银行业周报：存款成本仍在下行通道

敬请阅读末页之重要声明存款成本仍在下行通道相关研究：1. 《2025年中期策略-价值重估仍在进行时》2025.07.02行业评级：增持（维持）近十二个月行业表现%1 个月3 个月12 个月相对收益-1.084.9313.49绝对收益1.526.7925.64注：相对收益与沪深 300 相比分析师：郭怡萍证书编号：S0500523080002Tel：(8621) 50295327Email：guoyp@xcsc.com地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼核心要点：中小行跟进下调存款利率，存款成本仍在下行通道据证券时报，近日浙江、贵州、吉林等地多家村镇银行宣布将下调存款利率，降幅在 10~20 个基点不等。随着 5 月 LPR 下调，国有大行已经相应下调存款利率以控制负债成本，定期存款降幅为 15~25 BP，中长期存款利率下调幅度大于 LPR 下调幅度，为后续稳定息差预留空间。本轮中小银行跟进下调存款利率的举措主要是中小银行在阶段性揽储之后，主动调控负债成本以稳定息差，存款利率降幅低于 5 月大行存款利率降幅。由于当前中小银行存款成本仍处于较高水平，其存款利率仍具备一定的下行空间。与此同时，随着中小企业信贷市场竞争持续加剧，银行贷款收益率呈现趋势性下降，净息差收窄压力不断显现。在这一背景下，为维持合理的存贷收益差、推动息差走势逐步趋稳，中小银行正积极调整负债结构，多措并举压降存款总成本。具体而言，不少银行正通过缩短存款久期，适度控制中长期定期存款的增量，引导客户资金向短期、低成本负债产品转移。例如，减少高利率三年期以上大额存单的发行比例，推广活期存款及期限较短的理财类产品。此外，部分银行还通过优化考核机制、加强存款成本定价管理，避免盲目高息揽储，推动整体付息率有序下降。根据国家金融监督管理总局，截至二季度，我国商业银行净息差为 1.42%，较一季度下降 0.01 个百分点。当前，银行业净息差仍然存在下行压力，降低负债端成本仍然是稳定息差的主要方式。2024 年上市银行存款成本率在2%左右，同比下降 15 BP 左右，随着多轮存款利率自律调整的效应释放，今年存款成本率保持较快下行，全年存款成本率有望下行 20 BP 以上。投资建议近期信贷增长压力有所加大，后续财政贴息、金融支持新型工业化等政策支持加强，信贷增量或有望维持相对平稳。同时，政策稳息差态度积极，随着存款成本持续下行，息差或逐渐趋稳，银行业绩有望保持相对稳定。随着稳经济政策持续推进，银行资产质量将进一步巩固。建议从“高股息+区域增长”两方面配置银行股，关注国有大型银行股、中信银行等，以及江苏银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行等具有股息增长潜力的优质区域银行。维持行业“增持”评级。风险提示经济增长不及预期，信贷需求弱修复；零售等领域信贷资产风险扩大；政策利率下降超预期。证券研究报告2025 年 08 月 24 日湘财证券研究所行业研究银行业周报1行业研究敬请阅读末页之重要声明1 市场回顾本期（2025.08.18 至 2025.08.24）银行(申万) 指数上涨 1.25%，市场表现弱于沪深 300 指数 2.93 个百分点。分子板块来看，大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅为 3.19%/0.81%/-0.08%/0.75%，大型银行市场表现相对领先。行情表现前五的银行为：江阴银行（+7.13%）、农业银行（+6.57%）、中国银行（+4.59%）、邮储银行（+3.49%）、瑞丰银行（+3.05%）。图 1 板块涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所图 2 银行子板块涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所2行业研究敬请阅读末页之重要声明图 3 申万一级行业周涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所图 4 上市银行周涨跌幅资料来源：Wind、湘财证券研究所2 资金市场（1）资金面相对收敛本期，央行公开市场净投放 12652 亿元。R007/DR007/7 天拆借利率日均数分别为 1.54%/1.52%/1.54%，相比前值变动 14 BP/4 BP/6 BP，资金利率明显上行，资金面呈收敛态势。3行业研究敬请阅读末页之重要声明图 5 短期资金利率（单位：%）资料来源：Wind、湘财证券研究所（2）存单发行利率持平，存单净融资额较低本期，SHIBOR 3M 为 1.55%，持平前值；SHIBOR 6M 为 1.61%，持平前值；6M-3M SHIBOR 利差为 0.06%，持平前值。本期，国有大行/股份行/城商行/农商行 1 年期同业存单发行利率均值分别为 1.62%/1.66%/1.73%/1.73%，较前值变化 0 BP/2 BP/0 BP/-3 BP，股份行存单发行利率上行，大行与区域行利差为 7 BP。8 月以来，存单净融资-4445.8 亿元，存单净融资额较低。图 6 SHIBOR（单位：%）资料来源：Wind、湘财证券研究所4行业研究敬请阅读末页之重要声明图 7 1 年期同业存单发行利率（单位：%）资料来源：Wind、湘财证券研究所图 8 同业存单净融资额（单位：亿元）资料来源：Wind、湘财证券研究所，数据截至本期3 行业与公司动态（1）中小行跟进下调存款利率，存款成本仍在下行通道据证券时报，近日浙江、贵州、吉林等地多家村镇银行宣布将下调存款利率，降幅在 10~20 个基点不等。随着 5 月 LPR 下调，国有大行已经相应下调存款利率以控制负债成本，5行业研究敬请阅读末页之重要声明定期存款降幅为 15~25 BP，中长期存款利率下调幅度大于 LPR 下调幅度，为后续稳定息差预留空间。本轮中小银行跟进下调存款利率的举措主要是中小银行在阶段性揽储之后，主动调控负债成本以稳定息差，存款利率降幅低于 5月大行存款利率降幅。由于当前中小银行存款成本仍处于较高水平，其存款利率仍具备一定的下行空间。与此同时，随着中小企业信贷市场竞争持续加剧，银行贷款收益率呈现趋势性下降，净息差收窄压力不断显现。在这一背景下，为维持合理的存贷收益差、推动息差走势逐步趋稳，中小银行正积极调整负债结构，多措并举压降存款总成本。具体而言，不少银行正通过缩短存款久期，适度控制中长期定期存款的增量，引导客户资金向短期、低成本负债产品转移。例如，减少高利率三年期以上大额存单的发行比例，推广活期存款及期限较短的理财类产品。此外，部分银行还通过优化考核机制、加强存款成本定价管理，避免盲目高息揽储，推动整体付息率有序下降。根据国家金融监督管理总局，截至二季度，我国商业银行净息差为 1.42%，较一季度下降 0.01 个百分点。当前，银行业净息差仍然存在下行压力，降低负债端成本仍然是稳定息差的主要方式。2024 年上市银行存款成本率在 2%左右，同比下降 15 BP 左右，随着多轮存款利率自律调整的效应释放，今年存款成本率保持较快下行，全年存款成本率有望下行 20 BP 以上。表 1 上市银行动态公司名称日期披露内容成都银行2025-8-16因组织工作调动另有任用，王晖先生辞去本公司董事长、董事、董事会战略发展委员会主任及委员、董事会授信审批特别授权委员会主任及委员职务，自2025 年 8 月 17 日起生效。平安银行202