计算机行业周观察：市场交投活跃度提升，关注互金板块

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 08 月 17 日 推荐（维持） 计算机周观察 20250817 TMT 及中小盘/计算机 我们 7、8 月连续两个月将金融科技作为计算机行业投资策略核心进攻方向之一。近期市场交投活跃度及 A 股新开户数显著提升，融资余额突破两万亿元大关，创十年新高，市场风险偏好提升，互金板块兼具牛市下业绩释放潜力以及RWA 题材属性，配置价值显现。 ❑ 25Q3 市场交投活跃度提升。据我们测算，25 年 7 月全 A 日均成交额 16336.05亿元，较 6 月环比提升 22.28%；截至 8 月 15 日，20 年 8 月全 A 日均成交额 17176.16 亿元，较 7 月环比提升 5.14%。数据显示，自 6 月以来，A 股市场交投活跃度持续提升。单看 8 月，第三周（8.11-8.15）日均成交额达到 21019亿元，较第二周（8.4-8.8）环比提升 23.90%。 ❑ A 股新开户数显著提升。根据中国证券报及上交所披露数据，2025 年 7 月 A股新开户 196.36 万户，同比增长 70.5%，环比增长 19.27%。截至 7 月末，今年以来 A 股已累计新开 1456.13 万户。从去年月度数据来看，今年 7 月的196.36 万户高于去年的 8 个月份。我们认为 A 股新开户数的回升，与过去三个月 A 股的市场表现密不可分，从 4 月 7 日中美对等关税摩擦至今，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨 19.38%、24.24%、40.23%。 ❑ 融资余额突破 2 万亿元大关，创 10 年新高。在众多用于衡量市场活跃度的指标里，融资余额持续增长成为一个突出的亮点。8 月 11 日至 8 月 14 日，A股市场融资余额持续四个交易日突破 2 万亿元，创下了近十年来的新高。根据万得数据统计，多个行业融资买入表现活跃，当前融资资金配置更多元，新兴领域成重点，近一个月，A 股板块中电子、计算机和生物医药融资买入额居前，合计融资资金净买入约 640 亿元。 ❑ 历次“牛市”行情期间金融信息服务、证券 IT 子板块都表现出更高弹性。根据下游客户的不同，金融 IT 板块可以划分为金融信息服务、证券 IT、银行 IT等子板块。我们此前发布的深度报告《牛市旗手，行情先锋——从历史复盘看当前金融 IT 行情》筛选了 2012 年以后券商指数涨幅超过 20%的 5 次证券“牛市”行情并统计了相应金融信息服务、证券 IT 以及银行 IT 子板块的领涨股上涨情况，可以看出在历次券商行情期间，相比其他板块，互联网业务模式、2C 业务属性的金融信息服务板块（东方财富、同花顺、大智慧、指南针等）弹性最大，其次是长期受益资本市场改革的证券 IT 板块（恒生电子、金证股份、顶点软件）。 ❑ 投资建议：我们 7、8 月连续两个月将金融科技作为计算机行业投资策略核心进攻方向之一。近期市场交投活跃度显著提升，融资余额突破两万亿元大关，创十年新高，风险偏好提升，互金板块兼具牛市下业绩释放潜力以及 RWA 题材属性，配置价值显现。建议关注炒股软件同花顺、大智慧、财富趋势，互联网券商东方财富（非银）、指南针、湘财股份（非银），证券 IT 恒生电子、顶点软件、金证股份、赢时胜，港股建议关注九方智投控股。 ❑ 风险提示：活跃资本市场政策出台及落地不及预期；金融 IT 行业竞争加剧。 行业规模 占比% 股票家数（只） 284 5.5 总市值（十亿元） 4047.2 4.1 流通市值（十亿元） 3576.1 4.0 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 7.9 5.7 96.5 相对表现 3.3 -1.0 70.8 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《GPT-5 正式发布，关注 AI 应用后 续 发 展 — — 计 算 机 周 观 察20250810》2025-08-10 2、《持续看好 AI 应用及金融科技，关注华为链投资机会——计算机 8 月投资策略》2025-08-06 3、《AIGC 大舞台中的冉冉新星——AIGC 系列报告之海外 AI 初创公司梳理》2025-08-04 周翔宇 S1090518050001 zhouxiangyu@cmschina.com.cn 刘玉萍 S1090518120002 liuyuping@cmschina.com.cn -20020406080100120Aug/24Dec/24Apr/25Jul/25(%)计算机沪深300市场交投活跃度提升，关注互金板块 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文目录 一、 市场交投活跃度提升 .................................................................................. 3 二、 市场表现回顾 ............................................................................................. 5 图表目录 图 1：A 股月度日均成交额（单位：亿元） ....................................................... 3 图 2：A 股 8 月交易日成交额（单位：亿元） .................................................... 3 图 3：过去两年 A 股融资余额变化（单位：亿元） ............................................ 4 表 1：A 股月度成交总额&月度日均成交额（单位：亿元） ............................... 3 表 2：2025 年投资者账户新开户状况表（单位：万户） ................................... 4 表 3：2024 年投资者账户新开户状况表（单位：万户） ................................... 4 表 4：周涨跌排行 ............................................................................................... 5 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 一、市场交投活跃度提升 25Q3 市场交投活跃度提升。据我们测算，25 年 7 月全 A 日均成交额 16336.05亿元，环比提升 22.28%；截至 8 月 15 日，20 年 8 月全 A 日均成交额 17176.16亿元，环比提升 5.14%。数据显示，自 6 月以来，A 股市场交投活跃度持续提升。 表 1：A 股月度成交总额&月度日均成交额（单位：亿元） 日期 月度成交总额（亿元） 环比增速 交易日 月度日均成交额（亿元） 环比增速 2024 年 9 月 150998.43