银行理财周度跟踪：含权理财持续发力，中小银行代销热度不减

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/72025 年 08 月 27 日证券研究报告|银行理财周报含权理财持续发力，中小银行代销热度不减银行理财周度跟踪（2025.8.18-2025.8.24）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调—银行理财周度跟踪（2025.8.11-2025.8.17）》2025-08-202、《多元资产配置新探索，银行理财收益延 续 回 升 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.8.4-2025.8.10）》2025-08-133、《债市情绪边际改善，银行理财产品收益 普 遍 回 暖 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.28-2025.8.3）》2025-08-064、《理财市场半年报出炉，债市调整致理财 收 益 普 降 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.21-2025.7.27）》2025-07-315、《合资理财规模高增，银行理财产品收益 分 化 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.7.14-2025.7.20）》2025-07-23投资要点监管和行业动态：1、得益于权益市场上行，部分含权类银行理财产品的年化收益率表现亮眼。受此影响，部分投资者选择将部分资金从纯固收类理财产品转向“固收+权益”等含权类理财产品。为了适应市场需求，银行也在加大对含权类理财产品的营销力度。2、今年以来，银行理财子公司与地方中小银行的合作热度持续攀升，多家理财子公司正加快步伐拓展代销渠道、扩充业务版图。同业创新动态：1、8 月 26 日，中邮理财全新起售两款不同期限的个人养老金理财产品——添颐·鸿锦最短持有 18 个月 1 号（安盈款）和添颐·鸿锦最短持有 2 年 1 号（安盈款），精准匹配多元养老规划。2、8 月 23 日，据兴银理财公众号，出于对智能驾驶的长期投资逻辑，兴银理财于 2025 年 7 月通过旗下产品完成对北京主线科技有限公司的股权投资。收益率表现：上周（2025.8.18-2025.8.24，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.31%，环比持平；同期货币型基金近 7 日年化收益率报 1.20%，环比持平。现金管理类产品与货币基金的收益差环比持平。各期限纯固收、固收+产品年化收益率多数仍环比不同程度下降。短端方面，受税期因素扰动，资金面一度收紧，后央行通过 OMO、MLF 投放呵护资金面平稳，短端利率“先升后降”，1Y 国债收益率周度环比上行 0.4BP 至 1.37%。长端方面，权益市场情绪持续回暖，上证指数成功突破 3800 点，股债跷跷板效应不断强化，对长端利率形成持续压制，10 年期国债收益率周度环比上行 3.5BP 至 1.78%。在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化。当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 3.04%，环比上升 1.47 个百分点，信用利差环比收窄 2.90BP。尽管债市情绪走弱，信用利差仍维持低位震荡，目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率继续承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/7内容目录1. 要闻提炼.......................................................................................................................................................................................31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 32. 收益率表现...................................................................................................................................................................................33. 破净率跟踪...................................................................................................................................................................................64. 风险提示.......................................................................................................................................................................................6图表目录图 1： 上周现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.31%，周度环比持平.................................................................. 4图 2： 上周各期限纯固收产品年化收益率环比不同程度下降.........................................................................................