综合金融行业理财产品跟踪报告2025年第9期(9月6日-9月19日)：债券型基金重占主导，分红险新发占比大增

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2025 年 09 月 26 日 理财产品跟踪报告 2025 年第 9 期（9 月 6 日-9 月 19 日） 债券型基金重占主导，分红险新发占比大增 ❑ 银行理财产品： ❑ 根据普益标准数据，本双周理财市场新发产品 1214 只（不含子期），固收型产品占绝对主导（97.69%），其中尤其以固收+类为主流；理财子公司为发行主力（72.82%），行业集中度持续提升；中长期限产品（1 年-3 年）最受欢迎；产品收益率分化显著，头部机构通过多资产策略实现超额收益。 ❑ 基金产品： 2025 年 9 月 6 日至 19 日，基金新发市场呈现“总量回升、结构分化”特征。全市场共发行基金 95 只，合计发行份额 966.22 亿份。其中，9 月第 2 周（9 月6 日-12 日）发行节奏较缓，新发 39 只，总份额 217.94 亿份，平均份额 5.59亿份；9 月第 3 周（9 月 13 日-19 日）为发行高峰，单周发行 56 只，份额 748.28亿份，平均份额 13.36 亿份，量质双升。产品类型上，债券型基金以 513.18 亿份的总发行份额重回主流，在全市场新发基金份额中占比 53.11%，平均发行份额 19.74 亿份为全市场最高，显著高于股票型基金（7.23 亿份）和混合型基金（4.76 亿份）。市场热点集中于科创债 ETF 和科技主题基金，多只产品实现“一日售罄”，反映投资者对低风险固收产品和高成长科技赛道的双重偏好。 ❑ 保险产品： ❑ 2025 年 9 月 6 日至 9 月 19 日，保险市场新发产品数量回稳、结构调整趋势继续强化。经历了前一双周“老产品冲刺-新产品切换”的市场剧烈调整期，本期新发数量回归到 8 月 31 日预定利率调整政策前的正常水平。根据中国保险行业协会的数据，本期双周内新发共计 64 款保险产品，较上一期爆发式的 317只新发总数下降了 79.81%，其中人寿保险和年金险分别新发 43 只和 21 只，较上一期分别减少了 77.72%和 83.06%，二者在市场中的占比基本和此前持平；但从产品类型的结构来看，不论是人寿保险还是年金保险中，分红险的占比明显提高，传统型保险的占比都产生了显著收缩，年金险中传统型产品的新发甚至降为 0，为 5 月底本系列报告第一期发布以来的首次挂零。分红型产品在此双周期间表现尤为突出，在发行数量上占据主导地位，在市场接受度方面也显著提升。这种结构性变化主要源于预定利率非对称下调的政策影响。 ❑ 万能险结算利率延续下行趋势，8 月多数产品集中于 2.5%-3%区间（1190 个产品中有 1033 个），超过 85%，这一区间已成为行业常态。仅 99 款产品利率超过 3%，最高利率为 3.5%。 ❑ 本期年金保险的 IRR 测算聚焦于分红险，分为养老年金、非养老年金两类作比较。由选取的几个代表性保险产品比较，可以初步得出结论：各类分红险的保证 IRR 普遍偏低，主要依靠分红提升收益，红利 IRR 成为衡量产品竞争力的重要指标；养老年金分红险的 IRR 整体浮动区间更小，非养老年金流动性更好，养老年金更适合长期持有，主因养老年金保险期限更长，资金运用效率更高，此外这也符合监管引导长期储蓄的政策导向。未来发展趋势上看，短期内 IRR 水平或将稳中微降，经过 8 月底的集中调整后，新产品收益水平将进入相对稳定期，大幅波动的可能性较低。长期来看，IRR 有望随着利率环境改善而企稳乃至回升。另外，客户既关注保证收益的安全性，也期望通过分红机制分享保险公司投资成果，这推动分红型产品成为市场主流 ❑ 风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,223.91 0.10 流通市值(亿元) 1,188.70 0.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -10.3% 18.9% 51.1% 相对表现 -13.1% 2.1% 16.1% 相关研究报告 《金融和理财市场 9 月报：储蓄迁移与分流加速，基金市场结构性扩张》 2025-09-20 《理财产品跟踪报告 2025 年第 8 期（8 月 23 日-9 月 5 日）：权益类基金持续火热，保险新旧产品切换引爆新发浪潮 》 2025-09-11 《理财产品跟踪报告 2025 年第 7 期（8 月 9 日-8月 22 日）：指数基金持续吸金，保险产品预定利率再迎下调窗口 》 2025-08-29 0%20%40%60%24/0924/1225/0225/0425/0725/092024-09-26~2025-09-25综合金融沪深300华创证券研究所 理财产品跟踪报告 2025 年第 9 期（9 月 6 日-9 月 19 日） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 银行理财产品 ................................................................................................................... 4 （一） 银行理财市场新发总体情况 ............................................................................... 4 （二） 新发市场趋势总结 ............................................................................................... 4 1、 固收+产品：低利率环境下的新发主力 ............................................................... 4 2、 中长期限产品：净值化转型下的“持有期之变” .................................................. 5 （三） 突出产品与机构表现 ........................................................................................... 5 1、 渤银理财“财收有略”系列：固收+策略的规模化标杆 ........................................ 5 2、 贝莱德建信理财“贝远美元固收”产品：跨境收益的差异化突围 ...................... 5 二、 基金产品 .................................................