农林牧渔行业周报：猪价继续走低，官方强调落实产能调减政策

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2859.79 52 周最高 2867.91 52 周最低 2110.64 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价创年内新低》 - 2025.08.12 农林牧渔行业报告 （2025.8.11-2025.8.17） 猪价继续走低，官方强调落实产能调减政策 ⚫ 行情回顾：逆势下跌 上周农林牧渔（申万）行业指数跌 0.14%，在申万 31 个一级行业中涨幅排第 24 位。在猪价下行影响下，生猪养殖及其相关的饲料板块跌幅最大。 ⚫ 猪：价格连续走弱，官方强调落实产能调减政策 截至 8 月 18 日，全国生猪均价 13.55 元/公斤，较上周回落 0.21元/公斤，周内价格持续走低并且连创年内新低。近期供给端产能释放积极，但需求承接乏力。短期猪价已跌破部分养殖户成本线，尤其是前期补栏标猪进行二育的猪源亏损明显，养殖端抗价情绪明显；但需求端暂无改善，预计猪价或将止跌，但反弹难度较大。 7 月继续惯性增长，官方再度强调产能调减。钢联农产品、涌益资讯公布 7 月能繁存栏环比分别+0.00%（前值+0.28%）、+0.52%（前值+0.12%）。7 月自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加。近期官方严抓产能调减政策落实，预计后续产能去化将有所加速。 25 年下半年供给压力大，行业“反内卷”利好明年猪价。自 5 月以来，官方多次强调控产能、降重、限制二育等，旨在引导生猪市场“高质量发展”，体现了官方对生猪产能调控、稳定猪价的决心。短期看，25 年下半年生猪供应已由 24 年下半年到 25 年上半产能决定，而此阶段能繁存栏、新生仔猪量均环比增加，预计 25 年下半年尤其是四季度，生猪供应压力较大。政策托底，或使猪价降速放缓。而政策效果的集中体现或要到 26 年下半年，届时猪价中枢有望抬升。 ⚫ 白羽鸡：苗价连续上涨，毛鸡价格涨势放缓 截至 8 月 15 日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为 3.80 元/羽，较上周涨 0.3 元/羽，与去年同期持平，平均单羽盈利约 1.1 元；同时肉毛鸡价格 3.52 元/斤，较上周微跌，平均单羽盈利 1.03 元。鸡苗价格连续上涨，主因供应端紧缺：种鸡场前期补栏少、淘汰产能多，导致鸡苗供应量减少。近期毛鸡上涨渐显吃力，且鸡苗价格已行至高位，苗价上涨或有所放缓。 上半年祖代更新量下降明显，关注后续变化。2025 年 1-6 月，祖代雏鸡更新 54.12 万套，同比下降 29.62%，进口、国产品种同比均下降较多。国产品种仍处于市场开拓期，商品代养殖场优先选择进口鸡苗，哈伯德、AA 等海外品种相对紧俏，从而形成了较大的价差。引种的不确定性是今年行业最大风险和机遇，但当前祖代、父母代存栏依然处于高位，25 年产业链上下游均供给充足，行业暂时受影响较小。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -11%-7%-3%1%5%9%13%17%21%25%2024-082024-102025-012025-032025-062025-08农林牧渔沪深300发布时间：2025-08-19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：价格继续走弱 ................................................................... 5 2.2 白羽鸡：苗价连涨，毛鸡价格上涨放缓 ................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2025 年 8 月 15 日） .............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（8.9-8.15） ................................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（8.9-8.15） ........................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 25 年 8 月 18 日） ............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 25 年 8 月 18 日） ................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 25 年 8 月 15 日） ......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 25 年 8 月 15 日） ......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 25 年 8 月 15 日） ................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 25 年 8 月 15 日） ................................................... 7 图表 10： 农业农村部能繁母猪存栏情况（截至 2025 年 6 月） ................................. 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2025 年 6 月） ................................. 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 25 年 8 月 15 日） ...................................... 8 图表 13： 山东