2025年中报点评：业绩稳健增长，检测服务+设备销售双轮驱动成长

第1页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 仪器仪表Ⅱ 分析师：刘智 登记编码：S0730520110001 liuzhi@ccnew.com 021-50586775 业绩稳健增长，检测服务+设备销售双轮驱动成长 ——开普检测(003008)2025 年中报点评 证券研究报告-中报点评 增持(维持) 市场数据(2025-08-20) 收盘价(元) 23.28 一年内最高/最低(元) 23.85/16.07 沪深 300 指数 4,271.40 市净率(倍) 2.27 流通市值(亿元) 18.12 基础数据(2025-06-30) 每股净资产(元) 10.25 每股经营现金流(元) 0.49 毛利率(%) 68.90 净资产收益率_摊薄(%) 3.83 资产负债率(%) 4.03 总股本/流通股(万股) 10,400.00/7,784.83 B 股/H 股(万股) 0.00/0.00 个股相对沪深 300 指数表现 资料来源：中原证券研究所，聚源 相关报告 《开普检测(003008)年报点评：电力二次设备检测服务稳健增长，布局新能源检测业务等待成长》 2025-04-16 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道1788 号T1座22楼 发布日期：2025 年 08 月 21 日 投资要点： 8 月 11 日开普检测(003008)公布 2025 年半年报，公司营业收入为 1.11 亿元，同比上升 3.2%；归母净利润为 4079 万元，同比上升 3.7%；扣非归母净利润为 3887 万元，同比上升 14.2%；经营现金流净额为 5132 万元，同比增长 2.7%；EPS(全面摊薄)为 0.3922 元。 ⚫ 业绩稳健增长，检测设备销售收入快速上涨 2025 年上半年营业收入为 1.11 亿元，同比上升 3.2%；归母净利润为 4079万元，同比上升 3.7%；扣非归母净利润为 3887 万元，同比上升 14.2%。 其中第二季度营业收入为 6313 万元，同比下降 0.1%；归母净利润为 2455万元，同比下降 6.3%；扣非归母净利润为 2440 万元，同比上升 3.1%。 2025 年半年报分业务看： 1） 检测服务实现营业收入 1.05 亿，同比下滑 2.02%%，占公司营业收入比例 94.15%。公司电力系统保护与控制设备检测服务实现收入 0.8 亿、新能源控制设备及系统检测服务实现收入 0.17 亿，分别同比增长7.23%、17.74%，电动汽车充换电系统检测收入 0.08 亿，同比下滑55.33%。 2） 检测设备实现营业收入 511.74 万。公司研发的检测设备专业性强，主要用于优化自身产能，并在此基础上依据特定客户需求进行小批量定制和销售。2025 年上半年公司检测设备因客户定制化需求激增而出现批量交付，收入大幅增长。 ⚫ 盈利能力保持稳定，公司盈利能力较强 2025 年中报公司毛利率为 68.9%、同比下降 1.72 个百分点；净利率为36.64%，同比上升 2.18 个百分点。公司毛利率一直保持较为平稳的状态，净利率同比大幅上升的原因是公司所得税同比大幅下降。 2025 年中报分业务毛利率情况：电力系统保护与控制设备检测业务毛利率66.26%，同比下降 1.28 个百分点；电动汽车充换电系统检测毛利率72.08%，同比下滑 5.47 个百分点；新能源控制设备及系统检测毛利率76.7%，同比下滑 3.83 个百分点。 ⚫ 检测服务长坡厚雪好赛道，检测设备批量销售打造第二增长点 公司主要从事电力系统二次设备检测、相关技术服务及检测设备销售。 电力设备，尤其是电力系统二次设备，属于智能电网、新能源领域的专业设备，对其检测侧重于电气性能及安全、电磁兼容、通信规约、动态模拟-5%4%12%21%29%38%46%55%2024.082024.122025.042025.08开普检测沪深300 仪器仪表Ⅱ 第2页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 以及正在兴起的网络信息安全、可靠性等性能检验，属于高端技术密集型检测领域，对检测人员的经验和技术水平要求很高。电力系统二次设备检测的主要企业为中国电科院、开普检测和国网电科院实验验证中心等，检测机构相对集中。 电力设备检测服务是一个长坡厚雪的好赛道，行业周期性较弱，随着经济增长和电力安全要求提高而稳步增长，市场空间大，龙头市场集中度较低，具有良好的成长空间。公司是电力二次设备检测服务的三家主要公司之一，享受行业龙头长坡厚雪的增长赛道。公司积极布局新能源控制系统检测和电动汽车充换电系统检测，在新能源、电动汽车等大市场检测服务，随着风力发电、光伏发电、新能源汽车、智能微电网等新能源产业发展而逐步成长。 检测设备是检测服务的基础，公司基于专业、成熟的检测设备研发实力，在此基础上依据特定客户需求进行定制销售，2025 年开始检测设备获得客户认可，检测设备实现批量销售，未来有望继续拓展检测设备业务，打造公司第二增长点。 ⚫ 盈利预测与估值 我们预测公司 2025 年-2027 年营业收入分别为 2.59 亿、3.05 亿、3.61 亿，归母净利润分别为 1.01 亿、1.23 亿、1.49 亿，对应的 PE 分别为 24.01X、19.71X、16.25X。继续维持公司“增持”评级。 风险提示：1：宏观经济增速不及预期；2：电力设备尤其是二次设备固定资产投资增速不及预期；3：电动汽车、新能源行业发展不及预期；4：行业竞争加剧，毛利率下滑。 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元） 191 221 259 305 361 增长比率（%） 22.34 15.99 16.86 17.79 18.40 净利润（百万元） 59 86 101 123 149 增长比率（%） -14.81 45.52 17.85 21.83 21.29 每股收益(元) 0.57 0.82 0.97 1.18 1.43 市盈率(倍) 41.18 28.30 24.01 19.71 16.25 资料来源：中原证券研究所，聚源 仪器仪表Ⅱ 第3页 / 共6页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 图 1：公司营业收入（百万元） 图 2：公司归母净利润（百万元） 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 图 3：公司盈利能力指标 图 4：公司经营现金净流量（百万元） 资料来源：Wind、中原证券研究所 资料来源：Wind、中原证券研究所 143.90155.98190.83221.34111.33-13.058.4022.3415.993.23-15-10-505101520250501001502002502021A2022A2023A2024