银行兴衰专题报告之九：兴业银行的红海突围

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2020 年 01 月 08 日 深度研究 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 021-68930187 jiny01@ghzq.com.cn 证券分析师： 张赢 S0350519070001 021-60338169 zhangy18@ghzq.com.cn 兴业银行的红海突围 ——银行兴衰专题报告之九 相关报告 《银行兴衰专题报告之八：浦发银行的差异化之路》——2020-01-03 《银行兴衰专题报告之七：招商银行的一路坚守》——2019-12-25 《银行兴衰专题报告之六：马车上建立起来的商业帝国》——2019-12-13 《银行兴衰专题报告之五：利率市场化下的美国银行业倒闭潮》——2019-06-14 《银行兴衰专题报告之四：巴林银行的快速死亡》——2019-06-03 投资要点：  兴业银行股份有限公司 1988 年 8 月成立于福建省福州市，前身为福建省福兴财务公司，是经国务院、央行批准成立的首批股份制商业银行之一，也是中国首家“赤道银行”。2007 年 2 月在上海证券交易所挂牌上市。回望兴业银行的发展历程，将其 30 年的营业历史分为五个阶段：1988—1995 年：放开手脚，大胆探索；1996—2003年：二次创业，迈向全国；2004—2013 年：同业之王，绿色先锋；2014—2017 年：大资管时代的领跑者；2018 年至今：面临挑战，回归传统。  1988-1995 年：兴业银行在创业之时，锐意改革，同时发挥区域优势，服务外向型经济，优化信贷期限结构，开展国际业务。 1996-2003 年：自我扬弃，二次创业，破除以各经营单位自求资金平衡的传统做法，取消了各分行的存贷比管理，坚持以优质资产带动负债，中间业务的发展 2004-2013 年：是兴业银行发展的黄金十年，成立资金营运中心和银银平台，获得“同业之王称号”。 2014-2017 年：大资管时代到来，为兴业银行资产配置提供了新去处，积极布局财富管理业务。 2018 至今：面临挑战，回归商业银行的本源—信贷业务。  兴业银行成长到今天股份制银行第一的规模，核心有两点：分工与合作：（1）做出差异化，做出特色对银行是十分关键的，找准自己的定位，重点突破，在细分领域成为龙头，才能在未来的竞争中立于不败之地。（2）有了分工就有了合作，多与其他企业合作，可以实现优势互补，获得共赢。  风险提示 宏观经济风险、企业经营风险 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2 内容目录 1、速览 4 2、 1988—1995 年：放开手脚，大胆探索 ................................................................................................ 5 2.1. 制度改革：股份制结构、经营制度、劳资制度 .................................................................................... 5 2.2. 发挥区域优势，服务外向型经济 .......................................................................................................... 5 2.3. 优化信贷期限结构，开展国际业务 ...................................................................................................... 5 3、 1996—2003 年：二次创业，迈向全国 ................................................................................................ 5 3.1. 走向全国：新设分行、并购与总部转移 ............................................................................................... 6 3.2. 机构精简，以信息化推进渠道网络建设 ............................................................................................... 6 3.3. 形象更新：广告营销与品牌造星 .......................................................................................................... 7 4、 2004—2013 年：同业之王，绿色先锋 ................................................................................................ 7 4.1. 资本金补充：从引资、发债到上市 ...................................................................................................... 8 4.2. 兴业银行战略重点................................................................................................................................ 9 5、 2014—2017 年：大资管时代的领跑者 .............................................................................................. 12 5.1. 通道业务剖析：表内同业资金对接资管计划 ...................................................................................... 13 5.2. 兴业银行战略重点.............................................................................................................................. 14 6、 2018 至今：面临挑战，回归传统 ...................................................................................................... 16