生猪行业动态跟踪报告(月度)：7月上市猪企出栏量同比高增环比下降，体重持续回落

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业动态跟踪 | 农林牧渔 7 月上市猪企出栏量同比高增环比下降，体重持续回落 生猪行业动态跟踪报告（月度）  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 农林牧渔 4.58 10.24 29.38 沪深 300 4.96 9.49 29.10 分析师 熊航 S0800522050002 13316501817 xionghang@research.xbmail.com.cn 相关研究 我们通过分析 18 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论： 上市猪企 25 年 7 月出栏量为 1553.82 万头，同比+31.36%，环比-4.59%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 635.50/316.48/130.25 万头，同比分别+13.02%/+36.22%/+3.21%，环比-9.46%/+5.24%/-2.07%。25年 7 月上市猪企出栏量同比大幅增长，原因是上市猪企 24 年产能扩张导致25 年出栏量大增。出栏量环比下降原因是（1）淡季需求较低；（2）受政策导向影响，前期生猪出栏量较大。上市猪企 25 年 1~7 月累计出栏量为 1.10亿头，同比+20.97%。1~7 月上市猪企出栏量增速维持在+20%左右，牧原股份、温氏股份出栏量增速与行业增速相当，新希望出栏量同比小降。 上市猪企 25 年 7 月营业收入为 246.47 亿元，同比-9.85%，环比-6.64%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望 7 月商品猪销售收入 116.39/48.77/ 18.02 亿元，同比分别-10.41%/-8.72%/-24.63%，环比分别-9.06%/-0.87%/ -3.69%。6 月生猪销售收入同比下降的原因是生猪出栏价大幅低于去年同期。收入环比下跌的原因是 7 月出栏量环比下跌，出栏均价略高于 25 年 6 月。上市猪企 25 年 1~7 月累计营收为 1804.73 亿元，同比+16.77%。上市猪企累计营收同比增长，原因是出栏量高于去年同期。 上市猪企 7 月生猪销售均价环比+1.90%，同比-22.35%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望销售均价为 14.30/14.58/14.44（元/公斤），环比分别+1.56%/+1.32%/+1.83%，同比分别-21.86%/-23.06%/-23.19%。7 月上市猪企出栏均价同比下降的原因是 24 年 7 月猪价出现明显上涨，导致基数较高。目前生猪供应充足，猪价总体仍在低位。 上市猪企 7 月出栏均重为 105.7 公斤/头，环比-1.34%，同比+0.53%。出栏均重方面，上市猪企 7 月出栏体重环比下降，同比上升。上市猪企受政策导向影响，主动降低出栏均重。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望商品猪出栏均重为 128.07/105.69/95.81（公斤/头），环比分别-1.11%/-7.03%/ -3.43%，同比分别+7.67%/-12.91%/-4.93%。头部猪企响应政策要求，7 月降低出栏体重。牧原出栏体重同比上升较大原因是 24 年同期计算口径包含仔猪，拉低平均出栏体重基数。温氏股份、新希望出栏体重同同比下降。 投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。 风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。 -7%-2%3%8%13%18%23%28%2024-082024-122025-042025-08农林牧渔沪深300证券研究报告 2025 年 08 月 21 日 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2025 年 08 月 21 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 上市猪企 25 年 7 月出栏量同比增加，环比下降 ............................................................. 3 二、 25 年 7 月出栏均价同比下降、环比上升 ......................................................................... 5 三、 风险提示 ......................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：猪企当月出栏量（万头） ............................................................................................... 4 图 2：2025 年 1~7 月上市猪企累计出栏量（万头） ............................................................... 4 图 3：2025 年 1~7 月上市猪企累计营收（亿元） ................................................................... 4 图 4：猪企当月销售均价（元/公斤） ...................................................................................... 5 图 5：猪企当月出栏均重（公斤/头） ...................................................................................... 5 表 1：2025 年 7 月生猪养殖上市公司经营情况 ....................................................................... 3 行业动态跟踪 | 农林牧渔 西部证券 2025 年 08 月 21 日 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 一、上市猪企25年7月出栏量同比增加，环比下降 上市猪企 25 年 7 月出栏量为 1553.82 万头，同比+31.36%，环比-4.59%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望生猪出栏 635.50/316.48/130.25 万头，同比分别+13.02%/ +36.22%/+3.21%，环比-9.46%/+5.24%/-2.07%。25 年 7 月上市猪企出栏量同比大幅增长，原因是上市猪企 24 年产能扩张明显导致 25 年出栏量同比大增。出栏量环比小幅下降的原因是（1）淡季需求较低；（2）受政策导向影响，前期生猪出栏量较大。 上市猪企 25 年 1~7 月累计出栏量为 1.1