建筑与工程行业：开发蓄势待发，掘金重大工程

行业研究丨深度报告丨建筑与工程 [Table_Title] 开发蓄势待发，掘金重大工程 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 26 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]新疆地区基础较差但发展潜力巨大，近年来财政资金不断投入，支持新疆当地基建补短板、强弱项，一大批交通、水利、能源等重大基础设施项目建成投运。近期新疆区域重大项目持续推进，包括新疆煤化工、中吉乌铁路、新藏铁路等，关注当地工程企业订单释放。 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 袁志芃 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SFC：BUT917 龚子逸 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建筑与工程 cjzqdt11111 [Table_Title2] 开发蓄势待发，掘金重大工程 行业研究丨深度报告 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 新疆基础较差但发展潜力巨大 新疆经济基础较差，交通建设制约发展。2024 年新疆地区生产总值 20534.08 亿元，比上年增长 6.1%，全年人均地区生产总值 78660 元，比上年增长 5.4%。新疆地处内陆，内河资源匮乏，相对滞后的路网交通已经逐渐成为制约新疆发展越来越重要的因素。 财政支持基建补短板，新疆基建潜力巨大。2025 年，根据《2025 年自治区政府工作报告》，新疆经济社会发展主要预期目标是：地区生产总值增长 6%左右，固定资产投资增长 10%左右。投资方面用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债等各类政府投资资金，更大力度支持“两重”项目等，有力支持新疆基建补短板。 新疆 70 周年窗口期，关注重大项目情况。2025 年系新疆成立 70 周年，关注相关会议召开预期带来的主题性机会。2010 年以来新疆工作会议总共召开三次，最近一次是 2020 年 9 月 26日第三次中央新疆工作座谈会，习近平总书记提到，要发挥新疆区位优势，以推进丝绸之路经济带核心区建设为驱动，把新疆自身的区域性开放战略纳入国家向西开放的总体布局中。 重大工程持续推进，助力新疆发展 新疆煤化工：政策持续推进新疆煤化工发展，今年投资有望加速。政策持续推进新疆煤化工发展，根据公开信息梳理，新疆目前拟建、在建煤化工项目约有 7000-8000 亿元，今年新疆煤化工投资有望加速。截至目前，新疆 3 个煤制气、1 个煤制油项目已进入环评。 交通建设：1）中吉乌铁路：中吉乌铁路全长 590 公里，中国/吉尔吉斯斯坦/乌兹别克斯坦境内段分别约 200/330/60 公里，预计总投资 80 亿美元（其中 47 亿美元用于吉尔吉斯斯坦部分）。项目于 2024 年底启动，当前铁路已全面开工。2）新藏铁路：新藏铁路北起新疆和田市，南至西藏日喀则市及拉萨市，合计全长 2000 余公里，2025 年 4 月启动和田至省界段地质勘察及土石方工程招标。参考相关铁路投资额，预计总投资额在 2000-4000 亿元区间。3）独库公路：总投资约 1000 亿元，项目全长约 460 公里，预计年内开工，由新疆交投主导投资。工程项目可行性研究报告已通过交通运输部评估。 南水北调工程：在长江上游通天河、支流雅砻江和大渡河上游筑坝建库，开凿穿过长江与黄河分水岭巴颜喀拉山的输水隧洞，调长江水入黄河上游，建设时间约需 40-50 年。工程将根据实际情况分期实施。 卡位一带一路出境枢纽，西北部贸易桥头堡 新疆地处欧亚交界，外贸增速全国第一。新疆作为一带一路发展中的重要一环以及西北门户，出口额一直保持着稳中有增的态势，2024 年新疆进出口总值增速全国第三，出口值增速同样全国第三。我们预计未来随着一带一路建设的逐步完善，新疆进出口情况有望实现持续增长。 投资建议：需求有望拉动订单快增，关注工程产业链 新疆投资建设加速，关注当地工程企业订单释放。1）中国化学：煤化工领域拥有强大的技术实力和丰富的工程经验，新疆煤化工开发加速有望带动公司订单释放，叠加公司己二腈负荷提升，进一步提升业绩确定性。2）中国铁建、中国中铁：新疆近年来基建持续推进，铁路建设利好相关央企订单释放。3）新疆区域投资加速，建议继续关注其他新疆交通建设龙头。 风险提示 1、区域基建投资力度低于预期；2、政策执行力度低于预期；3、原材料价格波动风险；4、行业竞争格局加剧风险。 [Table_StockData] 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《新藏铁路启航，重视稳增长，重视新疆》2025-08-09 •《《新一轮农村公路提升行动方案》印发，基建稳增长更进一步》2025-08-07 •《中央政治局会议召开，继续看好稳增长》2025-07-31 -12%4%19%35%2024/82024/122025/42025/8建筑与工程沪深300指数2025-08-14%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 26 行业研究 | 深度报告 目录 新疆基础较差但发展潜力巨大 ...................................................................................................... 6 新疆经济基础较差，交通建设制约发展 ......................................................................................................... 6 财政支持基建短板，新疆基建潜力巨大 ......................................................................................................... 7 新疆 70 周年窗口期，关注重大项目情况 ..................................................................................................... 11 重大工程持续推进，助力新疆发展 ............................................................................................. 12 新疆煤化工 ................................................................................................................................................