分红对期指的影响：IH转为贴水，IC及IM维持深贴水，关注多品种贴水套利机会

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 金融金融工程工程 | 动态跟态跟踪 研究结论 ⚫ 根据我们的最新预测模型，上证 50、沪深 300、中证 500、中证 1000 指数 8 月合约的分红点数分别为 1.02、1.66、3.49、2.45。若考虑空头对冲并持有股指期货合约到期，年化基差率即反映了持有至到期的对冲成本。上证 50、沪深 300、中证500 指数、中证 1000 的 8 月合约的年化对冲成本（剔除分红，按 365 天计算）分别为 5.90%、8.26%、17.00%、19.43%。 ⚫ 根据最新的年报和分红预案信息，我们预测分红对股指期货各合约的影响如下： 投资建议 根据最新的分红预测模型，截至 2025 年 8 月 8 日，我们建议投资者关注以下 8 月期指合约机会： ⚫ 上证 50 指数期货（IH）：化对冲成本为 5.90%。贴水幅度较大，显示出一定的基差修复潜力。建议投资者关注阶段性做多套利机会，但需结合市场波动和流动性情况，谨慎控制仓位与持仓周期。 ⚫ 沪深 300 指数期货（IF）：年化对冲成本为 8.26%，同样处于显著贴水水平。建议投资者重点关注贴水修复节奏，在风险可控的前提下，可考虑与现货或 ETF 组合构建多头套利策略。 ⚫ 中证 500 指数期货（IC）和中证 1000 指数期货（IM）：当前年化对冲成本分别为 17.00% 与 19.43%，延续深度贴水格局。我们建议投资者重点关注中小盘期指的阶段性修复机会，但同时需充分评估高贴水伴随的对冲成本及波动风险，相关策略更适合具备套利执行经验与风险承受能力的投资者参与。 ⚫ 如需了解指数各成分股的分红预测明细，以及分红具体预测方法，请与报告联系人联系。 风险提示 ⚫ 我们对分红的预测基于一系列的合理假设。如果市场环境发生突变，例如分红率发生大的变化，那么预测结果可能与实际分红有差异。 上证50股指期货收盘价分红点数实际价差含分红价差IH25082785.001.02-4.17-3.16IH25092785.402.13-3.77-1.65IH25122785.802.13-3.37-1.25IH26032784.402.13-4.77-2.65沪深300股指期货收盘价分红点数实际价差含分红价差IF25084096.801.66-8.17-6.50IF25094083.205.07-21.77-16.70IF25124052.205.07-52.77-47.70IF26034018.805.07-86.17-81.10中证500股指期货收盘价分红点数实际价差含分红价差IC25086299.403.49-24.10-20.61IC25096227.004.52-96.50-91.98IC25126066.004.63-257.50-252.87IC26035930.004.63-393.50-388.87中证1000股指期货收盘价分红点数实际价差含分红价差IM25086810.202.45-27.93-25.48IM25096735.003.23-103.13-99.90IM25126542.003.23-296.13-292.90IM26036361.403.23-476.73-473.50报告发布日期 2025 年 08 月 10 日 刘静涵 021-63325888*3211 liujinghan@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080003 香港证监会牌照：BSX840 杨怡玲 yangyiling@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523040002 Neural ODE：时序动力系统重构下深度学习因子挖掘模型：——因子选股系列之一一六 2025-05-27 广发中证全指电力公用事业 ETF 投资价值分析：——FOF 系列研究之七十五 2025-05-20 高质量改革方案出炉，今年公募新发产品规模破 3400 亿 2025-05-11 DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自监督领域识别与对抗解耦模型：——因子选股系列之一一五 2025-05-07 基金 Y 份额规模突破百亿，公募 REITs 市场迎来首只“平准基金” 2025-04-27 多 家 公 募 自 购 旗 下 权 益 类 产 品 ， 沪 深300ETF 规模再破万亿 2025-04-20 IH 转为贴水，IC 及 IM 维持深贴水，关注多品种贴水套利机会 分红对期指的影响 20250808 金融工程 | 动态跟踪 —— IH 转为贴水，IC 及 IM 维持深贴水，关注多品种贴水套利机会 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、8 月合约 IH、IF、IC 及 IM 皆贴水 ........................................................... 3 二、预测分红的流程 ...................................................................................... 5 1、预估成分股的净利润 ..................................................................................................... 6 2、计算各股票的税前分红总额 .......................................................................................... 6 3、计算分红对指数的影响 ................................................................................................. 6 4、预测分红对各合约的影响值 .......................................................................................... 6 风险提示 ........................................................................................................ 8 附录：股指期货的理论定价模型 ..................................................................... 8 金融工程 | 动态跟踪 —— IH 转为贴水，IC 及 IM 维持深贴水，关注多品种贴水套利机会