人工智能行业专题（11）：探究模型能力与应用的进展和边界

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2025年08月25日人工智能行业专题（11）探究模型能力与应用的进展和边界行业研究 · 行业专题 互联网 · 互联网II投资评级：优于大市（维持）证券研究报告 | 证券分析师：张伦可证券分析师：陈淑媛证券分析师：刘子谭证券分析师：张昊晨0755-81982651021-60375431liuzitan@guosen.com.cnzhanghaochen1@guosen.com.cnzhanglunke@guosen.com.cnchenshuyuan@guosen.com.cnS0980525060001S0980525010001S0980521120004S0980524030003请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容报告摘要2Ø 本篇报告主要针对海内外模型发展、探究模型能力与应用的进展和边界。我们认为当前海外模型呈现差异化发展，企业调用考虑性价比。当前OpenAI在技术路径上相对领先，聚焦强化推理与专业领域能力，而谷歌在端到端原生多模态领先，Anthropic则强调实用性、编程场景领先。从模型API份额跟踪分析，谷歌与Anthropic系列模型份额优势较高，主要由于比较相似上下文输入的模型调用价格，二者相比OpenAI有明显优势。国内模型方向，我们认为当前各家模型尚未拉开明显技术差距，需要观察模型在特定场景的差异化能力。Ø 伴随模型能力不断提升，我们发现兴趣推荐成为AI赋能最明显的场景，主要应用包括广告和游戏行业。兴趣推荐核心通过大模型，增加对于推荐对象的理解，比如AI对广告的推荐作用主要体现在通过多模态提升对内容的理解，进而提升用户点击率、观看广告时长，拉动广告价格和广告位增长。本文详细分析Meta、Reddit、腾讯和快手广告当前在AI技术应用上的进展。此外，游戏也是兴趣推荐重要的场景。海外AIGC游戏平台Roblox，通过AI升级推荐算法，让更多新游戏获得曝光，25Q1平台Top100游戏中有24款是过去一年内推出的，与24Q1相比TOP15游戏推出更多内容更新；由于更多新游戏获得曝光和竞争推荐，平台11-50名的游戏流水同比增长超过1倍，占总流水增量的40%。Ø GPT3.5发布以来近两年，伴随模型能力不断提升，模型开始出现与应用在场景上的竞争。本文通过分析五个典型案例，探讨不同场景下模型与应用企业的竞合关系：Ø 情 景 一 ： 大 模 型 直 击 原 有 产 品 痛 点 ， 新 增 A I 原 生 竞 争 对 手Ø 情 景 二 ： 大模型加速原有产品功能开发，同时创新AI原生产品Ø 情 景 三 ： A I 产 品 与 传 统 业 务 收 入 存 在 此 消 彼 长 相 互 替 代 关 系Ø 情 景 四 ： A I 或 颠 覆 原 有 需 求 流 量 入 口Ø 情 景 五 ： A I 在 编 程 、 客 服 等 场 景 降 本 显 著 ， 企 业 人 均 产 出 持 续 提 升Ø 投资建议：模型能力不断提升，加速应用场景业绩释放，推荐腾讯控股（0700.HK）、快手（1024.HK）、阿里巴巴(9988.HK)和美图公司(1357.HK)。Ø 风险提示：宏观经济波动风险、广告增长不及预期风险、行业竞争加剧风险、AI技术进展不及预期风险等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容海外大模型差异化发展，企业调用考虑性价比大 模 型 调 用 量 及 价 格 跟 踪海 内 外 大 模 型 技 术 发 展 最 新 趋 势01兴趣推荐成为AI赋能最明显的场景兴 趣 推 荐 重 要 场 景 之 广 告 ： 详 解 M e t a 、 R e d d i t 、 腾 讯 、 快 手 广 告 技 术 进 展 ；兴 趣 推 荐 重 要 场 景 之 游 戏 ： A I 助 力 R o b l o x 游 戏 榜 单 焕 新02模型能力增强与应用边界的争夺海 外 传 统 S a a S 企 业 A I 产 品 与 收 入 梳 理情 景 一 ： 大 模 型 直 击 原 有 产 品 痛 点 ， 新 增 A I 原 生 竞 争 对 手情 景 二 ： 大模型加速原有产品功能开发，同时创新AI原生产品情 景 三 ： A I 产 品 与 传 统 业 务 收 入 存 在 此 消 彼 长 相 互 替 代 关 系情 景 四 ： A I 或 颠 覆 原 有 需 求 流 量 入 口情 景 五 ： A I 在 编 程 、 客 服 等 场 景 降 本 显 著 ， 企 业 人 均 产 出 持 续 提 升03目录请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容大模型份额变化：谷歌与Anthropic优势明显，国内模型稳健进步Gryphe：美国，基于Llama2 架构微调模型 MythoMax，随竞争消失微软：自研以Phi 系列为主Cohere:加拿大，主要Command R+企业流程类模型OpenRouter： AI 模型聚合平台，Quasar Alpha免费模型3.2%3.0%6.7%5.1%2.4%2.3%2.2% Google I/O 2405发布Gemini 1.5 Pro 25年初Deepseek V3\R1  相继发布并开源2507发布Kimi K2 MOE模型25年5月Claude4系列发布，编程能力大幅提升Grok4 2507发布2024年10月，Claude 3.5系列问世，复杂推理能力提升25年2月谷歌发布Gemini 2.0模型系列，超长上下文、多模态与复杂任务能力提升。2504 ，OpenAI 推出GPT-4.1系列2409，OpenAI发布o1大模型，包括o1-preview和 o1-mini 25年2月发布 Claude 3.7 Sonnet，全球首款MOE推理模型•根据Openrouter数据谷歌与Anthropic模型份额较高，目前占据模型调用市场半壁以上江山。两者陆续迭代发布重磅模型版本，如谷歌的Gemini 1.5与Gemini2.0系列，在多模态、长文本领域优势明显。Anthropic发布Claude 3.5\3.7\4.0系列，复杂推理编程能力突出。•国内随着Deepseek推理开源V3/R1模型的发布，以开源为特点在模型市场份额稳步提升。代表如Deepseek系列、QWEN系列、Kimi系列。31.6%25.4%18.1%图：近一年全球大模型服务商份额变化(根据模型调用量排序)资料来源：Openrouter，国信证券经济研究所整理 注;Openrouter市场份额数据是基于其平台上的第三方API调用量统计4请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表：全球调用量领先的大模型参数资料来源：各公司官网，Openrouter，国信证券经济研究所整理 注;Openrouter市场份额数据是基于其平台上的第三方API调用量统计谷歌模型性价比显著，引领市场份额模型商模型名称发布时间上下文（Tokens）最大输出输入价格（$/M) 输出价格（$/M)延迟（s）模型可用平台GoogleGemini 2.5 Flash2025/6/171.05M64K0.30 2.50 0.51 GoogleGoogleGemini 2.0 Flash2025