医疗器械行业月度点评：“医保支持创新药械”系列座谈会召开，关注行业创新主线

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告报告 “医保支持创新药械”系列座谈会召开，关注行业创新主线 2025 年 08 月 11 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 医疗器械 11.66 16.06 19.42 沪深 300 2.81 7.19 23.74 龙 靖宁 分 析师 执业证书编号:S0530523120001 longjingning@hnchasing.com 相关报告 1 医疗器械行业 7 月报：国家药监局发文支持高 端 医 疗 器 械 发 展 ， 聚 焦 “ 创 新 ” 主 线2025-07-15 2 医疗器械行业深度：AI 医疗重构诊疗流程，效率与市场增长下的投资机会 2025-05-14 重 点股票 2024A 2025E 2026E 评 级 EPS（元） PE（ 倍 ） EPS（ 元 ） PE（倍） EPS（元） PE（ 倍 ） 迈瑞医疗 9.62 23.96 9.83 23.45 10.89 21.17 买入 维力医疗 0.75 19.87 0.90 16.56 1.05 14.19 增持 可孚医疗 1.49 25.54 1.70 22.38 1.99 19.12 增持 鱼跃医疗 1.80 19.77 2.01 17.71 2.30 15.47 增持 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点：  行情回顾：上月医药生物（申万）板块涨跌幅为 12.89%，在申万 31个一级行业中排名第 3 位，医疗器械（申万）板块涨跌幅为 14.27%，在 6 个申万医药二级子行业中排名第 2 位，分别跑赢医药生物（申万）、沪深 300 指数 1.38、10.74 个百分点。截至 2025 年 8 月 8 日，医疗器械板块 PE 均值为 34.63 倍，在医药生物 6 个二级行业中排名第 2 位，相对申万医药生物行业的平均估值溢价 12.22%，相较于沪深 300、全部 A 股溢价 189.68%、129.94%。  “医保支持创新药械”系列座谈会召开，关注行业创新主线。7 月 17日至 25 日，国家医保局围绕“医保支持创新药械”主题连续召开五场座谈会。会议汇聚医保局多部门负责人、中国工程院院士、高校科研机构、医疗机构、企业代表、金融机构及媒体，旨在形成多方合力推动创新药械发展。五场会议系统覆盖关键环节：首场建立临床、经济和社会综合价值评价体系；第二场研究新药首发价格机制；第三场利用医保大数据赋能研发与真实世界研究；第四场优化医保目录动态调整；第五场引导“耐心资本”投资支持。“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的政策导向贯穿始终，明确拒绝伪创新和内卷式竞争。这延续了此前多部委在优化创新药械支持政策、构建多元支付体系的举措，标志着从研发立项、价值评估、医保准入到资本支持的全链条政策体系加速落地。随着政策推进，行业创新活力将进一步激发，产业升级加速，具备自主创新能力的国内企业有望长期受益。  投资建议：我们认为未来行业有望依托企业技术平台化、AI 诊疗拓展、消费医疗延伸突破等实现多维发展，行业将从规模扩张转向更高层次的发展阶段，看好行业高质量发展及长期投资机遇，维持行业“领先大市”评级。我们看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家，如迈瑞医疗、联影医疗、新产业、维力医疗、澳华内镜、海泰新光等；DeepSeek 等大模型助力医疗效率提升与资源优化，未来AI 医疗领域有望持续扩容，建议关注华大基因、圣湘生物等相关公司；在全民健康意识增强、消费刺激政策持续发力背景下，建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼-11%9%29%49%2024-082024-112025-022025-052025-08医疗器械沪深300行业月度点评（R3） 医疗器械 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 跃医疗、可孚医疗等；集采影响逐步消化，骨科耗材、神经血管介入、电生理行业的国产份额稳步提升，建议关注威高骨科、三友医疗、春立医疗、大博医疗、迈普医学、惠泰医疗等国内企业。  风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化，国际贸易摩擦，政策力度不 及预期等。 请务必阅读正文之后的免责声明 -3- 行业研究报告 内容目录 1 行情回顾 .................................................................................................................. 4 2 行业观点：“医保支持创新药械”系列座谈会召开，关注行业创新主线 ...................... 7 3 重点行业及公司动态 ................................................................................................ 8 图表目录 图 1：近一月申万一级子行业涨跌幅（%） .................................................................. 4 图 2：近一月医药申万二级子行业涨跌幅（%） ........................................................... 4 图 3：医药生物各子行业 PE（TTM，整体法，剔除负值） ........................................... 5 图 4：医疗器械、医药生物、沪深 300 历年估值........................................................... 6 图 5：医疗器械对沪深 300、医药生物的溢价率............................................................ 6 图 6：2019 年以来医疗器械成交额及其占医药生物总成交额比例 ................................. 6 图 7：陆股通持股市值前十医疗器械公司（亿元）（至 08 月 08 日） ............................. 7 表 1：近一月医疗器械板块涨跌幅靠前公司.................................................................. 5 请务必阅读正文之后的免责声明