2025重振消费之路(四)：服务业与服务消费如何有机结合

2025 重振消费之路（四） 服务业与服务消费如何有机结合 宏观深度报告 2025 年 8 月 13 日 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 宏观报告 证券分析师 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 ZHONGZHENGSHENG93 4@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 平安观点：  作为“2025 重振消费之路”系列第四篇，本文聚焦服务业与服务消费的协同发展，通过结构拆分和国际比较，深入分析中国服务消费的结构特征与发展潜力，结合行业特性对服务业“补短板”提供针对性建议。  关联：服务业与消费的有机结合。消费与服务业是中国经济增长的潜力所在。目前，服务业与消费已形成深度联动机制：一方面，服务业产出大多流向消费领域，以消费需求为主导，是“内循环”的重要环节 。城镇居民消费、农村居民消费和政府消费分别占服务业最终使用的 36%、8%和 35%。另一方面，服务业对消费有更强反哺效应。直接影响在于，服务业发展对应着服务消费的供给侧，高水平供给对服务需求的释 放有着至关重要的作用，而多样化业态能够为服务消费提供更多场景和 消费选择。间接影响在于，服务业发展对居民收入提升的带动较强，因 其增加值更多流向劳动报酬，就业吸纳能力强于工业部门且对制造业就 业也有带动。  定位：服务业与服务消费的潜力方向。服务业方面，对比美国、英国、日本、韩国、德国五个样本国家，中国金融、交运仓储、信息服务 业等生产性服务业占 GDP 比重并不算低；与民生社会领域相关的服务业是当前短板，尤其是医疗和社会保障、文化体育娱乐、住宿和餐饮等行 业。服务消费方面，作为最重要组成部分，2021 年以来居住分项在居民消费中的占比回落。从变化趋势来看，饮食服务、医疗服务、其他服务 等分项在居民消费中的占比仍呈上升势头；横向比较 OECD 经济体，文化娱乐是中国家庭支出的一个短板。  建议：服务业与服务消费如何“补短板”。宏观政策需精准把握各行业特性，在政府与市场、供给与需求的动态平衡中找准发力点。1）医疗养老服务。在供给端，宏观政策可通过财政补贴、贷款发放等方式入手 ，支持社会力量参与养老服务机构建设运营。在需求端，由于中低收入 老年人口对养老服务的支付能力有限，建议直接发放一定数额养老补贴。2）文娱旅游行业。一方面，从国际横向对比和国内纵向发展看，政府对文化事业相关的投入力度还有待提升，可加大图书馆、博物馆、文化 馆、体育场馆等文化娱乐基础设施建设的力度，探索构建文化消费券等 补贴机制。另一方面，减少供给侧限制性措施，鼓励民营企业积极探索 文娱旅游消费新业态。3）住宿餐饮及居民服务业。住宿餐饮、居民服务等行业的供给呈现高度分散化特征，个体经营户构成从业人员主体。宏 观政策在支持住宿、餐饮、居民服务等领域发展时，建议聚焦减轻个体 经营主体的税费负担，并通过增加消费补贴直接刺激市场需求。  风险提示：地方政府财政收入不及预期；国际经贸冲突升级；服务 业创新动能或研发投入不足；房地产市场恢复程度不及预期；政策对服 务业及服务消费的支持不足等。 证券研究报告 宏观深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 2/ 18 正文目录 一、 关联：服务业与消费的有机结合 ........................................................................................................... 4 1、服务业最终使用以消费为主导................................................................................................................. 5 2、服务业对消费有更强反哺效应................................................................................................................. 6 二、 定位：服务业与消费的潜力方向 ........................................................................................................... 9 1、中国服务业的结构与潜力方向................................................................................................................. 9 2、中国服务消费的构成与潜力方向 ............................................................................................................11 三、 建议：服务业与消费如何“补短板” .................................................................................................. 13 1、医疗养老服务 ...................................................................................................................................... 13 2、文娱旅游行业 ...................................................................................................................................... 15 3、住宿餐饮及居民服务业......................................................................................................................... 16 风险提示 ..................................................................................................................................