消费电子行业月度点评：苹果追加在美投资，关注硬件创新及果链估值修复

请务必阅读正文之后的免责声明证券研究报告苹果追加在美投资，关注硬件创新及果链估值修复2025 年 08 月 12 日评级领先大市评级变动：维持行业涨跌幅比较%1M3M12M消费电子13.1723.2943.25沪深 3002.817.1923.74何晨分析师执业证书编号:S0530513080001hechen@hnchasing.com汪颜雯研究助理wangyanwen@hnchasing.com相关报告1 消费电子行业点评：全球 AI 眼镜销量高增，夸克 AI 眼镜亮相 WAIC2025-08-042 消费电子行业 7 月月报：智能硬件创新加速，关注折叠屏及光学升级 2025-07-25重点股票2024A2025E2026E评级EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍）水晶光电0.7429.250.8924.361.0819.99增持顺络电子1.0328.511.3422.021.6218.20增持歌尔股份0.7631.430.9724.761.2019.98增持资料来源：iFinD，财信证券投资要点： 市场行情回顾：2025 年 7 月 12 日至 2025 年 8 月 11 日，申万电子指数+9.0%，排名申万一级行业第 6。申万电子二级行业指数涨跌中位数为+8.1%，申万消费电子指数+13.5%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为+8.4%，涨跌幅前三分别为印制电路板（+21.7%）、品牌消费电子（+14.7%）、消费电子零部件及组装（+13.3%），涨跌幅后三分别为 LED（+5.9%）、面板（+2.3%）、半导体设备（+1.6%）。 2025 年 6 月全球及中国半导体销售额同比延续增长。2025 年 6 月，全球半导体销售额为 599.10 亿美元，同比+19.60%，环比+1.50%；中国半导体销售额为 172.40 亿美元，同比+13.10%，环比+0.80%。受益于 AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望延续增长。 2025Q2 全球智能手机出货量同比增长，中国智能手机出货量同比下滑。2025Q2 全球智能手机出货 2.95 亿台，同比+1.03%，环比-3.18%；中国智能手机出货 0.69 亿台，同比-4.00%，环比-3.63%，此次同比下滑结束了此前中国智能手机出货量连续六个季度的增长势头，主要由于 2025 年初国家补贴计划所带来的出货节奏变化所致。 2025Q2 全球 PC 出货量同比+4.43%。2025Q2 全球 PC 出货量达到6,322.50 万台，同比+4.43%，环比增长 7.26%；全球 PC 累计出货量为1.22 亿台，同比+4.59%，市场呈现复苏态势。 2025 年 7 月全国新能源汽车销量同比+27.35%。2025 年 7 月全国新能源汽车销量为 126.20 万辆，同比+27.35%；1-7 月销量累计 822.00 万辆，同比+38.52%，新能源汽车成为 PCB 等电子元器件需求的重要推动力。 投资建议：我们维持消费电子行业“领先大市”评级。阿里在 WAIC2025 发布夸克 AI 眼镜，标志着阿里在 AI 领域的又一次战略性下注，代表了其 AI to C 战略正从软件领域延伸至多形态硬件，推动 AI 硬件创新加速。苹果公司宣布追加 1000 亿美元对美投资承诺，标志着其未来四年投资总额将高达 6000 亿美元，显著加速其在美投资步伐，换取对印度组装 iPhone 惩罚性关税的豁免，果链板块估值有望修复。折叠屏产业链建议关注蓝思科技、领益智造等；AI 眼镜板块建议关注水晶行业月度点评（R3）消费电子请务必阅读正文之后的免责声明-2-行业研究报告光电、蓝特光学、歌尔股份等；AI PCB 板块建议关注沪电股份、胜宏科技、深南电路等；服务器 ODM 建议关注工业富联；端侧 SOC 板块建议关注瑞芯微、恒玄科技、乐鑫科技；被动元件板块建议关注三环集团、顺络电子。 风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。请务必阅读正文之后的免责声明-3-行业研究报告内容目录1 行情回顾及估值....................................................................................................................... 42 行业数据................................................................................................................................... 52.1 半导体销售额：全球及中国半导体销售额同比延续增长................................................... 52.2 手机市场：2025Q2 中国智能手机出货量同比-4.00%..........................................................62.3 PC 市场：2025Q2 全球 PC 出货量同比+4.43%.....................................................................62.4 新能源汽车市场：2025 年 7 月中国新能源汽车销量同比+27.35%....................................73 行业新闻................................................................................................................................... 83.1 Canalys：中国大陆智能手机市场同比下滑 4%，华为重夺第一......................................... 83.2 Canalys：2025Q2 全球智能手机出货量与去年基本持平，三星同比增 7%....................... 83.3 Counterpoint：2025Q2 全球手机出货额首次在第二季度破 1000 亿美元........................... 93.4 IDC：Q2 中国折叠屏手机市场出货量同比降 14%，华为独占超七成份额....................... 93.5 Canalys：第二季度全球平板电脑出货量同比增长 9%......................................................... 93.6 2025Q2 全球 AI 智能眼镜销量达 87 万台，同比增长 222%............................................103.7 2025 上半年 Ray-Ban M