电子行业周报：继续推荐AI算力链，本土多相控制器及OCS产业进程提速

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年08月19日优于大市电子行业周报继续推荐 AI 算力链，本土多相控制器及 OCS 产业进程提速核心观点行业研究·行业周报电子优于大市·维持证券分析师：胡剑证券分析师：胡慧021-60893306021-60871321hujian1@guosen.com.cnhuhui2@guosen.com.cnS0980521080001S0980521080002证券分析师：叶子证券分析师：詹浏洋0755-81982153010-88005307yezi3@guosen.com.cnzhanliuyang@guosen.com.cnS0980522100003S0980524060001证券分析师：张大为证券分析师：李书颖021-617610720755-81982362zhangdawei1@guosen.com.cnlishuying@guosen.com.cnS0980524100002S0980524090005证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《电子行业周报-GB 系列机柜出货预期有所上修，晶圆代工订单展望乐观》 ——2025-08-11《电子行业周报-半导体维持高景气，看好模拟及存储左侧布局良机》 ——2025-08-05《电子行业周报-半导体全面反弹伊始，看好三重周期共振下的估值扩张行情》 ——2025-07-28《电子行业周报-台积电上调 2025 年收入增速预期，关注半导体底部配置机遇》 ——2025-07-21《电子行业周报-电子景气度得到财报验证，行业有望迎来密集催化》 ——2025-07-15继续推荐 AI 算力链，本土多相控制器及 OCS 产业进程提速。过去一周上证上涨 1.70%，电子上涨 7.02%，子行业中元件上涨 9.88%，光学光电子上涨2.36%。同期恒生科技、费城半导体、台湾资讯科技上涨 1.52%、1.32%、0.72%。近期在北美算力强势上涨的带动下，相关映射链条成为主要情绪拉动点，尤其是受益于 ASIC 趋势下网络架构的变化而带来显著增量的交换机及服务器产业链。一方面，供应链近期陆续上修 2026 年英伟达 GB 系列产品出货预期，继 PCB 之后服务器整机环节的利润弹性将逐步彰显；另一方面，台积电预计 AI 需求持续强劲，非 AI 需求温和复苏，将年收入增速预期由 25%左右上调到 30%左右；与此同时，中芯、华虹 2Q25 稼动率趋近饱和，订单需求展望乐观，佐证半导体高景气延续。继续推荐 AI 算力链，关注近期产业进程提速的本土多相控制器及 OCS 链条。当下时点仍坚定看好25 年电子板块在“宏观政策周期、产业库存周期、AI 创新周期”共振下的“估值扩张”行情，坚定推荐工业富联、赛微电子、杰华特、华虹半导体、翱捷科技、中芯国际、思瑞浦、澜起科技、沪电股份、德明利、圣邦股份。特朗普表示两周内将对芯片制定关税，半导体本土化仍是主旋律。美国总统特朗普 15 日表示将在下周及再下一周对芯片制定关税，起初半导体关税将定在较低水平，让企业有时间赴美设厂建设产能，在一段时间之后关税税率将大幅调升，可能达到 200%甚至 300%。美国商务部自 4 月起针对芯片展开调查，这是特朗普以国安理由征收关税的前置程序。我们认为，国际贸易关系仍存在较多不确定性，半导体本土化仍是主旋律，建议关注依赖成熟制程并有较多料号储备的模拟芯片企业圣邦股份、杰华特、思瑞浦、南芯科技、纳芯微、艾为电子等，及晶圆代工企业中芯国际、华虹半导体等。建滔发布涨价函，覆铜板行业继续高增。8 月 15 日，建滔积层板发布涨价函，由于覆铜板主要原材料铜、玻璃布等价格居高不下，即日起对所有材料加价。由于覆铜板厂商竞争格局比 PCB 更为集中，具有较强的议价能力，因此上游原材料上涨可以较为顺利的传导，带动相关企业收入和盈利能力同步提升。涨价函发布当天生益科技、南亚新材等覆铜板厂商涨停。叠加 AI 算力基建需求爆发带来的高端 PCB 供不应求，相关厂商业绩迎来确定性高增，持续推荐：生益科技、鹏鼎控股、沪电股份、景旺电子等。GB200放量及GB300推出，预计B系列将占高阶GPU出货逾80%。据TrendForce最新调查，近期 ODM 聚焦 AI 服务器发展，从第二季开始，英伟达 GB200 Rack、HGX B200 等 Blackwell 新平台产品逐步放量，更新一代 B300、GB300 系列进入送样验证阶段。TrendForce 预计今年 Blackwell GPU 将占英伟达高阶 GPU出货比例 80%以上。此外，鸿海 2Q25 法说会表示，AI 服务器业务强劲增长，预计第三季 AI 服务器营收同比成长将超 170%，预计机柜出货环比成长 300%。我们认为 AI 仍是需求确定性高增长的投资主线，建议持续关注：工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份等。存储回暖叠加竞争格局优化，看好国内存储厂商的增长机遇。闪迪公布 2025财年第四财季（截至 6 月 27 日）业绩，Non-GAAP 下该季度营收环比增长 12%，毛利润率环比增长 3.7 个百分点，其中云业务营收增长显著；净利润 4200万美元，环比扭亏为盈。闪迪对下个季度收入与毛利率指引保持环比增长；周期修复趋势不改。此外，由于移动 NAND 持续疲软，美光宣布将在全球范请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告围内停止移动 NAND 产品的开发，包括终止 UFS 5 的开发，对于国内存储模组厂商有望获得更多美光退出手机的市场份额。目前，存储温和复苏与国产化趋势不减，存储相关厂商有望持续受益，建议关注相关公司德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、北京君正等。官媒报道英伟达潜在后门，持续看好国产算力平台。8 月 10 日央视旗下媒体玉渊谭天发文指出，从硬件和软件的角度看，H20 均存在后门风险，且 H20既不先进，也不环保。同时，根据路透社报道，中国要求本土企业避免使用H20，尤其是用于政府或与国家安全相关的工作。我们认为，由于地缘政治和网络安全等因素考量，发展国产算力芯片的重要性进一步提升。从 CSP 云厂角度来看，当前云端推理可选择多条腿并行的方式，合规自研的 ASIC 项目有望成为必选项之一。建议关注国产算力自主可控链：寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技、龙芯中科、中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技等。3Q25 手机面板市场高稼动率运行。据 CINNO Research，三季度是手机终端传统旺季，手机面板市场维持高稼动率运行。其中，LTPS 面板受到车载市场需求增长带动，主要厂商 LTPS 产线持续满负荷运转；柔性 AMOLED 手机面板在 3Q25 旺季备货拉动下，厂商稼动率接近满产，预计 AMOLED 手机面板价格维持稳定。我们认为，在经历了长时间陆资厂商大规模扩张、全球产业重心的几度变迁之后，LCD 的高世代演进趋势停滞、竞争格局洗牌充分，推荐京东方 A 等