计算机行业周报：互联网巨头腾讯继续加码AI

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 18 日 行业周报 看好 / 维持 计算机 计算机 计算机行业周报（20250811-20250817）： 互联网巨头腾讯继续加码 AI ◼ 走势比较 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<业绩延续高增长，AI 引领未来发展>>--2025-08-13 <<GPT-5 正式发布，关注 AI 应用>>--2025-08-11 << 计 算 机 行 业 周 报 （ 20250728-20250803）： 微软、Meta 业绩超预期，GPT-5 发布在即>>--2025-08-03 证券分析师：曹佩 电话： E-MAIL：caopeisz@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190520080001 证券分析师：王景宜 电话： E-MAIL：wangjy@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190523090002 报告摘要 行情回顾：本周（2025.8.11-2025.8.17）本周申万计算机行业指数上涨 5.38%，在 31 个申万一级行业中排名第 5 位。截至本周五（8 月 15日），计算机行业指数与较年初上涨 19.39%，跑赢沪深 300 指数 12.60pct。 腾讯发布 2025Q2 财报，AI 驱动效果显著。腾讯将 AI 深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。25Q2 增值服务业务收入同比增长 16%至 913.7 亿元。其中，游戏业务收入同比增长 22%，连续三个季度保持 20%以上增速。通过 AI 技术显著提升开发效率与玩家体验，有效提升玩家参与度。营销服务业务收入达 357.6 亿元，同比增速达 20%。该增长主要受益于 AI 驱动的广告平台改进及微信交易生态的提升，推动了广告主对视频号、小程序及微信搜一搜的强劲需求。金融科技及企业服务业务收入同比增长 10%至555.4 亿元，得益于企业客户对 AI 相关服务的需求增加，包括 GPU 租赁和 API token 使用，以及商家技术服务费的增长。 腾讯搭建了一套“1+3+N”的 AI 全景体系，以腾讯自研的混元大模型为核心引擎，构建了涵盖平台能力与多元应用的完整架构: “1”技术底座：混元大模型+开源生态。自研混元模型矩阵覆盖文本（Turbo S 快思考模型、T1 深度推理模型）、多模态（图像、3D、视频生成）、语音（混元 Voice）及 3D 世界生成模型，已实现全模态开源，衍生模型超 3000 个，混元 3D系列模型社区下载量超过 230 万，居全球首位。 “3”平台能力：智能体开发与机器人赋能。包括 C 端腾讯元器、B 端腾讯云智能体开发平台、Tairos具身智能平台。“N”应用生态：AI 原生+生态融合。包括腾讯元宝、IMA 等原生应用，以及全面接入 AI 能力的微信、QQ、腾讯会议登腾讯生态应用，以及各类垂直领域 Agent。 微信已深度整合多种 AI 能力。腾讯已在微信中拓展更多 AI 用例，如用户可添加“元宝 AI”为微信好友，实现类真人交互；微信首页顶部搜索框提供 AI 搜索功能；小程序客服 LLM 能力升级（智能响应、个性化推荐）；视频号内容 AI 解读与总结等。未来微信和 QQ 作为两大超级流量入口，有望充分融合 AI 应用生态。 投资建议：近期全球科技巨头均在 AI 驱动下实现了业绩的较好增长，显示 AI 应用商业化进展提速。重点推荐金山办公、用友网络、赛意信息、熵基科技、云从科技等。AI 应用爆发也会带来算力需求的大幅增长，重点推荐海光信息、智微智能、联想集团等。 风险提示： AI 技术发展不及预期，市场竞争加剧。 (10%)10%30%50%70%90%24/8/1924/10/3025/1/1025/3/2325/6/325/8/14计算机沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 计算机行业周报（20250811-20250817）：互联网巨头腾讯继续加码 AI 目录 一、 腾讯发布 2025Q2 财报，AI 驱动效果显著 ........................................... 4 二、 行情回顾 ...................................................................... 6 三、 投资建议 ...................................................................... 7 四、 风险提示 ...................................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 计算机行业周报（20250811-20250817）：互联网巨头腾讯继续加码 AI 图表目录 图表 1： AI 对腾讯业务的驱动效果 ...................................................... 4 图表 2： 腾讯 AI 生态“1+3+N”全景体系 ................................................. 6 图表 3： 申万一级行业周涨幅（8.11-8.15） .............................................. 7 图表 4： 申万计算机指数和沪深 300 指数年初至今涨跌幅（截至 8.15） ....................... 7 图表 5： 本周计算机行业涨跌幅前五 ..................................................... 7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 计算机行业周报（20250811-20250817）：互联网巨头腾讯继续加码 AI 一、 腾讯发布 2025Q2 财报，AI 驱动效果显著 8 月 13 日，腾讯发布 2025 年第二季度财报。25Q2，腾讯实现营收 1845 亿元，同比增长 14.5%。经调整经营利润 25Q2 为 692 亿元，同比增长 18%。Non-IFRS 归母净利润 630 亿元，同比增长 10%。综合毛利率 57%，同比提升 4pct。董事会主席兼首席执行官马化腾表示：我们在 AI 领域持续投入并从中获益。 腾讯将 AI 深度融入游戏、广告及社交生态，驱动增值服务、营销服务、金融科技及企业服务等三大核心业务显著增长。25Q2 增值服务业务收入同比增长 16%至 913.7 亿元。其中，游戏业务收入同比增长 22%，连续三个季度保持 20%以上增速。通过 AI 技术显著提升开发效率与玩家体验，有效提升玩家参与度。营销服务业务收入达 3