煤炭行业：原煤和陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量均下降，三大港口库存继续减少

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 煤炭行业：原煤和陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量均下降，三大港口库存继续减少 2025 年 8 月 28 日 看好/维持 煤炭 行业报告 国内动力煤和澳洲价格环比上月继续上涨，南非和欧洲三港动力煤离岸价格环比上月继续下跌。截至 8 月 22 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格702.00 元/吨，环比上月涨 63 元/吨，涨幅为 9.86%。截至 8 月 22 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 110.80 美元/吨，环比上月上涨 1.60 美元/吨，涨幅为 1.47%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格 89.70 美元/吨，环比上月下跌 4.20 美元/吨，跌幅为 4.47%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格98.70 美元/吨，环比上月下跌 3.70 美元/吨，跌幅为 3.61%。 7 月，原煤月度产量环比同比下降；陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均下降；晋蒙同比下降，陕同比上升。7 月，原煤月度产量为 38098.70 万吨，环比下降 4008.7 万吨，降幅为 9.52%；国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2065.20 万吨，同比上升 64 万吨，涨幅为 1.26%，环比下降 182.8 万吨，跌幅为 8.13%；山西产 4805.30 万吨，同比下降 559.70 万吨，跌幅为 10.99%，环比下降 271.1 万吨，跌幅为 5.64%；内蒙古产 1783.60 万吨，同比下降 21.40万吨，跌幅为 1.19%，环比下降 1.60 万吨，跌幅为 0.09%。 三大港口煤炭库存月环比继续下降，六大发电集团日均耗煤量月环比继续上升。截至 8 月 22 日，秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港三港煤炭库存合计 1234.40万吨，环比上月下降 98.80 万吨，降幅 7.41%；同比上升 79.60 万吨，涨幅6.89%。六大发电集团日均耗煤量共 94.04 万吨，环比上月上升 5.82 万吨，涨幅 6.60%；同比上升 1.34 万吨，涨幅 1.45%。 国内、国际海运费月环比继续上涨。国内海运费环比上月上涨。截至 8 月 22日，从秦皇岛到上海航线上 4-5 万 DWT 的 CBCFI 报收 31.30 元/吨，较上月环比涨幅为 10.21%；从秦皇岛到宁波航线上 1.5-2 万 DWT 的 CBCFI 报收46.30 元/吨，较上月环比涨幅为 9.72%。截至 8 月 21 日，澳洲纽卡斯尔-中国煤炭海运费（巴拿马型）报收 15.60 美元/吨，环比上月上涨 1.50 美元/吨，涨幅为 10.64%；印尼塔巴尼奥-中国广州（50000MT/10%）的煤炭 CDFI 程租报收 9.34 美元/吨，环比上月上涨 0.3 美元/吨，涨幅为 3.34%。 结论：国内动力煤和澳洲价格环比上月继续上涨， 7 月原煤和陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均下降。三大港口煤炭库存月环比继续下降，六大发电集团日均耗煤量月环比继续上升。国内、国际海运费月环比继续上涨。 风险提示：行业面临有效需求不足，煤价下跌等不及预期的风险。 未来 3-6 个月行业大事： 无 行业基本资料 占比% 股票家数 65 1.44% 行业市值(亿元) 38251.87 3.4% 流通市值(亿元) 33295.73 3.59% 行业平均市盈率 12.05 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：莫文娟 010-66555574 mowj@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480524070001 -21.0%-8.7%3.5%15.7%28.0%40.2%8/2711/262/255/278/26煤炭沪深300P2 东兴证券行业报告 煤炭行业：原煤和陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量均下降，三大港口库存继续减少 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 动力煤 1.1 价格 动力煤价格环比上月上涨。截至 8 月 22 日，秦皇岛动力煤山西优混 5500 平仓价格 702.00 元/吨，环比上月涨 63 元/吨，涨幅为 9.86%。 产地动力煤价格内蒙古、山西地区月环比上涨。截 8 月 22 日，内蒙古乌海 Q5500大卡动力煤车板含税价560.00 元/吨，环比上月涨 57 元/吨，涨幅为 11.33%；大同南郊 Q5500 大卡动力煤车板含税价 605.00 元/吨，环比上月上涨 53.00 元/吨，涨幅为 9.60%。 图1：8 月动力煤价 702 元/吨，月环比涨 9.86% 图2：8 月内蒙古动力煤价格 560 元/吨，月环比涨 11.33% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 图3：8 月山西动力煤价格 605 吨，月环比涨 9.60% 图4：8 月国际动力煤离岸价情况（美元/吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 国际动力煤价格：澳大利亚、南非、欧洲月环比涨跌不一。截至 8 月 22 日，澳大利亚纽卡斯尔港 NEWC 动力煤离岸价格 110.80 美元/吨，环比上月上涨 1.60 美元/吨，涨幅为 1.47%；南非理查德 RB 动力煤离岸价格89.70 美元/吨，环比上月下跌 4.20 美元/吨，跌幅为 4.47%；欧洲三港 DES ARA 动力煤离岸价格 98.70 美元/吨，环比上月下跌 3.70 美元/吨，跌幅为 3.61%。 东兴证券行业报告 煤炭行业：原煤和陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量均下降，三大港口库存继续减少 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1.2 产量 原煤月度产量同比下降。7 月，原煤月度产量为 38098.70 万吨，环比下降 4008.7 万吨，降幅为 9.52%，同比下降 937.9 万吨，降幅为 2.40%。 图5：原煤月度产量环比同比下降（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量环比均下降；晋、蒙同比下降，陕同比上升。7 月国有重点煤矿煤炭月度产量：陕西产 2065.20 万吨，同比上升 64 万吨，涨幅为 1.26%，环比下降 182.8 万吨，跌幅为 8.13%；山西产 4805.30 万吨，同比下降 559.70 万吨，跌幅为 10.99%，环比下降 271.1 万吨，跌幅为 5.64%；内蒙古产 1783.60 万吨，同比下降 21.40 万吨，跌幅为 1.19%，环比下降 1.60 万吨，跌幅为 0.09%。 图6：陕晋蒙三省国有重点煤矿煤炭月度产量（万吨） 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 1.3 进口 煤及褐煤月度进口量月环比上升、同比下降。7 月，煤及褐煤月度进口量达到 3560.93 万吨，环比上月上涨256.93 万吨，涨幅为 7.78%；同比降低 1060.07 万吨，降幅为 22.94%。 P4 东兴证券行业报告 煤炭行业：原煤和陕晋蒙三省国有重