机械设备行业动态点评：光模块加速迭代驱动设备需求增长

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 机械设备 光模块加速迭代驱动设备需求增长 华泰研究 机械设备 增持 (维持) 倪正洋 研究员 SAC No. S0570522100004 SFC No. BTM566 nizhengyang@htsc.com +(86) 21 2897 2228 杨云逍 研究员 SAC No. S0570523070001 SFC No. BVI795 yangyunxiao@htsc.com +(86) 21 2897 2228 杨任重 研究员 SAC No. S0570522110003 SFC No. BUM664 yangrenzhong@htsc.com +(86) 21 5035 1239 张婧玮* 研究员 SAC No. S0570526040001 zhangjingwei@htsc.com +(86) 21 2897 2228 谭嘉欣* 研究员 SAC No. S0570525100005 tanjiaxin@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王自* 研究员 SAC No. S0570525070011 wangzi022582@htsc.com +(86) 21 2897 2228 王龙钰* 研究员 SAC No. S0570526020001 wanglongyu@htsc.com +(86) 21 2897 2228 李倩倩* 联系人 SAC No. S0570125070092 liqianqian024884@htsc.com +(86) 21 2897 2228 行业走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2026 年 4 月 10 日│中国内地 动态点评 事件：AI 发展驱动光模块加速迭代，当前 1.6T 光模块处于商业化放量阶段；3.2T 等新一代产品处于前期技术准备阶段，预计于 2027~28 年开始验证。根据 LightCounting 在 3 月的最新预测，26 年全球光模块市场仍将保持 60%增速，至 31 年全球市场规模预计近 600 亿美元。我们认为自动化设备为光模块量产必经之路，随 3.2T/CPO/硅光等新技术引入，未来量价齐升可期；我们看好国内相关企业在市场规模增长及技术迭代进程下的发展潜力。 AI 发展驱动光模块加速迭代，市场规模快速增长 光模块为 AI 算力集群数据互联必备环节，据 Yole 数据，2024 年数据中心下游应用已占光模块市场的 63%。根据中国信通院报告，在 AI 快速发展的驱动下，光模块迭代周期从早期的 3~4 年缩短至如今的 2 年左右，当前 800G速率光模块已成数据中心主流，1.6T 光模块也进入商业化阶段。1）迭代进度：OFC 2026 展会于 3 月举办，会上多家企业确认 1.6T 产品已量产；博通发布首款 400G/通道 DSP，为 3.2T 光模块应用奠定基础，预计 3.2T 产品在 2027~28 年商业化验证。2）市场规模：根据 LightCounting 在 3 月的估计，光模块市场 2025 年全球销售额接近 180 亿美元，同比增长约 70%，且 2026 年预计仍将保持 60%的高速增长；而在中性预期下，2031 年全球市场规模将接近 600 亿美元，对应 2025-31 年的 CAGR 超 20%。 自动化设备为光模块量产必经之路，未来量价齐升可期 早期光模块多以人工半自动化生产，但未来随 3.2T/CPO/硅光等先进产品的导入，叠加光模块下游需求增长、企业快速扩产，自动化设备将成高速光模块量产必经之路，设备市场有望实现量价齐升。根据 Frost & Sullivan 数据，全球光模块封测设备整体规模从 2020 年的 5.9 亿元增至 2024 年的 51.8 亿元，CAGR 达 71.8%；后续随 1.6T/3.2T 产品的导入，市场规模有望保持快速增长。主流设备包括芯片贴装设备（固晶机/共晶机）、耦合设备、引线键合设备、老化测试设备等，国内相关设备企业有望充分受益于行业扩张及设备技术迭代。 测试环节不可或缺、同步演进，关注国产替代进程 光模块是光通信系统的核心器件，其性能直接影响传输效率与稳定性，对测试设备要求较高；随光模块迭代加速，测试仪器亦向高速率、大带宽演进。根据 Frost & Sullivan 数据，全球光通信测试仪器市场规模于 2024 年达 9.5亿美元，预计 2029 年达到 20.2 亿美元，CAGR 达 16.3%；其中中国市场规模预计相应地从 24 年的 33.0 亿元增长至 29 年的 65.9 亿元，CAGR 达14.8%。其中 2024 年中国光通信测试仪器市场份额有约 84%被 Keysight、Anritsu 等为代表的海外企业占据，随国内企业技术水平不断向第一梯队靠拢，建议关注相关企业国产替代进程。 光模块产业加速迭代，国内设备端具备发展潜力 当前光模块产能扩张+技术加速迭代驱动封测设备需求上行，叠加国产替代进程提速，国内设备端具备发展潜力。行业相关企业包括：凯格精机（贴片/自动化组装）、科瑞技术（贴片/耦合）、快克智能（贴片/AOI）、联讯仪器（拟上市，测试）、华盛昌（测试）、优利德（测试）、普源精电（测试）、鼎阳科技（测试）、奥特维（AOI）等。 风险提示：光模块技术发展不及预期、光模块产能建设速度不及预期、AI算力投资不及预期；本研报中涉及到未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (2)13284358Apr-25Aug-25Dec-25Apr-26(%)机械设备沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 机械设备 免责声明 分析师声明 本人，倪正洋、杨云逍、杨任重、张婧玮、谭嘉欣、王自、王龙钰，兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见；彼以往、现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬。请注意，标*的人员并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 一般声明及披露 本报告由华泰证券股份有限公司或其关联机构制作，华泰证券股份有限公司和其关联机构统称为“华泰证券”(华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格) 。本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料。本报告仅供华泰证券及其客户和其关联机构使用。华泰证券不因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于华泰证券认为可靠的、已公开的信息编制，但华泰证券对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，华泰证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本