通信行业周报2025年第34周：DeepSeek V3.1发布，工信部有序引导国产算力设施建设

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月24日优于大市通信行业周报 2025 年第 34 周DeepSeek V3.1 发布，工信部有序引导国产算力设施建设核心观点行业研究·行业周报通信优于大市·维持证券分析师：袁文翀证券分析师：张宇凡021-60375411021-61761027yuanwenchong@guosen.com.cnzhangyufan1@guosen.com.cnS0980523110003S0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《通信行业周报2025 年第 33 周-液冷呈现高景气度，运营商 2025上半年业绩稳健增长》 ——2025-08-17《通信行业周报 2025 年第 32 周-GPT5 推理成本下降，卫星互联网组网进程提速》 ——2025-08-09《通信行业周报 2025 年第 31 周-北美科技公司业绩持续验证 AI高景气度，国务院通过“人工智能+”行动》 ——2025-08-03《通信行业 2025 年 8 月投资策略-算力基础设施高景气度持续，国内 AI 有望加速发展》 ——2025-07-27《通信行业周报 2025 年第 29 周-光模块企业中报业绩预告亮眼，英伟达 AI 芯片重返中国市场》 ——2025-07-20行业要闻追踪：DeepSeek V3.1 发布，国产 GPU 芯片等加速突破。（1）8 月21 日，DeepSeek 发布 DeepSeek-V3.1，基于下一代国产芯片训练。DeepSeekV3.1 采用 UE8M0 FP8 精度训练，可以直接在任何支持 MXFP8 + UE8M0 的硬件上执行，能降低内存流量、提升矩阵乘法吞吐。V3.1 通过软件定义与更多芯片适配，能让超低精度训练/推理在中国自研芯片上更容易实现。（2）工信部表示将有序引导算力设施建设，加快突破 GPU 芯片等关键核心技术。算力基础设施公司 2025 上半年业绩快速增长。（1）液冷头部企业英维克2025H1 总营收 25.73 亿元，同比+50.3%，归母净利润 2.16 亿元，同比+17.5%，受益于 AI 数据中心需求持续增长，公司机房温控业务收入高速增长，其散热业务获得头部客户认证并被规模化采用。公司提供液冷全产业链解决方案，下半年有望持续受益于 AI 数据中心建设中液冷渗透率提升。（2）交换机头部企业锐捷网络 2025H1 总营收 66.49 亿元，同比+31.8%；归母净利润4.52 亿元，同比+194%，受益于 AI 数据中心强劲需求，交换机业务高速增长。海外算力链呈现高景气度。（1）英伟达推出 Spectrum-XGS 以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级 AI 超级工厂。 8 月 23 日，NVIDIA 推出NVIDIA Spectrum-XGS 以太网，采用 scale-across 突破建筑物限制，实现跨数据中心互联。CoreWeave 等云厂商开始部署 Spectrum-XGS 以太网，进入出货阶段，CPO 相关标的有望收益。（2）2025 年 7 月光缆出口数据环比增长 16.6%，行业景气度持续。整体来看，上海、江苏、湖北、河南和广东合计 7 月收入 6.5 亿元，环比增长 16.6%，同比增长 165.3%。其中，上海出口数据增长快速，7 月收入 2.5 亿元，环比增长 75.1%。行情回顾:本周通信（申万）指数上涨 10.84%，沪深 300 指数上涨 4.18%，相对收益 6.66%，在申万一级行业中排名第 1 名。分领域看，设备商、光模块光器件和物联网控制器表现相对靠前。投资建议：关注 AI 算力基础设施各环节1）算力基础设施景气度高，推荐关注光通信（中际旭创、新易盛、天孚通信、长芯博创、太辰光等），国产算力（华工科技、光迅科技、中兴通讯、锐捷网络、英维克等），以及端侧模组（广和通等）。2）中长期视角，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。2025 年第 35 周重点推荐组合：中国移动、中兴通讯、华工科技、广和通。风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（亿元）2025E2026E2025E2026E600941.SH中国移动优于大市 109.54236756.737.0616.2815.52300308.SZ中际旭创优于大市 278.9030997.489.4737.2629.45000063.SZ中兴通讯优于大市46.5522271.841.9825.2823.53资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录产业要闻追踪 .................................................................. 4（1） DeepSeek V3.1 发布，GPU 芯片等加速突破 ........................................... 4（2） 国内通信公司业绩快速增长 ........................................................ 5（3） NVIDIA 推出 Spectrum-XGS 以太网，助力分布式数据中心迈入十亿瓦级 AI 超级工厂 ..... 7（4） 2025 年 7 月光缆出口数据环比增长 16.6%，行业景气度持续 ............................ 8其它产业要闻速览 ...................................................................... 9板块行情回顾 ................................................................. 11（1）板块市场表现回顾 ................................................................ 11（2）各细分板块涨跌幅及涨幅居前个股 .................................................. 11投资建议：关注 AI 算力基础设施各环节 .......................................... 12风险提示 ..................................................................... 13请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 编程智能体测评 ..................................................................