科技-消费电子行业：Meta重磅新品即将亮相，AI+AR眼镜产业链蓄势待发

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 Meta 重磅新品即将亮相，AI+AR 眼镜产业链蓄势待发 华泰研究 科技 增持 (维持) 消费电子 增持 (维持) 谢春生 研究员 SAC No. S0570519080006 SFC No. BQZ938 xiechunsheng@htsc.com +(86) 21 2987 2036 王心怡 研究员 SAC No. S0570523110001 SFC No. BTB527 xinyi.wang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐 股票名称 股票代码 目标价 (当地币种) 投资评级 歌尔股份 002241 CH 36.60 买入 水晶光电 002273 CH 28.80 买入 舜宇光学科技 2382 HK 109.90 买入 豪威集团 603501 CH 150.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2025 年 8 月 27 日│中国内地 动态点评 头部企业重磅新品发布在即，看好 AI+AR 眼镜产业链 今年 Meta Connect 大会将于 9 月 17 日-18 日拉开帷幕。据 Meta CTO 透露，会上 Meta 有望发布带显示智能眼镜 Celeste、第三代 RayBan-Meta 眼镜以及运动款 Oakley 眼镜，并可能展示全新的“元宇宙软件”，从硬件、交互、软件层面重新定义 AI 眼镜。除 Meta 外，年初以来国内小米、Rokid、雷鸟、Xreal 等已陆续推出 AI/AR 眼镜，国外谷歌、三星、苹果、亚马逊等头部公司对于 AI/AR 眼镜的软硬件规划也逐步清晰。我们持续看好在 AI 模型能力提升的背景下，眼镜这一产品形态作为 Always-on 交互入口所具备的长期潜力；同时建议关注近期头部企业新品发布对产业链带来的短期催化。 Meta Connect 2025 前瞻：多款智能眼镜与元宇宙软件即将亮相 据彭博社报道，Meta 有望在今年的 Connect 大会发布多款眼镜、配套腕带以及元宇宙软件：1）眼镜：有望发布全新带显示智能眼镜，采用 Lcos+单目全彩阵列光波导方案，右镜片显示区能够提示时间、天气、导航翻译、通知以及照片预览。据彭博社，该产品起售价或为 800 美元，较早期预期的上千美元大幅下调，以刺激市场需求。此外，RayBan-Meta 第三代有望扩充近视镜款和飞行员款，与 Oakley 合作的专业骑行眼镜也有望亮相。2）腕带：有望发布一款神经腕带，采用肌电（EMG）技术，与 AR 配套可以使用手势来控制眼镜。3）软件：或将推出全新开发者软件。 2026 展望：AR 产品拐点或将加速到来，全产业链蓄势待发 当前，不带显示的 AI 拍摄眼镜已跨越概念与原型机阶段，进入新品密集发布的“产品元年”。2H25 至 2027，Meta、苹果、小米、字节、阿里等更多新产品线仍待推向市场，行业有望迎来“量产大年”。同时，部分企业已率先研发智能眼镜的终极形态，即带显示的 AR 眼镜。光波导作为 AR 眼镜中技术难度和价值量占比排前列的核心组件，是下一阶段 AR 眼镜规模量产与体验提升的关键。随着 Meta 等头部企业协同歌尔、水晶等核心供应链加速入局，光波导技术有望逐步突破瓶颈，使得 AR 眼镜在显示效果、模组重量以及模组成本上得到优化，带动 AI+AR 眼镜拐点加速到来。 建议关注 Meta 供应链以及 AR 核心增量环节 当前持续看好 AI 眼镜板块机会，建议关注两大主线：其一，Meta 新品发布或将带动 25-26 年销量预期上修，对其核心供应链带来潜在催化，建议重点关注歌尔股份，供应链相关公司包括环旭电子等；其二，AR 眼镜产品拐点将至，关注具有量价齐升逻辑的光学显示等环节，包括：1）光波导及上游：重点推荐水晶光电和舜宇光学科技，上游玻璃晶圆、碳化硅衬底环节相关公司包括蓝特光学、天岳先进等；2）显示：重点推荐豪威集团，相关公司包括 JBD（未上市）、华灿光电等：3）镜片及贴合：相关公司包括康耐特光学、明月镜片等。 风险提示：AI 进展不及预期的风险，创新产品渗透不及预期的风险，研发进展不及预期的风险。本研报涉及的未上市或未覆盖个股内容，均系对其客观信息的整理，并不代表团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (5)20446993Aug-24Dec-24Apr-25Aug-25(%)科技消费电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 Meta Connect 2025 前瞻：多款智能眼镜与元宇宙软件即将亮相 2025 年 Meta Connect 大会将于美国当地时间 9 月 17 日至 18 日举行。据彭博社报道，Meta有望在今年的 Connect 大会发布多款眼镜、配套腕带以及元宇宙软件，从硬件规格、交互方式、软件生态层面重新定义 AI 眼镜。 Meta 有望发布首款消费级 AR 眼镜，打开 AI+AR 新纪元 作为本次 Connect 大会的重头戏，Meta 有望发布其首款面向消费级市场的带显示智能眼镜，代号或为 Celeste。1）规格方面：主要以 Ray Ban 智能眼镜的时尚设计和功能作为基础，包括 Meta AI 访问和升级版摄像头。2）光学显示方案：根据海外知名 XR 博主 Luna 发布的渲染图，Celeste 右镜片下方设有一块显示区域，采用 Lcos+全彩阵列光波导方案，能够提示时间、天气、导航翻译、通知以及照片预览。3）价格方面：据彭博社，该产品起售价或为 800 美元，较早期预期的上千美元大幅下调，以刺激市场需求。4）交互：除了触控交互之外，Meta Celeste 还有一款配套的腕带控制器，代号为"Ceres"。该设备采用肌电（EMG）技术，可以使用手势来控制眼镜，转转手、捏捏手指来滚动和选取项目。 图表1： Meta Celeste 渲染图 图表2： 显示图标示例 资料来源：彭博社，Luna，华泰研究 资料来源：彭博社，Luna，华泰研究 此外，Meta 正以增加外观 SKU 数量、推出面向专业运动等垂类市场的产品以及与奢侈品牌联名等方式，广泛覆盖消费级、运动员以及高奢市场需求，促进旗下智能眼镜销售规模不断扩大。本次大会上，RayBan-Meta 3 有望扩充近视镜款和飞行员款，与 Oakley 合作的专业骑行眼镜也有望亮相。 RayBan-Meta 3：据彭博社报道，Meta 会在今年九月正式发布两款新的 RayBan-Meta 产品，代号分别为 Aperol 和 Bellini。其中，代号为 Belini 的产品，正式上市名称为 RayBan Meta 3 Optical，和此前墨镜外观不同，RayBan Meta 3 Optical 主打的是近视镜架款。而代号为Aperol 的产品则为 Ray-Ban Meta 3，产品形态为飞行员款，沿用墨镜外观。 Oakley Meta：此前，Meta已于 6月发布与 Oakley