科技行业专题研究：小龙虾的“双眼”，AI眼镜如何进入智能体时代

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技 小龙虾的“双眼”：AI 眼镜如何进入智能体时代 华泰研究 科技 增持 (维持) 黄乐平，PhD 研究员 SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com +(852) 3658 6000 陈旭东 研究员 SAC No. S0570521070004 SFC No. BPH392 chenxudong@htsc.com +(86) 21 2897 2228 于可熠 研究员 SAC No. S0570525030001 SFC No. BVF938 yukeyi@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2026 年 4 月 13 日│中国内地 专题研究 我们认为，AI 眼镜正在成为智能体（Agent）时代重要的硬件入口之一。随着大语言模型从“被动响应”向“主动执行”演进，AI 眼镜有望从当前的信息提示工具升级为智能体感知世界的信息入口（类比小龙虾的双眼）。当前全球 AI 眼镜市场正处于“无显示”向“带显示”过渡的关键节点。我们看好 Meta/Google 在 2026/2027 推出搭载更强 AI 功能的下一代产品，推动行业规模进一步扩大。中国产业链在硅基 OLED（视涯科技）、光波导（歌尔光学）、精密光学（舜宇光学）、ODM（龙旗科技）、镜片（康耐特光学）、CIS/LCOS（豪威集团）、Micro LED（JBD）等关键环节均已有所布局，相关龙头企业在 AI 眼镜多个核心环节已形成较强的系统性竞争力。 硬件：2025 年出货 870 万台，四大品类×两条技术主线 据 Omdia 数据，2025 年全球 AI 眼镜出货 870 万台，同比+322%。四大品类中：1）全尺寸 VR 头显（Vision Pro、Meta Quest）面向游戏/专业市场，多采用 Pancake+LCD/硅基 OLED 路线，双屏大尺寸、高分辨率，但重量偏大（300-600g），近年需求表现偏弱，根据 IDC 预测，2025 年 VR/MR头显出货同比下降 42.8%；2）有线轻量 XR 眼镜（XREAL Air/One、Rokid Max）是当前带显示 AR 眼镜的出货主力，采用 Birdbath/棱镜+硅基 OLED方案，重量轻（<100g），但需有线连接手机/电脑；3）无线带显智能眼镜（ Ray-Ban Display、 阿 里 夸 克 S1） 处 于 起 步期， 未 来 主 力方 案为Micro-LED+光波导，可实现<50g 重量和全天佩戴；带显示 AI 眼镜合计 2025年约 73 万台，仍处培育期。4）无显示 AI 眼镜（Meta Ray-Ban）2025 年约 797 万台已大规模放量，不涉及微显示。两条技术主线：硅基 OLED 主导前两大品类（当前量产主力），Micro-LED 主导无线带显品类（远期方向），两者各有主场。 应用：从“识别回答”到“理解执行”，Android XR 加速生态开放 当前 AI 眼镜主要应用集中在 AI 语音助手、实时翻译、导航和拍照分享。我们判断，随着 Agent AI 从“被动回答（L1 阶段）”升级为“理解并主动建议”（L2 阶段）及“执行”（L3 阶段），AI 眼镜将从信息提示工具升级为个人智能助理，能够调用外部工具完成多步骤任务闭环。Google 通过Android XR 操作系统+Gemini AI 打造开放生态，联合 Samsung、XREAL等构建 AI 眼镜矩阵，正在打破 Meta 封闭体系的垄断——这一变化既加速了品牌端竞争，也为零部件端带来更大的总量空间。2026-2027 年将是 L1向 L2 转换的关键期，带显示成为承载 Agent 闭环体验的关键形态。 供应链：零部件卡位清晰，视涯、舜宇、龙旗等核心环节具备竞争力 品牌端格局尚未定局（Meta、Google、XREAL、阿里夸克多方角力），而零部件端龙头卡位已相对清晰，可见度更高。视涯科技（硅基 OLED 微显示，全球第二、国内第一）主导 VR 头显和有线 XR 眼镜两大带显品类；歌尔光学在光机和光波导方向有完整深厚的布局，横跨两条技术主线；舜宇光学（精密光学龙头）、龙旗科技（AI 眼镜 ODM，出货量放量下订单持续增长）、康耐特光学（光学镜片龙头，产品卡位 AI 眼镜大众化趋势）、豪威集团（CIS+LCOS 微显示芯片）等核心环节已形成差异化竞争力。整体来看，中国 AI 眼镜零部件产业链已在核心环节形成相对完整的梯队分布，相关公司的产业链协同与配套能力有望随着行业出货增长进一步体现。 风险提示：AI 技术落地不及预期；宏观经济波动、汇率波动风险；半导体周期下行风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 018365472Apr-25Aug-25Dec-25Apr-26(%)科技沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技 正文目录 一、投资摘要 ................................................................................................................................................................ 3 AI 眼镜市场规模与出货量预测 .............................................................................................................................. 4 产业链重点公司 ..................................................................................................................................................... 5 二、AI 眼镜硬件发展与四大产品形态 ........................................................................................................................... 6 四大产品形态：从 Google Android XR 矩阵看行业收敛 ....................................................................................... 6 硬件迭代四阶段与技术路线演进 ...