电影行业2019年电影票房总结与展望：《哪吒》打开动画电影想象空间，优质影片扎堆有望引爆春节档

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 《哪吒》打开动画电影想象空间，优质影片扎堆有望引爆春节档 2019 年电影票房总结与展望 2020 年 1 月 4 日 王建会 传媒行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街 9 号院 1 号楼 邮编：100031 《哪吒》打开动画电影想象空间，优质影片扎堆有望引爆春节档 2019 年电影票房总结与展望 2020 年 1 月 4 日  2019 年总票房小幅上涨。根据国家电影局数据，2019 年票房总量达 642.66 亿元，同比增长 5.4%，城市院线观影人次17.27 亿人，同比基本持平。全年票房依靠国庆档和大体量影片拉动，全年 40 亿以上体量影片共 3 部，头部影片票房远超 2018 年。根据灯塔数据，平均票价上 2019 年有明显上涨，热门档期更是如此，但暑期档和贺岁档票价与上年同期持平。分地域看，一二线仍是最大票仓，但下沉趋势仍在，一二线城市观影人次同比下滑，但三四线有小幅上升。从档期看，暑期档仍是最大票仓，但国庆档贡献最大增量票房，暑期档放映场次明显多于上年同期，但票房收入同比持平。  影片：国产片票房仍超半数，根据国家电影局数据，2019 年国产片总票房 411.75 亿元，同比增长 8.65%，国产片占比64.07%，引进片票房占比 36%，2018 年国产片总票房 378.91 亿元，国产片占比 62.15%。国产片头部集中相比 2018年更明显，腰部体量有所下滑，海外片该趋势不明显。  院线：影院扩张持续但增速放缓，观影人次同比持平，影院业绩承压。2019 年末影院共 11323 家，同比增长 1.6%，银幕数 69787 块，同比增长 16.2%，单银幕产出下降至每日 2523 元，上座率继续下滑至 10.9%。影院和银幕数量地域结构无明显变化，一二三四线城市影院和银幕增速都在下降，上座率下滑，但低线城市上座率降幅收窄更快，反应低线城市影院经营压力较大，出清快于高线城市，有望率先迎来单银幕票房拐点。集中度方面，2019 年集中度小幅下降。  分析：2019 年监管收紧，市场受监管扰动导致档期混乱；观影市场越来越成熟，口碑与票房关系逐渐紧密；多种类型电影实现破圈，比如动画电影《哪吒之魔童降世》、科幻电影《上海堡垒》等；另外国庆档受情绪化观影因素影响票房取得优异成绩。  展望：在内容方面，随着监管的常态化、类型片范围逐渐拓展，优质内容供给将持续增加，最近的 2020 年春节档定档影片已达 9 部，超过 2019 年的 6 部影片，有望推动春节档票房再创新高，2020 年为体育大年，在观影情绪推动下，有望诞生爆款体育片，在档期方面，2020 年节假日调整后五一档有望成为仅次于春节、暑期、国庆、贺岁的第五大档期，增加观影需求，在渠道方面，影院数量的扩张仍能带动部分观影需求。  建议关注：万达电影、横店影视、猫眼娱乐、光线传媒、中国电影。  投资评级：我们给予电影行业“看好”评级，主要原因有 1、长期看好电影行业优质内容持续产出能力，我国电影已经从原来粗放的投资驱动转向重视内容与盈利的精细化运营阶段，未来将有更多的高品质内容产出。2、长期看好电影产品消费需求，我国电影行业规模与结构与国外仍有差距，观众观影习惯仍待养成，结构上严重依赖票务收入，衍生品变现等证券研究报告 行业研究——投资策略 电影行业 看 好中 性看 淡 王建会 传媒行业分析师 执业编号：S1500519120001 联系电话：（010）83326755 邮箱：wangjianhui@cindasc.com 本期内容提要 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 收入仍有扩展空间。3、短期看好院线调整期带来的底部机会、优质内容的持续产出、监管常态化带来的行业稳定发展机会。  风险因素：宏观经济下滑风险，院线商业模式风险，政策监管的不确定性风险。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 2019 电影市场回顾：票房增速稳定，国庆档带动全年票房 ........................................................... 1 1、大盘回顾 ................................................................................................................... 1 2、档期分析 ................................................................................................................... 3 3、影片分析 ................................................................................................................... 5 4、院线渠道分析 ............................................................................................................ 6 市场分析与展望 ................................................................................................................................... 9 1、市场分析：监管影响电影排播，电影类型化趋势明显 ............................................... 9 2、展望：观影需求未达天花板，2020 年影片值得期待 ............................................... 11 建议关注：拥有优质项目资源和充沛现金流的内容制作公司和龙头渠道公司 .......................... 13 行业评级 ..................