农业周报：疫情风险上升-政策助力，静候行业产能去化

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 08 月 17 日 行业周报 看好 / 维持 农林牧渔 农林牧渔 农业周报 20250810-20250818：疫情风险上升&政策助力，静候行业产能去化 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 种植业 无评级 畜牧业 无评级 林业 无评级 渔业 无评级 农 产 品 加 工Ⅱ 无评级 ◼ 推荐公司及评级 中宠股份 买入 牧原股份 买入 苏垦农发 买入 相关研究报告 <<农业周报 20250803-20250809：疫情风险上升&政策助力，行业产能去化动力有望提升>>--2025-08-10 <<中宠股份中报点评：自主品牌持续增长，海外业务盈利提升>>--2025-08-08 <<农业周报 20250727-20250802：龙头积极响应产能调控政策，产能去化有望落地>>--2025-08-03 证券分析师：程晓东 电话：010-88321761 E-MAIL：chengxd@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190511050002 报告摘要 一、市场回顾 本周农业指数下跌，板块行情表现弱于大市。1.本周，申万农业指数下跌 0.14%，同期，上证综指上涨 1.69%，深成指上涨 4.54%，农业板块整体表现弱于大市。2.二级子行业指数多数下跌，只有农产品加工和动保上涨，农产品加工涨幅领先；3. 前 10 大涨幅个股主要集中在农产品加工板块，前 10 大跌幅个股集中在养殖板块。涨幅前 3 名个股依次为中粮糖业、申联生物和晓鸣股份。 二、核心观点 1、养殖产业链 1）生猪：疫情风险上升&政策助力，静候行业产能去化 猪价近期震荡，仔猪价格回落后持稳。本周末，全国生猪出厂均价13.76 元/公斤，较上周跌 0.05 元；上周，主产区 15 公斤仔猪出栏均价 31.07 元/公斤，较上周跌 0.17 元。 生猪屠宰开工率上升。本周末，全国规模以上屠宰企业开工率为33.33%，较上周升 1.32 个百分点，较上年同期升 9.45 个百分点；上周，16 省市规模屠宰企业生猪宰后均重 89.83 公斤/头，较上一周降 0.07 公斤，较上年同期降 2.21 公斤；生猪宰后均重自高点以来持续回落，整体回落了 2.79 公斤。1-7 月，16 家上市公司生猪出栏量 10095 万头，同增 17.1%。 疫情风险叠加政策引导，静候行业产能去化。据统计局数据，截至6 月末，全国能繁母猪存栏 4043 万头，较去年末高点减少 37 万头。本周末，主产区自繁自养头均盈利 28 元，较上周少盈 17 元。非瘟疫情近期在我国周边和国内出现，养殖业所面临的疫情风险上升。据 wind 报导，7 月份以来越南非瘟疫情持续恶化，截止 8 月 5日的过去两周内感染生猪数量从 3 万头激增至 10 万头以上，疫情暴发点从 514 处增至 972 处。广西农业主管部门信息显示广西 7 月下旬发生 1 起非瘟疫情。生猪养殖行业反内卷调控政策近期密集发布，继发改委 6 月初提出了不增产能和降重稳价倡议，以及农业部7 月下旬召集养殖屠宰核心企业会议提出了严格落实产能调控举措之后，行业协会 8 月 13 日召开会议倡议行业削减产能至 3950 万(20%)(10%)0%10%20%30%24/8/1924/10/3025/1/1025/3/2325/6/325/8/14农林牧渔沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 农业周报 20250810-20250818：疫情风险上升&政策助力，静候行业产能去化 头，多家头部企业参会。业内龙头企业积极响应产能调控政策，表态将削减能繁母猪存栏量。尽管育肥和扩繁环节持续盈利，但预计随着反内卷政策的继续实施和规避疫情风险的影响，行业产能有望去化。 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸现。目前，大多数养殖上市公司头均市值（对应 2025 年预估出栏量）仍处于历史底部区间，距离历史均值有较大上升空间，长期投资价值凸显。 2）白鸡：鸡苗价格强势上涨 鸡价震荡走弱：本周末，烟台鸡苗均价 3.8 元/羽，较上周涨 0.5元；主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价 3.54 元/斤，较上周持平；白条鸡均价 14.1 元/公斤，较上周涨 0.2 元； 行业产能处于历史高位水平，前 7 月引种较少：本周末，父母代在产存栏水平仍处于历史高位水平。本周，主产区肉鸡养殖环节单羽盈利 1.03 元，较上周多盈 0.41 元；行业前 7 个月未从美国、新西兰引种，仅从法国引种，全行业祖代鸡更新量同比下降明显。鸡价近期走势偏强，预计强势有望延续至 4 季度。 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。中期来看，产业链盈利有望向上游倾斜，重点关注益生股份。 3）黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升 鸡价近期回落：2025 年 7 月，立华黄鸡平均售价 9.77 元/公斤，较上月跌 0.02 元；温氏黄鸡售价 9.89 元/公斤，较上月跌 0.4 元。 行业产能底部上升：父母代在产存栏水平近期较年初有所回升但幅度有限，整体处于历史较低水平。黄鸡行业产业链一体化模式养殖7 月只均盈利较上月继续回落。黄鸡价格自年初以来在成本线附近偏弱震荡，主要受产能增长和消费需求不振的影响；预计 4 季度，随着秋冬消费旺季的到来，鸡价或反弹。 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，且产业链景气向好，给予看好评级，重点关注立华股份。 4）动保：行业景气底部复苏，关注行业产能变化 动保行业景气年初以来触底回升，主要上市公司 1 季报业绩表现良好，瑞普生物等 4 家公司中期业绩预增明显。泰妙菌素和泰万菌素等产品价格 1 季度上涨，近期基本保持稳定。国产猫三联疫苗上半年销量增长明显，未来随着国产替代进程的加快，有望持续增长；建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。 2、种植产业链 1）种业：产业政策持续优化，转基因推进 中长期来看，粮食安全和提高农业生产效率是基本国策所在，转基 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 农业周报 20250810-20250818：疫情风险上升&政策助力，静候行业产能去化 因生物技术产业化将在政策助力下持续推进，种子产品升级迭代将有利于带动优质种子公司销售放量和价格提升，且龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。 2）种植：短期调整，中期或继续上涨 粮价短期震荡调整，中期或继续上涨。本周末，全国玉米收购均价2433 元/吨，较上周跌 7 元；全国小麦收购均价 2438 元/吨，较上周涨 1 元。粮食各品种价格近期基本止跌震荡，主要是受到新粮集中上市的影响。中期来看，由于粮食进口大幅减少、天气异常变化带来的减产预期影响仍在，地缘冲突常态化趋势并未有明显改观，以及国内粮食最低收购价政策利好支撑作用持续存在，预期国内粮价或继续震荡上涨。建议关注种植板块的投资机会，重点关注北大荒和苏垦农发。 三、行业数据 生猪：本周末，全国生猪出厂均价 13.76 元