传媒行业周报：大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展

请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款传媒报告日期：2025 年 08 月 24 日大模型升级混合推理架构，智能体能力与开源生态持续发展——传媒行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：王佳琪执业证书编号：S0230525040001邮箱：wangjq@hlzq.com相关阅读《AI 商业落地实践，多场景应用与生态协同—传媒行业周报》2025.08.19《谷子经济：IP 驱动下的产业链协同与消 费 新 生 态 —传 媒 行 业 专题 研 究 》2025.08.09《AI 编程模型技术进展显著，开源社区关注度提升—传媒行业周报》2025.07.29摘要：DeepSeek-V3.1 发布，迈向 Agent 时代的第一步。2025 年 8 月 21日，DeepSeek 正式发布 DeepSeek-V3.1，新版本引入混合推理架构，允许同一模型支持思考模式与非思考模式。同时，API 接口同步升级：deepseek-chat 对应非思考模式，deepseek-reasoner 对应思考模式，上下文窗口均扩展至 128K。API Beta 还支持了严格模式的 Function Calling，确保输出符合 schema 定义，并新增对Anthropic API 格 式 的 兼 容 ， 便 于 接 入 Claude Code 框 架 。DeepSeek-V3.1 在智能体能力上显著增强。通过 Post-Training 优化，新模型在工具使用与智能体任务中的表现优异。百度蒸汽机 2.0 上线：开放全系视频生成模型。2025 年 8 月 21日，百度蒸汽机 2.0 上线，实现全系模型开放：Turbo 版、Lite 版、Pro 版，及有声版全部开放体验。百度蒸汽机通过先进视频生成技术，实现语音与唇形、表情和动作的精准对齐，复杂场景下依然稳定。其多模态规划技术可自主协调多角色身份与互动，保障叙事连贯。基于海量中文训练，语音还原度超 98%，自然无 AI味。该技术显著降低影视制作成本，以百元级投入实现百万级特效，覆盖从演员到后期全环节。投资建议：随着大模型向混合推理架构与智能体应用不断演进，行业竞争核心正转向推理效率、多模态能力及生态兼容性。技术创新与开源协同将驱动产业应用门槛持续降低，建议关注具备高性能模型研发与生态整合能力的平台及开发者工具领域，把握传媒板块三大核心方向：①AI 技术赋能：游戏产业加速融合 AI 技术实现降本增效，建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股；②IP 价值释放：优质 IP 的商业化运营持续深化，建议关注奥飞娱乐；③影视行业复苏：内容供给改善带动行业回暖，建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影。维持传媒行业“推荐”评级。风险提示：新技术发展不及预期；行业竞争加剧；新产品研发上线及表现不及预期；政策及监管环境趋严；宏观经济波动。证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/08/22EPS（元）PE投资评级股价（元） 2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E002558.SZ巨人网络30.350.780.911.081.2017.233.328.125.2未评级002517.SZ恺英网络21.350.761.041.221.3118.020.517.516.3买入0700.HK腾讯控股600.0020.9426.0329.7130.5718.723.120.218.0未评级2400.HK心动公司77.901.712.913.423.4414.426.822.820.8未评级601595.SH上海电影32.530.200.550.730.88122.958.944.536.9未评级002605.SZ姚记科技27.601.311.501.631.7520.518.617.115.9未评级002624.SZ完美世界15.78-0.680.380.740.86-41.921.418.4未评级300133.SZ华策影视8.680.130.230.270.3056.537.032.728.7未评级002343.SZ慈文传媒8.780.060.120.130.1597.074.566.257.9未评级002739.SZ万达电影11.50-0.430.550.680.77-21.016.814.8未评级002292.SZ奥飞娱乐9.87-0.190.100.140.18-100.868.955.0未评级数据来源：iFinD，华龙证券研究所；注：恺英网络盈利预测来自华龙证券研究所，其余标的盈利预测均来自 iFinD一致预期，港股股价货币单位为港元，其他货币单位均为人民币元。行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 一周市场表现............................................................................................................................................. 12 行业要闻..................................................................................................................................................... 23 重点公司公告............................................................................................................................................. 34 本周观点..................................................................................................................................................... 45 投资建议..................................................................................................................................................... 56 风险提示..................................................................................................................................................... 6图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅一览................................