有色金属行业周报：美经济数据不及预期+美联储人事变动，黄金高位震荡

请认真阅读文后免责条款有色金属报告日期：2025 年 08 月 10 日美经济数据不及预期+美联储人事变动，黄金高位震荡——有色金属行业周报华龙证券研究所投资评级：推荐（维持）最近一年走势分析师：景丹阳执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@hlzq.com相关阅读《美联储降息或再有变动，关注铜关税带来的库存变化—有色金属行业周报》2025.07.29《新秩序、新经济：金属的重新锚定与价值重估》2025.07.04《中美领导人通电话，经贸会谈持续推进—有色金属行业周报》2025.06.09摘要：本周内，美国公布的 7 月 ISM 经济数据仍低于预期，特朗普提名Miran 出任美联储理事，对美联储独立性及降息预期产生较大影响，同时美俄元首将于 8 月中旬进行会晤商讨乌克兰和平协议，黄金高位波动。维持有色金属行业“推荐”评级。美国 7 月经济数据低于预期，经济增长可能承压，特朗普提名Miran 出任美联储理事。8 月 5 日，美国 7 月 ISM 数据公布，非制造业 PMI 为 50.1，预期 51.5，前值 50.8,；就业指数 46.4，前值 47.2；新订单指数 50.3，前值 51.3。经济指标普遍显著低于预期，经济增长压力增大。同时，特朗普于当地时间周四宣布将提名 Stephen Miran 出任美联储理事席位，以填补 Adriana Kugler 提前辞职带来的空缺。Miran 主张应降低美元长期价值，并质疑美联储独立性，声称白宫应有权随时解雇美联储高官。他的提名被视为特朗普重塑美联储领导层的实质性动作，可能将削弱鲍威尔的权威，加速美联储向特朗普的靠拢。但是，由于任命的周期问题，Miran 并不一定能确认在 9 月议息会议上进行投票，因而他的提名对 9 月降息节奏的影响目前仍不确定。特朗普同时表示，计划在 1 月提名第二名候选人担任理事，这一候选人可能成为鲍威尔的继任者。7 月，中国央行继续增持黄金 6 万盎司，连续 9个月增持黄金。美俄元首将于 8 月中旬进行会晤，商讨乌克兰和平协议。当地时间 8 月 9 日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄罗斯总统普京与美国总统特朗普将于当地时间 8 月 15 日在阿拉斯加举行会晤，会晤重点将是实现乌克兰长期和平的方案。特朗普表示，美俄在乌克兰问题上已经“非常接近”达成协议。黄金高位波动。美国铜关税导致全球铜库存转移，对美国以外市场产生冲击。在特朗普宣布的 8 月 1 日对铜进口征加 50%关税生效之前，全球主要铜市场（伦敦、上海）等地约有 40 万吨库存被转移至美国，几乎占美国全年精炼铜需求的 40%。这一占比水平预示着，随着关税落地，美国将至少在短期内不会继续进口精炼铜。但对于美国以外的欧洲和中国市场，短期内库存减少对铜供给产生了冲击。投资建议：降息预期存在不确定性，黄金高位波动，美国铜关税背景下有海外产能的公司有望受益。建议关注黄金龙头紫金矿业（600988.SH）、赤峰黄金（600988.SH），在北美布局铜加工产证券研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款能的海亮股份（002203.SZ）。风险提示：金价高位震荡；美国关税缓和；海外利率波动风险；主要经济体经济增长不及预期；海外地缘政治风险；数据引用风险。表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票简称2025/08/08EPS（元）PE投资评级股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E002203.SZ海亮股份12.260.350.721.361.6119.217.09.07.6买入600988.SH赤峰黄金25.91.061.511.731.9214.717.215.013.5未评级601899.SH紫金矿业20.541.211.521.732.015.013.511.910.3增持数据来源：Wind，华龙证券研究所（紫金矿业、海亮股份盈利预测来自华龙证券研究所，其他盈利预测来自万得一致预期）行业研究报告请认真阅读文后免责条款内容目录1 行业周度回顾...........................................................................................................................................11.1 本周市场走势..................................................................................................................................... 11.2 主要金属价格及库存变化................................................................................................................. 21.3 重点上市公司公告............................................................................................................................. 32 贵金属.......................................................................................................................................................43 工业金属...................................................................................................................................................74 风险提示.................................................................................................................................................10图目录图 1： 申万一级行业周涨跌幅.............................................................................................................. 1图 2： 有色金属各子行业周涨跌幅与主要指数对比.......................................................................... 1图 3： 有色个股周涨幅前五.........................................