电子行业面板上游关键材料深度报告：向上生长，突破壁垒，面板材料国产化大有可为

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_Info1] 电子 [Table_Date] 发布时间：2025-08-22 [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅（%） 1M 3M 12M 绝对收益 16% 27% 73% 相对收益 11% 17% 43% [Table_Market] 行业数据 成分股数量（只） 461 总市值（亿） 78455 流通市值（亿） 40598 市盈率（倍） 61.45 市净率（倍） 3.34 成分股总营收（亿） 34628 成分股总净利润（亿） 1344 成分股资产负债率（%） 46.64 [Table_Report] 相关报告 《华为云赋能泛具身智能，成就机器人商业落地最佳闭环》 --20250821 [Table_Author] 证券分析师：李玖 执业证书编号：S0550522030001 17796350403 lijiu1@nesc.cn 证券分析师：武芃睿 执业证书编号：S0550522110001 021-61002910 wupr@nesc.cn 研究助理：李明 执业证书编号：S0550123080039 18516146960 liming3@nesc.com [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 向上生长，突破壁垒，面板材料国产化大有可为 ---面板上游关键材料深度报告 报告摘要： [Table_Summary] 显示行业是信息时代的核心基础设施，是人机交互的关键载体。从消费电子的手机、电视，到智能终端的平板、车载屏，再到工业互联的监控屏、医疗设备的显示面板，其技术迭代直接推动数字生活与产业升级。 中国面板产业崛起，打破“缺芯少屏”困境。中国显示产业的崛起是全球制造业变革的里程碑，其从技术依赖到自主创新的跨越。2023 年中国显示面板全球市场份额达 55%，出货面积占比 73%。2024 年 LCD 产能更是占据全球 70%的绝对主导地位，OLED 全球产能占比已达 43%，随着京东方 8.6 代 AMOLED 产线、TCL 华星印刷 OLED 量产线等战略项目落地，标志着中国在柔性显示、印刷显示等前沿领域已跻身国际第一梯队。中国显示产业虽已在面板制造领域实现全球领先，但上游核心材料的国产化率不足问题仍构成产业“心腹之患”，尤其基板玻璃和 OLED发光材料两大领域的“卡脖子”困境亟待突破。 基板玻璃高世代线命脉受制于人。作为显示面板的基底材料，基板玻璃直接决定面板的分辨率、透光率和尺寸极限。全球市场长期被美国康宁、日本旭硝子和电气硝子垄断。国内企业虽在 8.5 代线取得突破，但国产化比例不高，而且 10.5 代线仍被美日企业完全掌控，国内企业在溢流熔融法核心工艺、高温耐蚀的溢流砖材料等关键环节仍依赖进口设备和技术。 OLED 发光材料面临专利和纯度的双重枷锁。OLED 发光材料是决定面板发光效率、寿命和色彩表现的核心，但其技术长期被美日韩企业垄断。全球 OLED 终端材料市场中，美国 UDC、韩国三星 SDI、日本出光兴产三家占据 77%份额，国内企业市不足 10%。以蓝光材料为例，其寿命需达到 5 万小时以上，纯度要求高达 99.999%，而国内企业量产水平普遍在 99.9%左右，导致国产蓝光材料在高端手机面板中渗透率不足 5%。 国内企业正通过产学研协同突破技术瓶颈。彩虹股份计划 2026 年量产 10.5 代基板玻璃，目标良率达 85%；陕西莱特光电等企业实现红光材料 70%国产化，奥来德联合京东方开发蓝光磷光材料，预计 2025 年量产性能超越 UDC 的第二代产品。国家集成电路产业投资基金二期已注资 OLED 材料企业，推动国产化率从目前的不足 10%向 2027 年的 40%迈进，势必不让核心原材料卡脖子。 风险提示：下游需求增长不及预期、竞争格局恶化造成毛利率下滑 [Table_CompanyFinance] 重点公司主要财务数据 重点公司 现价 EPS PE 评级 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 莱特光电 26.62 0.69 0.99 1.27 38.52 26.86 20.94 买入 彩虹股份 6.68 0.25 0.32 0.44 26.60 20.92 15.30 买入 -20%0%20%40%60%80%100%2024/8 2024/11 2025/22025/5电子沪深300 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 32 [Table_PageTop] 电子/行业深度 目 录 1. 显示行业是信息时代的核心基础设施 .............................................................. 4 1.1. 显示行业蓬勃发展，创新技术层出不穷 ............................................................................... 4 2. 显示需求前景广阔，多类场景重拾增长 .......................................................... 7 3. 竞争格局持续优化，中国厂商赢得优势 ........................................................ 11 3.1. LCD 市场进入中国厂商主导阶段 ........................................................................................ 11 3.2. OLED 市场中国厂商迎头赶上 .............................................................................................. 13 4. 构建核心竞争优势，上游材料国产化势不可挡 ............................................ 15 4.1. OLED 核心技术在于发光材料 .............................................................................................. 15 4.2. LCD 中的基板玻璃至关重要 ................................................................................................ 19 5. 公司推荐 ..............................................................