煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升 2025 年 8 月 28 日 看好/维持 煤炭 行业报告 炼焦煤价格继续上涨。截至 2025 年 8 月 18 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1357.36 元/吨，环比上月上涨 157.43 元/吨，涨幅为 13.12%。截至 8 月22 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1530.00 元/吨，环比上月上涨 110.00 元/吨，涨幅为 7.75%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 203.00美元/吨，环比上涨 14.40 美元/吨，涨幅为 7.64%。截至 8 月 22 日，焦煤期货价 1162 元/吨，环比上月上涨 113.5 元/吨，涨幅为 11%。 三港口合计炼焦煤库存量月环比继续下降。截至 8 月 22 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 254.99 万吨，环比上月下降 30.85万吨，降幅为 10.79%。 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 8 月 22 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共 812.31 万吨，环比上月上涨 12.80 万吨，涨幅为 1.60%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比下降，库存平均可用天数环比下降。截至 8月 22 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 823.94 万吨，环比上月下降 17.27万吨，降幅为 2.05%，同比上升 178.56 万吨，涨幅 27.67%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 11.80 天，环比上月下降 0.40 天，降幅为 3.28%，同比上升 1.28 天，增幅为 13.94%。 全样本独立焦企的产能利用率环比上月上升，炼焦煤可用天数环比上月下降。截至 8 月 22 日，全样本独立焦企的产能利用率为 74.42%，环比上月上升 0.97个百分点，同比上升 2.28 个百分点；统计全样本独立焦企的炼焦煤平均可用天数为 11.10 天，环比上月下降 0.40 天，降幅为 3.48%。 7 月焦炭月度环比上升，生铁、粗钢月度环比下降。7 月，焦炭月度产量达4185.50 万吨，环比上升 15.2 万吨，涨幅 0.36%；同比增长 27.9 万吨，增幅为 0.67%。生铁月度产量达 7079.74 万吨，环比下降 110.77 万吨，降幅 1.54%； 粗钢月度产量环比下降 4.24%。 结论：中国炼焦煤、澳大利亚的主焦煤库价格、峰景矿硬焦煤普氏价格指数继续上涨。截至 8 月 22 日，焦煤期货反弹更为明显，从 6 月 3 日的 719 元反弹至 8 月 22 日 1162 元，累计涨幅达到 61.6%。炼焦煤属于市场化煤种，我们判断价格更多由供需基本面决定，供给端，本周国内焦企保持生产积极性，全样本独立焦企的产能利用率为 74.42%，环比上月上升 0.97 个百分点，同比上升 2.28 个百分点；国家能源局综合司发布《关于组织开展煤矿生产情况核查促进煤炭供应平稳有序的通知》，查处超产的煤矿的措施致使煤炭供给存在收紧预期。需求端，截至 8 月 22 日，三港口炼焦煤库存量共 254.99 万吨，环比上月下降 30.85 万吨，降幅为 10.79%。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 38251.87 3.4% 流通市值(亿元) 33295.73 3.59% 行业平均市盈率 12.05 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -21.0%-8.7%3.5%15.7%28.0%40.2%8/2711/262/255/278/26煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 炼焦煤 1.1 价格 中国炼焦煤价格指数环比上月上涨。截至 2025 年 8 月 18 日，综合的中国炼焦煤价格指数报收 1357.36 元/吨，环比上月上涨 157.43 元/吨，涨幅为 13.12%。 图1：中国炼焦煤价格指数 1357.36 元/吨，环比涨 157.43 元/吨 图2：太原炼焦煤价环比涨 35 元/吨、贵州环比涨 250 元/吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 太原炼焦煤、贵州炼焦煤价格环比上月上涨。截至 8 月 22 日，太原古交 2 号焦煤坑口含税价报收 645 元/吨，环比上月上涨 35.00 元/吨，涨幅为 5.74%；贵州六盘水主焦煤到厂含税价报收 1450.00 元/吨，环比上月上涨 250.00 元/吨，涨幅为 20.83%。 澳主焦煤库提含税价、峰景矿硬焦煤价环比上月上涨。截至 8 月 22 日，京唐港对来自澳大利亚的主焦煤库提含税价报收 1530.00 元/吨，环比上月上涨 110.00 元/吨，涨幅为 7.75%；峰景矿硬焦煤普氏价格指数 203.00美元/吨，环比上涨 14.40 美元/吨，涨幅为 7.64%。 图3：8 月国际主焦煤库报价 1530 元/吨，环比涨 7.75% 图4：硬焦煤普氏价格指数 203 美元/吨，环比涨 7.64% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 东兴证券行业报告 煤炭行业：三港口和焦化厂炼焦煤库存量下降，全样本独立焦企的产能利用率上升 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 三港口和独立焦化厂炼焦煤库存量下降，焦炭产量环比提产, 生铁和粗钢环比减产 三港口合计炼焦煤库存量月环比下降。截至 8 月 22 日，三港口（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）炼焦煤库存量共 254.99 万吨，环比上月下降 30.85 万吨，降幅为 10.79%。 图5：8 月三港口合计炼焦煤库存量月环比下降 30.85 万吨 图6：8 月钢厂炼焦煤库存量月环比上升 12.80 万吨 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 钢厂炼焦煤库存量环比上月上升。截至 8 月 22 日，247 家钢厂炼焦煤库存量共 812.31 万吨，环比上月上涨12.80 万吨，涨幅为 1.60%。 230 家独立焦化厂炼焦煤库存环比下降，库存平均可用天数环比下降。截至 8 月 22 日，230 家独立焦化厂炼焦煤库存共 823.94 万吨，环比上月下降 17.27 万吨，降幅为 2.05%，同比上升 178.56 万吨，涨幅 27.67%；230 家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数共 11.80 天，环比上月下降 0.40 天，降幅为 3.28%，同比上升1.28 天，增幅为 13.94%。 全样本独立焦企的产