银行业理财周度跟踪：利率风险管理迎重要突破，理财打新再添硕果

敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券1/82025 年 12 月 17 日证券研究报告|银行理财周报利率风险管理迎重要突破，理财打新再添硕果银行理财周度跟踪（2025.12.8-2025.12.14）分析师：蔡梦苑分析师登记编码：S0890521120001电话：021-20321004邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com分析师：周佳卉分析师登记编码：S0890525040001电话：021-20321070邮箱：zhoujiahui@cnhbstock.com销售服务电话：021-20515355相关研究报告1、《指数型理财迎爆发增长，第三方估值引 行 业 热 议 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.12.1-2025.12.7）》2025-12-102、《资管协会更名筑牢协同根基，理财打新聚焦硬科技赛道—银行理财周度跟踪（2025.11.24-2025.11.30）》2025-12-033、《理财子抢筹摊余债基，AI 重塑理财生 态 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.17-2025.11.23）》2025-11-264、《理财公司密集“换帅”，股权投资探索 新 实 践 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.10-2025.11.16）》2025-11-195、《新一代理财系统投产，理财估值套利手 法 再 现 — 银 行 理 财 周 度 跟 踪（2025.11.03-2025.11.09）》2025-11-12投资要点监管和行业动态：1、上海清算所陆续推动兴银理财与中银理财成为首批获得银行间市场利率衍生品集中清算业务资质的理财公司，标志着此类机构正式以独立主体身份进入该市场，打破了此前只能通过母行间接参与的局面，为理财行业通过主动利率风险管理来增强产品净值稳定性奠定了坚实基础。同业创新动态：1、宁银理财、兴银理财再度获配“沐曦股份”新股。据沐曦股份 12 月 8 日披露的网下初步配售结果，两家理财公司旗下 10 只理财产品合计获配 4.23 万股。2、招银理财近期与中诚信指数联合推出了“中诚信-招银理财 ETF 备兑策略指数系列”，具体包含挂钩上证 50ETF 与沪深 300ETF 的两只备兑策略指数。该指数旨在以标准化、可回溯的方式呈现备兑期权策略的风险收益特征，为市场提供评估备兑策略表现的透明化基准，也为后续相关策略产品的创设奠定了基础。收益率表现：上周（2025.12.8-2025.12.14，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.27%，环比下降 1BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报1.17%，环比上行 1BP。上周各期限纯固收和固收+产品收益多数上升，债市收益率先下后上。相继发布的出口、通胀和金融数据尽管呈现稳中有进态势，但整体基本面仍显乏力；与此同时，中央两大重要会议提出“适度宽松货币政策”并表示“灵活高效降准降息”，推动收益率整体下行。周五，《金融时报》刊登人民银行党委会议对中央经济工作会议精神的解读，市场降息预期有所收敛，叠加政府债供给担忧加剧，以及震荡市中“利好兑现即止盈”的交易思维影响，收益率转而上升。展望后市，债市情绪料将继续受到抑制，整体大概率维持震荡格局：其一，货币政策虽整体延续适度宽松基调，但市场对进一步宽松的预期分歧犹存；其二，当前债市对基本面数据的敏感度持续偏低，利多消化空间有限；其三，尽管当前市场风险偏好较 11 月前有所回落，但在低利率环境下，居民资产向权益市场转移的中长期趋势仍在延续，优质股权资产作为新财富蓄水池的逻辑仍在强化，“股债跷跷板”效应预计将持续影响资金流向；其四，公募销售新规正式稿尚未落地，相关不确定性仍存。破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 2.64%，环比下降 0.38 个百分点；信用利差环比同步收敛 0.60BP，目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率再次承压上行。风险提示：本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介。银行理财周报敬请参阅报告结尾处免责声明华宝证券2/8内容目录1. 要闻梳理与简评.......................................................................................................................................................................... 31.1. 监管和行业动态................................................................................................................................................................ 31.1.1. 理财公司获利率衍生品独立主体资格，利率风险管理获关键突破................................................................. 31.2. 同业创新动态.................................................................................................................................................................... 31.2.1. 宁银理财、兴银理财旗下合计 10 只理财产品获配沐曦股份新股...................................................................31.2.2. 招银理财推出 ETF 备兑策略指数........................................................................................................................ 42. 收益率表现...................................................................................................................................................................................43. 破净率跟踪.......................................................................................................