情绪与估值7月第4期：融资买入额占比上行，电子引领成长估值上涨

证券研究报告 策略研究 策略周报 策略研究/策略周报 0 融资买入额占比上行，电子引领成长估值上涨 ——情绪与估值 7 月第 4 期 ◼ 内容要点：上周（7.24-7.30）A 股市场两融余额增加，换手率涨多跌少，成交额普涨。主要指数 PE 估值分位涨多跌少，其中中证 1000 领涨。主要风格 PE 估值分位跌多涨少，其中稳定风格领跌。全行业估值分位数电子领涨，汽车领跌。 情绪：两融余额增加，市场换手率涨多跌少，成交额普涨 1） 股债收益率上行，投资性价比较高。截至 2025 年 7 月 30 日，沪深300 股息率为 2.76%，10 年国债收益率为 1.72%，股债收益率为-1.04%，周环比上行 0.07pct。股债收益率高于 2025 年初以来均值 0.61pct，仍处于 2012 年以来相对低点，这也意味着当前 A 股市场依然具备较高的投资性价比。 2） 两融余额增加，融资买入额占比上行。上周（7.24-7.30）两融余额均值约 1.97 万亿元，较上上周均值增加 1.98%；融资买入额占全 A 成交额比例上行，上周融资买入额占全 A 成交额比例为 11.72%，较上上周上行 0.40pct。 3） 市场换手率涨多跌少，成交额普涨，中证 500 成交额环比涨幅最大。换手率方面，上周（7.24-7.30）各主要指数换手率涨多跌少。其中，创业板指换手率上行最多为 0.35pct；成交额方面，上周各主要指数成交额普涨，其中中证 500 成交金额环比涨幅最大为 11.61%，其次是沪深 300 成交额上涨 11.08%。 估值：指数 PE 估值分位涨多跌少，稳定风格领跌，电子领涨 1） 指数 PE 估值分位涨多跌少，中证 1000 领涨。各主要指数 PE（TTM）历史分位层面，上周（7.24-7.30）各主要指数 PE 估值分位数涨多跌少，其中，中证 1000 涨幅最大为 2.0 个百分点，其次是中证 500 上涨1.9 个百分点。各主要指数 PB（LF）历史分位层面，上周各主要指数PB 估值分位涨多跌少，其中 Wind 双创上涨最多为 5.0 个百分点。 2） 风格 PE 估值分位跌多涨少，稳定风格领跌。从 PE（TTM）历史分位层面来看，上周（7.24-7.30）各风格板块 PE 分位数跌多涨少。其中，稳定风格领跌 3.8 个百分点，其次是周期风格下跌 2.2 个百分点。从PB 历史分位层面来看，上周各风格板块 PB 分位涨多跌少，其中成长风格涨幅最大为 21.9 个百分点，其次是周期风格上行 14.5 个百分点。 3） 行业 PE 估值分位涨多跌少，其中电子领涨，汽车领跌。上周（7.24-7.30）行业 PE 估值分位涨多跌少，板块层面，1）周期板块 PE 估值分位跌多涨少，交通运输行业领跌（-8.5pct）；2）消费板块 PE 分位涨多跌少，消费者服务行业领涨（+4.3pct），医药行业上涨（+1.4pct）；3）成长板块 PE 分位涨多跌少，电子行业领涨（+5.1pct）；4）金融板块 PE 分位涨跌参半，非银行金融行业领涨（+2.1pct）。 ◼ 风险提示 上市公司业绩不及预期、市场波动超预期、海外经济增速不及预期。 日期： yxzqdatemark 分析师： 唐文卿 E-mail： tangwenqing@yongxingsec.com SAC编号： S1760524050001 相关报告： 《7 月 IPO 金额提升，南向、融资流入医药》 ——2025 年 07 月 29 日 《市场交易情绪升温，周期估值分位普涨》 ——2025 年 07 月 25 日 《央行万亿净投放有望改善流动性预期》 ——2025 年 07 月 23 日 2025年08月04日策略周报 请务必阅读报告正文后各项声明 2 正文目录 1. 情绪：股债收益率上行，两融余额增加 ............................................... 3 1.1. 股债收益率上行，权益投资性价比较高 ......................................... 3 1.2. 两融余额增加，融资买入额占比上行 ............................................. 3 1.3. 主要指数成交额普涨，中证 500 成交额领涨 ................................. 4 2. 估值：指数 PE 估值分位涨多跌少，稳定风格领跌，电子领涨，汽车领跌 ................................................................................................................ 5 2.1. 指数 PE 估值分位涨多跌少，中证 1000 领涨 ................................. 5 2.2. 风格 PE 估值分位数跌多涨少，稳定风格领跌 ............................... 6 2.3. 行业 PE 估值分位涨多跌少，电子领涨，汽车领跌 ....................... 8 3. 风险提示 ................................................................................................... 9 图目录 图 1: 股债收益率显示当前 A 股市场依然具备较高投资性价比 ................... 3 图 2: 上周两融余额均值环比增加 1.98% ........................................................ 3 图 3: 上周融资买入额占 A 股成交额比例上行 0.40pct .................................. 3 图 4: 上周创业板指换手率（%）环比上行 0.35 个百分点 ........................... 4 图 5: 上周创业板指成交额环比上涨 3.69% .................................................... 4 图 6: 上周主要指数 PE 估值分位数值涨多跌少，中证 1000 领涨 2.0pct .... 5 图 7: 上周创业板指 PE（TTM）分位依然处于历史相对低位 ..................... 5 图 8: 上周上证综指 PE（TTM）处于历史分位 77.9%，较上上周上行 1.3个百分点 .............................................................................................................. 6 图 9: 上周深证成指 PE（TTM）处于历史分位 69.5%，较上上