美护商社行业周报：中报业绩密集披露，泡泡玛特新品发布

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 10 [Table_Main] 行业研究|可选消费 证券研究报告 可选消费行业周报、月报 2025 年 08 月 27 日 [Table_Title] 中报业绩密集披露，泡泡玛特新品发布 ——美护商社行业周报 [Table_Summary] 报告要点：  市场表现 本周（2025.08.18-2025.08.22），商贸零售/社会服务/美容护理分别+4.55%/+4.55%/+5.35%，在 31 个一级行业中排名第 8/9/5，同期上证综指+3.49%，深证成指+4.57%，沪深 300+4.18%。 细分子板块来看，本周重点消费子板块普涨，互联网电商/教育/化妆品板块涨幅居前，分别+7.55%/+7.08%/+6.74%。  本周行业重点事件及资讯 （1）美护：爱美客 25H1 实现营收 12.99 亿元，同比下降 21.59%；归母净利润 7.89 亿元，同比下降 29.57%。润本股份 25H1 实现营业收入达 8.95 亿元，同增 20.31%；归母净利润 1.88 亿元，同增 4.16%。水羊股份 25H1 实现营收 25 亿元，同增 9.02%；归母净利润 1.23 亿元，同增 16.54%。上海家化 25H1 实现营收 34.78 亿元，同增 4.75%；归母净利润 2.66 亿元，同增 11.66%。丸美生物 25H1 实现营收 17.69亿元，同增 30.83%；归母净利润 1.86 亿元，同增 5.21%。福瑞达25H1 实现营收 17.90 亿元；归母净利润 1.08 亿元。雅诗兰黛集团2025 财年净销售额 143.26 亿美元，同比下降 8%，营业利润亏损 7.85亿美元。伊菲丹上新第二代 rich 面霜。丸美股份上新四抗套装 4.0。 （2）出行链：祥源文旅 25H1 实现营收 5 亿元，同增 35.41%；归母净利润 0.92 亿元，同增 54.15%。九华旅游 25H1 实现营收 4.83 亿元，同增 22.26%；归母净利润 1.42 亿元，同增 23.96%。2025 年第33 周（08 月 11 日至 08 月 17 日）全国民航执行客运航班量近 12 万架次，日均航班量 17263 架次，同比 2024 年上升 3.1%。 （3）IP 衍生品：泡泡玛特 2025 年上半年营收 138.8 亿元，同增204.4%，经调整净利润 47.1 亿元，同增 362.8%。泡泡玛特官宣“迷你版 LABUBU”将于 8 月 28 日 22 点线上开售、8 月 29 日线下开售。名创优品集团旗下潮玩品牌 TOP TOY 完成由新加坡主权基金淡马锡领投的新一轮融资，投后估值约 100 亿港元。布鲁可 25H1 实现收入13.38 亿元，同增 27.9%。除税前利润为 3.36 亿元，同比扭亏为盈。 （4）零售：老铺黄金 25H1 实现收入 123.54 亿元，同比增长 251.0%；期内净利润达 22.68 亿元，同增 285.8%。爱婴室 25H1 实现营收 18.35亿元，同增 8.31%；实现归母净利润 0.47 亿元，同增 10.17%。潮宏基 25H1 实现营收 41.02 亿元，同增 19.54%；归母净利润 3.31 亿元，同增 44.34%。周大生 7 月新增 7 家自营门店。  投资建议 维持行业“推荐”评级，重点关注美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面推荐：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、布鲁可、福瑞达等。  风险提示 下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。 [Table_Invest] 推荐|维持 [Table_PicQuote] 过去一年市场行情 资料来源：Wind [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：多部门印发消费贷贴息方案，毛戈平盈喜》2025.08.20 《国元证券行业研究-美护商社行业周报：上美股份盈喜，若羽臣筹划港股上市》2025.08.11 [Table_Author] 报告作者 分析师 李典 执业证书编号 S0020516080001 电话 021-51097188-1866 邮箱 lidian@gyzq.com.cn 分析师 徐梓童 执业证书编号 S0020525080002 电话 021-51097188 邮箱 xuzitong@gyzq.com.cn -4%11%26%41%57%8/2711/262/255/278/26可选消费沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 10 目 录 1.周行情回顾 .............................................................................................................3 2.重点行业数据及资讯 ..............................................................................................5 3.本周重点公司公告 ..................................................................................................6 4.投资建议 .................................................................................................................8 5.风险提示 .................................................................................................................9 图表目录 图 1：周度申万一级行业涨跌幅 ........................................................................ 3 图 2：本周各指数涨跌幅 ................................................................................... 3 图 3：本周重点申万二级子板块涨跌幅 ............................................................. 3 图 4：全国民航执行客运航班量（架次） ......................................................... 5 表 1：申万商贸零售/社会服务/美容护理周涨跌幅前列个股 .............................. 4