基础化工行业新疆周报：中和合众100万吨醋酸项目投料试车

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 基础化工 2025 年 08 月 18 日 新疆周报（20250811-20250816） 推荐 （维持） 中和合众 100 万吨醋酸项目投料试车 ❑ 本周新疆指数 117.47，环比-0.36%；新疆煤化工投资指数 112.28，环比-0.51%；新疆国企改革指数 119.88，环比-0.99%。本周涨幅前三的公司为：新疆交建（002941.SZ）上涨+18.03%，洪通燃气（605169.SH）上涨+15.80%，ST 天 山 （300313.SZ） 上 涨+7.02%； 跌 幅 前 三 的 公 司 ： 西 部 黄 金（601069.SH）下跌-5.77%，广东宏大（002683.SZ）下跌-7.97%，西域旅游（300859.SZ）下跌-10.22%。新疆交建的涨幅主要受到独库高速公路取得突破性进展的影响。 近日，新疆中和合众新材料有限公司年产 100 万吨醋酸一体化项目近日在哈密南部循环经济产业园投料试车，成为西北最大、全球单套规模最大的醋酸生产基地，也是新疆首个同类装置。项目一期总投资 50 亿元，建设 100 万吨醋酸及 20 万吨醋酐装置，预计年产值超 100 亿元、利税 12 亿元。工艺采用国内领先低压羰基合成技术，节水 30%、硫回收率 99.9%。二期建成后将形成煤—醋酸—醋酐—高端聚合物全产业链，助力新疆新材料产业发展。 ❑ 本周新疆重点价格为：根据新疆煤炭交易中心数据，奇台县混煤 Q5000 报价100 元/吨，巴里坤混煤 Q5200 报价 197 元/吨，拜城主焦煤（A14，S0.9，M4，FC63，V22，G95）报价 750/吨。伊吾县淖毛湖——宁夏惠农汽运价格为 255 元/吨，环比持平；本周新疆甲醇价格为 1730 元/吨，与华东地区价差为-610 元/吨；本周新疆尿素价格为 1561 元/吨，与山东地区价差为-139 元/吨。2025 年 7 月，新疆煤炭铁路发运量：国有重点煤矿为 318.40 万吨，同比-1.24%；2025 年 6 月，新疆原煤产量 5392.30 万吨，同比+25.53%。 ❑ 能源保障+成本优势，新疆煤化工有望开启黄金年代。从国家战略的角度，新疆受益于两大转向：从沿海经济到一带一路，新疆从地缘后方变成前沿门户，占据地缘优势。能源保障和双碳环保的天平开始左倾，煤化工王者归来，新疆依靠资源优势成为能源保障的重心。从新疆自身的角度，以发展促稳定成为新疆主线。历史上新疆的底色在发展与稳定之间调整平衡，当下的新疆正处在高质量发展的重要战略机遇期。新疆煤化工的发展和美国的页岩气都有类似之处，即需要国家进行长周期的底层技术和基础设施的投资，最终克服能源对外依赖。近年来，随着疆煤外运铁路的扩容，国家管网集团的成立和西气东输管道的落成，疆电外送超高压管廊的铺设，以及后续液体管输的落地，新疆煤、煤制气、煤制油、甚至煤制甲醇，即将开始流向全国，这是中国版的“能源独立计划”，远期展望此举不仅有望降低中国的能源进口依赖，也将系统性降低中国的能源和制造业成本。近期我们观察到新疆相关项目核准、动工加速，或有望成为催化剂推动新疆煤化工相关标的投资节奏。 ❑ 新疆国企改革正在加速。以发展促稳定已经成为新疆的底色，新疆国企既是新疆大发展的受益者，也是业务重组管理优化的受益者。未来新疆国资和新疆兵团都要沿着新疆十大产业布局进行业务整合，证券化平台化也会随着发生，资产整合、管理优化的空间极大。近期西域旅游的实控人变更、宝地矿业的收购、中基健康被借壳等事宜，或意味着新疆国企改革的加速。需要重点关注背靠新疆优势资源的新疆地方国企。 ❑ 新疆，时来天地皆同力，建议关注煤化工投资和国企改革两条主线：1）在新疆进行项目投资，包括在新疆有煤矿和进行转化的能源化工公司：特变电工、宝丰能源、广汇能源、湖北宜化、中基健康等；2）为煤化工项目提供服务的卖水人，包括了伴随煤炭开采的民爆服务雪峰科技、广东宏大、易普力和提供煤炭运输服务的公司等；3）为煤化工建设提供服务的铲子股，包括煤化工设计、总包、建设、设备：东华科技、中石化炼化工程、三维化学、中国化学、航天工程、中泰股份、福斯达等；4）新疆本地的国企/兵团企业有望迎来改革深化发展机遇：立新能源、青松建化、天富能源、宝地矿业、新疆天业等。 ❑ 风险提示：政策落地不及预期；项目建设进度不及预期；并购重组过程中的进度不确定性；项目数据统计存在误差。 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：陈俊新 邮箱：chenjunxin@hcyjs.com 执业编号：S0360525040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 489 0.06 总市值(亿元) 41,430.39 4.28 流通市值(亿元) 36,742.13 4.79 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -4.7% -1.9% -0.4% 相对表现 -1.1% 1.2% -5.0% 相关研究报告 《新疆周报（20250421-20250427）：国家生态环境部受理国能准东 20 亿方煤制气项目环评》 2025-04-28 《 化 工 行 业 新 材 料 周 报 （20250421-20250427）：25 年年底数千台 Optimus 有望入驻工厂；台积电第二代 GAA 工艺 14A 首次曝光》 2025-04-28 《能源周报（20250421-20250427）：准东煤制天然气管道一标段正式开工》 2025-04-28 -5%10%24%39%24/0824/1025/0125/0325/0525/082024-08-12~2025-08-08基础化工沪深300华创证券研究所 新疆周报（20250811-20250816） ‘ 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目录 一、 投资策略 ............................................................................................................................ 4 二、 新疆指数情况 .................................................................................................................... 6 三、 本周新疆重点数据跟踪 .................................................................................................... 8 四、 本周重点新闻及公司公告跟踪 ....................................................