营活动相关 ................................................................... 8 (二) 资本运作相关 ................................................................... 9 四、 板块行情回顾 ................................................................. 10 五、 风险提示 ..................................................................... 12 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔 图表目录 图表 1： 中信所有一级行业本周涨跌幅 .................................................. 11 图表 2： 细分行业周度涨跌幅 .......................................................... 11 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔 一、 行业观点 周核心观点： 海外矿山资本开支景气上行，国产主机厂出海空间广阔。 目前全球主要矿产品整体价格高位运行，其中铜、铝等有色金属价格稳中有升；金、银等贵金属价格持续上行；铁、猛等黑色金属由于需求相对疲软价格较低迷。整体看主要矿产品价格维持高位，矿企资本开支意愿增强，根据 S&P Global 数据，全球头部矿业公司资本支出自2017 年进入新一轮上行周期，其中全球 30 家顶级矿商的资本支出预计 2023 年增长 6.2%，达到 1092 亿美元，与 2013 年 1457 亿美元的峰值相比仍有 30%以上的差距。贝恩公司预测全球采矿业投资将从 2022-2024 年的 3700 亿美元增至 2025-2027 年的 4000 亿美元，预计增长 8%，景气度进一步上行。同时根据矿业期刊《2025 年领导力洞察》报告，其通过采访 17 家大型（市值>15 亿美元）矿业公司、以及由来自整个行业的 180 多名专业人士，调查结果显示有28%的受访矿业公司计划到 2030 年将产量提高一倍以上。展望未来几年，全球矿业资本支出有望继续稳步提升，进而有利于提升矿山机械需求上行，我们看好在“一带一路”政策的推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时随着国产品牌在海外渠道的持续开拓以及产品力的不断提升，国内主机厂有望加速抢占海外市场，出海空间广阔。 二、 行业重点新闻 【工程机械】央视财经×三一重工：7 月份路面设备火力全开，基建“五虎将”崛起！ 挖掘机是基础设施建设的“标配”，是反映基础设施建设、观察固定资产投资等经济变化的风向标。央视财经与三一重工、树根科技联合打造的“央视财经挖掘机指数”发布了最新相关数据。数据显示，7 月份，我国各地基础设施项目建设平稳推进，尤其是西部地区部分省份，展现出较强的增长动能。7 月份，全国工程机械开工率为 44.43%，总工作量较上月环比增长 4.44%。各地基础设施项目建设正在逐步回暖，尤其是西部地区部分省份，展现出较强的增长动能。7 月份，综合开工率排名前十的省份分别是：浙江、海南、安徽、青海、江西、北京、辽宁、福建、河北和甘肃。其中，全国共有 20 个省份开工率超过 50%，全国各地基建项目发展均衡。7 月份，全国有 12 个省份工作量环比增长。其中，环比前五的省份中，西部地区占三